我最近在觀察牛市的一個有趣現象，就是那種典型的緩漲急跌走勢。很多人其實沒有真正意識到自己正在牛市中，因為牛市在形成過程裡，大家都是懷疑的。只有當行情漲了好幾倍、創出歷史新高、滿地都是五倍十倍漲幅的股票時，人們才會承認這是牛市。

但實際上呢，牛市的趨勢早就在暗處形成了。源源不斷的增量資金不斷湧入，每天都在推動行情上漲。就算上午被砸下來，下午又被殺跌，到了最後半小時還是會有資金進場救市，最終還是上漲收場。這是多頭在全日博弈中占了上風的結果。

也正因為這樣，每天的漲幅其實並不會太誇張。畢竟每天都有多空在對打，利空出現時市場很快就消化了，甚至還能把壞消息解讀成好消息。在這麼多因素的相互作用下，就會出現一種模式：雖然天天都在漲，但漲幅忽大忽小，今天大漲，接著幾天小漲，這樣反覆。

問題就出在這裡。這個過程會積累大量的獲利盤，而很多投資者其實根本沒有真正的牛市思維，他們只是想投機一把，漲到什麼時候就跑。當某一天行情突然跌下去又沒有被拉起來時，這些投機者加上那些還在懷疑牛市的人，就會一起拋售，最後就形成了緩漲急跌中那個「急跌」的部分。

這就是為什麼牛市看起來這麼折騰，但最終還是能創新高。心態決定了交易，大多數人沒有牛市思維，所以每次調整都會引發恐慌，但增量資金的力量最終還是會推著行情往上走。