剛注意到一個挺有意思的市場變化，日本央行4月加息的概率在一周內從50%直線下滑到不足20%，這背後的邏輯其實挺複雜的。

原來是中東局勢惡化帶動油價飆升，日本央行行長植田和男最近表示原油價格上漲惡化了日本的貿易條件，這對經濟造成下行壓力。說白了就是加息會抑制經濟，但不加息又得面對通脹壓力，央行陷入兩難。所以現在市場普遍認為加息可能會推遲到6月，路透的最新調查顯示，經濟學家中選4月和6月的比例已經基本持平，都在35-38%左右。

這對日元匯率的影響就很直接了。如果央行4月不動作，日元會繼續走弱，美元/日元已經在逼近160這個關鍵位置。三菱日聯摩根士丹利證券的分析認為，一旦央行4月維持利率不變，日元壓力會更大。有意思的是，日本財務大臣片山皋月最近在和美國財政部長貝森特的會談後，表態稱已準備好採取大膽行動支撐日元。這話聽起來像是在暗示政府干預可能不遠了。

不過從技術面看，只要美國利率保持高位、能源價格繼續支撐美元、套息交易還在發揮作用，日元匯率面臨的壓力就不會消退。有分析甚至預測美元/日元可能衝向165。所以接下來要密切關注4月28日央行的利率決議，這會直接影響日元匯率的下一步走勢。如果央行確實選擇延遲加息，政府干預可能就真的要來了。