最近、中國投資界一直在思考被稱為「東方的巴菲特」的段永平這個人物。深入研究他的投資策略，真的有很多值得學習的地方。

看段永平的經歷，首先令人驚訝的是他的規模感。1988年，28歲的他接手一家虧損的小工廠，僅僅幾年時間，年產值就急速增長到約100億元。之後，他從益華集團獨立出來，創立了步步高，並連續獲得中央電視台廣告的「標王」。這家公司最終孕育出OPPO和vivo這兩個智能手機巨頭，真的是一個眼光獨到的人物。2001年，40歲的他退出企業管理，移居美國轉向投資。據說，他目前的資產已超過300億美元。

我個人最感興趣的是，段永平在2006年與巴菲特共進午餐的那個故事。他花了62萬美元買下這次用餐機會，在席間向巴菲特推薦了蘋果公司。之後，巴菲特大量買入蘋果股票，這在市場上也是眾所周知的事情。段永平本人也受到巴菲特價值投資哲學的影響，並一直在實踐。

從對網易的投資可以看出，段永平的判斷力非常強。2001年，因訴訟問題股價暴跌至每股約0.8美元時，他勇敢地大量投入。之後，股價大幅反彈，最高投資額超過200萬美元，價值甚至超過1億美元。報導稱，三年間獲得了68倍的回報。

關於蘋果，2011年市值還不到3000億美元時，他就大規模增持。如今，他管理的美國股票投資組合（H&H）中，蘋果的持倉市值已達102.33億美元，占比高達70.50%。14年來從未賣出，是真正意義上的長期持有。

對貴州茅台的態度也很值得一提。段永平將茅台視為「長期債券」，認為是放置閒錢最安全的地方。他預測十年後茅台股價會超過銀行存款，十幾年來一直未改變持倉。

最近的動作中，拼多多的投資也受到關注。2024年8月，業績低於預期，股價暴跌時，段永平積極通過賣出看跌期權等方式建立倉位。第三季度又增持了380萬股，成為第5大持倉股。對於騰訊，他也在2022-2023年的低迷期多次增持，並將其視為「保險布局」的時機。

總結段永平的投資哲學，歸納為十條心得，首先是「在有魚的地方釣魚」。中國A股在過去十幾年一直在3000點左右徘徊，而美國股市則持續上漲了20年。選對方向，比努力更為重要。

其次是「一年選股，十年持股」。引用巴菲特的話，不應持有一秒都不想持有的股票。買入真正能睡得著的股票才是關鍵。

「買股票就是買公司」的觀點也很重要。只要產品好、商業模式優秀、創始人有願景，就不必害怕股價的波動。

投資需要信念。段永平用兩個賬戶：一個是價值投資賬戶，持有蘋果14年從未賣出，獲得了數百倍的收益；另一個是投機賬戶，但只獲得了微薄的利潤。

「投資沒有捷徑」這句話也令人印象深刻。把投機當捷徑，20年後仍在尋找方法。投機基本上和擲硬幣沒什麼兩樣。

減少判斷次數也很重要。每年做20次判斷，必然出錯。一生中做20次投資判斷就已經足夠。

「在沒人注意的地方買入，在人群熱鬧時賣出」的原則，也支撐了段永平的成功。記者問他：「10元的東西賣1元，這需要什麼勇氣？」他的回答展現了這個本質。

關於A股，段永平強調「這不是賭博」。真正在A股賺錢的，只有價值投資者。

最後是「相信宿命」。人性本質是無法改變的。投機者永遠是投機者，認同價值投資的人會變成價值投資者。段永平與巴菲特共進午餐，也是因為他們都是價值投資的實踐者，並因此獲得了成果。

學習段永平的投資哲學，可以明白市場上真正重要的不是短期利益，而是長期視角和正確的選股。正是他的成就，最有力地證明了這一點。