我仔細研究了富國銀行剛剛發布的黃金分析，說真的，挺有趣的。是的，我們看到今天黃金的下跌，以及過去幾個月的走勢，但該行的策略師認為，我們或許正處於一個重大的轉折點。

事情是這樣的：在三月大約11%的修正之後 (自2013年以來最差的表現)，目前價格在每盎司4800美元左右交易。但富國銀行證券的首席策略師權奭雄（Ohsung Kwon）剛剛解釋了一些改變觀點的事情。他認為，我們目前正處於一個貨幣貶值循環的第四波，這個循環始於2022年。

這個概念簡單但強大：全球央行開始大規模出售法定貨幣，轉向更中性的避險資產。這是一個在大蕭條、尼克森震盪、70年代 stagflation、反恐戰爭以及次貸危機期間反覆出現的模式。每次，黃金都會大幅上漲。

這次，權奭雄列出了數據：根據他的模型，五個經濟情景中有四個預示著這一貶值的加速。具體來說，這意味著到2027年，黃金價格可能達到每盎司8000美元。從目前的水平來看，潛在上漲空間超過66%。相當不錯，對吧？

讓這個分析看起來可信的，是他對M2/黃金比率的分析。權奭雄用這個指標來追蹤循環，顯示目前的循環只有3.5年，平均周期約8.5年。也就是說，我們才剛走過一半的路。權奭雄的看空情景預計，到2027年底，黃金會跌到4000美元，但五次中有四次，反而是上漲佔優。

所以，是的，今天黃金的下跌短期內很痛，但在這個貨幣貶值循環的背景下，這更像是一個買入的修正，而不是反轉的信號。值得密切關注。