最近盯著美元日元這對貨幣組合，發現了一些很值得關注的東西。

上週美元日元直接衝到了159.85，距離那個心理關口160只差一點點。這個水平之前日本財務大臣片山皋月多次暗示會干預，結果市場還是一路往上衝。你們知道嗎，這背後其實是中東局勢的直接影響。

談判破裂了。美伊代表團上週日在巴基斯坦進行了自1979年來最高級別的面對面談判，結果還沒談出什麼東西。更關鍵的是，美軍中央司令部宣布對伊朗港口實施海上封鎖，這直接切斷了伊朗的石油出口。你想想這意味著什麼——上個月霍爾木茲海峽的日均石油出口量約170萬桶，現在這條路被封了。

WTI原油直接飆升超10%，一舉突破100關口衝到105.6美元。澳洲聯邦銀行的研究報告指出，這種封鎖會進一步加劇中東衝突，實物市場的石油基準價格已經顯示未來幾周的交易價格超過每桶140美元。

這對日本來說就是雪上加霜。油價上漲直接推高日本的進口成本，中東各國在日本原油進口中的占比達到95.9%。結果日本10年期債券殖利率周一飆升至2.5%，創29年來新高。日央行肯定在考慮加息，想通過提振日元來抑制物價上漲，但這裡有個很大的問題。

日本面臨的是供給端導致的輸入性通膨，不是需求過熱。根據日央行數據，3月日元對美元的平均匯率相比2008年油價歷史高點時貶值了約33%。當月以日元計的原油價格每桶較前月上漲約9500日元。你看，日元貶值和油價上漲形成了一個惡性循環。

日央行要是短期內大幅加息，可能引發套息交易逆轉，這對全球經濟來說是個潛在的灰犀牛事件。而且美國那邊3月CPI環比大漲0.9%，創2022年6月以來最大單月漲幅，汽油漲幅甚至創了1967年以來的紀錄。這意味著美聯儲年內降息的可能性也在下降，資金繼續流入美元避險。

日本前高級外匯官員中尾武彥之前就警告過，單靠外匯儲備干預匯市只能短期震懾，要真正遏制日元貶值，必須日央行穩步升息形成政策協同。但現在的局面是，日央行推動大幅加息的阻力太大了。

從技術面看，美元日元日線圖顯示整體升勢保持良好，過去一個月一直在160關口下方整理，多頭上攻意願很強。一旦突破160，可能進一步挑戰163水平。要扭轉升勢的話，需要首先跌破157.0。

我的判斷是，若中東局勢短期內緩解不了，美元日元很大概率會突破160甚至衝向163。這個過程中，日本的輸入性通膨和日元貶值的惡性循環會越來越明顯，對全球金融市場的衝擊不容小覷。