剛剛注意到原油期貨交易市場發生了一些相當有趣的事情。自從去年二月底地緣政治緊張局勢升級以來——你知道的，美國、以色列和伊朗之間的整個局勢——WTI期貨市場一直處於嚴重的逆價差狀態。而且，即使在四月初宣布停火之後，它仍然維持在那個狀態。

令人驚訝的是，曲線扭曲的程度變得多麼極端。我們看到2026年12月的WTI合約交易價格比5月或6月的交割月份低$40 。這是一個巨大的價差。這對於追蹤期貨交易的人來說很重要，因為它告訴我們市場的預期。大家基本上都在押注，這些目前的供應緊張——主要來自霍爾木茲海峽的情況——只是暫時的中斷，而非結構性的變化。

所以事情是這樣的：如果你看看期貨交易曲線的定價，它暗示原油價格到年底可能會滑落到$70s 範圍的中間位置，一旦供應情況恢復正常。這與我們現在的狀況相比，是一個相當大的變動。逆價差結構基本上在大聲告訴我們，交易者預期短期內會緊張，但中期會有緩解。

這種期貨交易行為在地緣政治不確定性造成人工供應限制時非常典型。市場在說“是的，現在很緊，但我們不認為這是永久的。”這是一個非常值得關注的能源期貨交易空間的時刻。