85%資產門檻：SEC 就紐交所 Arca 加密貨幣信託提案向公眾徵求意見

週一，美國證券交易委員會（SEC）發布公告，就紐約證券交易所Arca提出的規則變更提案徵求公眾意見。該提案引入85%資產門檻，旨在收緊加密貨幣和商品信託產品的上市資格要求。

根據擬議的規則修訂，信託需保證至少 85% 的淨資產持有符合現有資格標準，包括涵蓋符合條件的商品、證券、現金及現金等價物。而剩餘的 15%，則可用於配置非合格資產。

此外，衍生品將按總名義價值計算，這意味著大額期權或期貨頭寸可能直接影響產品是否符合上市資格。發起人需每日監控85%門檻，一旦不符合規定必須及時通知交易所。

例如，若一個信託95%的資產價值由比特幣、以太坊、Solana和XRP等合格資產構成，該信託即符合新規要求；

但若該信託持有比特幣及比特幣 ETF 的場外看漲期權，使其合格敞口占比低於85%，該信託則不符合資格。這表明，不合格的衍生品會抵消原本合規的持倉。

此外，新規明確非同質化資產和收藏品被排除在商品定義之外，所以涉及這類資產的信託，只能通過單獨審批通道申請上市。

SEC表示，該框架旨在提升交易所監控、遏制操縱、保護投資者能力。且SEC可批准、駁回或啟動進一步審查程序，相關方可就規則變更提交評論意見，以論證其是否符合法案要求。

未來加密貨幣和商品信託上市可能獲得更大彈性，但需遵守更嚴格的敞口限制。這意味著產品准入門檻或降低，但資產配置和風險管理要求將更嚴格，確保市場穩定性和投資者保護。

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