最近注意到日圓匯率又在逼近160大關，市場情緒變得有點緊張。隔夜指數掉期的數據顯示，市場預計日本央行4月加息的概率已經跌到不到20%，這個轉變還挺快的，上週初還有50%的概率呢。

日本央行行長植田和男前段時間提到，原油價格上漲惡化了日本的貿易條件，對經濟形成下行壓力。這確實給央行帶來了兩難的局面。一邊是能源成本推升通膨，另一邊卻是經濟增長的擔憂，所以加息變得特別困難。

路透最新的調查顯示，經濟學家對加息時點的看法已經明顯分化了。4月選擇的占38%，但6月的比例也達到35%，基本上已經持平。三井住友信託銀行的經濟學家認為，6月才是最可能的加息時間點，4月維持不動的可能性更大。

這也難怪日本政府開始坐不住了。三菱日聯摩根士丹利證券指出，如果央行4月真的維持利率不變，日圓會進一步走弱。日本財務大臣片山皋月在和美國財政部長討論後，已經放出信號說準備採取大膽行動來支撐日圓。但這裡有個問題，就算政府警告干預，如果美國利率還是維持高位、央行繼續加息緩慢，套息交易和能源價格的支撐會讓美元繼續強勢，美元/日圓說不定還會漲到165。

總的來說，這一輪匯率波動背後反映的是日本央行政策的不確定性，加上全球能源和利率環境的複雜變化，短期內日圓面臨的壓力還是挺大的。