日本債券市場是否在傳遞全球崩潰的信號……還只是轉型？

許多人都在關注日本債券收益率的上升，並認為這是將引發熊市的重大轉變。
我認為這是誤讀。
我們所看到的不是系統崩潰，而是系統在適應。
數十年來，日本生活在一個通縮的世界中。低增長、低通脹，以及超寬鬆的政策。這使得日本銀行能夠將利率維持在接近零的水平，並控制收益率多年。
但那個環境正在改變。
通脹開始出現跡象。工資緩慢調整。需求趨於穩定。由於這些原因，收益率正在上升。
那只是正常化。
現在，主要的擔憂是日元套利交易的解除，認為日本較高的收益率將從全球市場抽離流動性並引發拋售。
這個風險以前是合理的。
但自2024年以來，這種調整已經發生了很大一部分。
這不是突發事件。只是持續進行。
這也是為什麼我認為僅憑這個，還不足以破壞市場。
如果說有什麼不同，那就是它傳達了一個更重要的訊號。
它顯示通脹不再是孤立的。
甚至那些曾被定義為通縮的經濟體，也正被拉入一個通脹環境。
這是一個更大的轉變。
它告訴你，政權正在改變。
我們正進入一個通脹持續、政策反應性強、流動性成為主要驅動力的世界。
這正是支持「咆哮的20年代」論點的環境。
由以下因素推動：
- 人工智慧與生產力提升
- 不均衡的增長
- 對央行的壓力增加
然而，這並不意味著市場會直接上漲。
但它確實意味著基本力量正在轉變，隨著時間推移，支持更高的價格。
它在適應。
這也是新周期開始的方式，正如我即將在我的系列帖中討論的。