剛剛注意到一些值得關注的事情。一位來自第一生命研究所的經濟學家提出了一個相當有趣的觀點，關於日本的利率情況——基本上是說通脹預期已經改變了遊戲規則。

所以事情的經過是這樣的：隨著中東局勢緊張推升全球通脹預期，日本的名義中性利率實際上可能比之前預期高出0.5到1.0個百分點。這可不是小幅度的調整。

這位經濟學家的論點很直接——如果日本銀行沒有考慮到這些變化中的通脹動態，他們就有可能向市場傳遞錯誤的信號。特別是，他警告說，暗示長時間暫停升息可能反而會加速日元貶值，而這正是日本目前最不需要的事情。

這裡有趣的地方在於時間點。日本銀行政策委員會將於4月27日至28日召開會議，所以這基本上是在說他們需要重新調整名義中性利率目標，以符合當前的通脹環境。這不僅僅是關於一兩次升息——而是要重設市場對「中性」在今天日本經濟中真正意義的預期。

如果通脹持續高企，日本的貨幣政策整體計算就會改變。值得密切關注日本銀行如何應對這股壓力。