一直密切關注黃金市場，說實話，持有這個交易的理由越來越強，而不是減弱。

去年黃金行情非常波動。我們看到它全年漲幅超過67%，其中上半年就跳升了32%。央行積極買入，美元走弱，美聯儲開始降息。資金也大量流入——僅在2025年最後一周，黃金基金就流入了$2 十億美元。是的，我們最近有一些獲利了結，保證金提高也讓人感到緊張，但基本面依然堅實。

目前的情況有趣之處在於。大多數分析師預計2026年金價將達到每盎司4000到5000美元。高盛預測4900美元，State Street預估4000到4500美元，世界黃金協會則列出了幾種情景，只有一種顯示價格會下跌。央行也沒有停止買入——95%的央行計劃今年增加儲備。

你為什麼要在意？原因有幾個。首先，美聯儲可能再次降息，這會削弱美元，讓黃金對國際買家來說更便宜。這是一個順風。第二，對人工智能估值和科技集中度的擔憂仍然存在。當你對市場集中度感到不安時，黃金仍然是終極的多元化工具。第三，波動性正在增加——自12月底以來，VIX指數已上升近10%——這總是會讓資金回流到像黃金這樣的避險資產。

那麼，什麼是黃金ETF？基本上，它是一種不用擔心實物存儲或物流的簡便持有黃金方式。你通過追蹤黃金價格的基金來獲得商品敞口。也有不同類型。有些直接追蹤實物金屬，有些則讓你接觸黃金礦業公司，這可能放大收益也可能放大損失。

如果你考慮建立持倉，最受歡迎的選擇是GLD，SPDR黃金股份。它的流動性最高，資產規模達到$149 十億美元。但如果你看費用，GLDM和IAUM的費率較低，分別是0.10%和0.09%，更適合長期持有。iShares的IAU也是一個不錯的選擇。

在礦業股方面，GDX (VanEck黃金礦業股)是最具流動性的，資產達到$26 十億美元。SGDM和SGDJ的費用都是0.50%，在這個類別中算合理。

關鍵的見解是，短期的回調不應該動搖你。這不是在完美時機捕捉低點——而是要認識到，現在持有黃金ETF在投資組合中是合理的。宏觀背景支持更高的價格，央行仍在積累，地緣政治風險也沒有消失。如果你持倉黃金偏少，回調反而是買入的好機會，而不是退出的理由。

長期投資者理解什麼是黃金ETF以及它們作為投資組合保險的原因，應該考慮增加持倉，而不是賣出。