一直在觀察這個 AI 記憶體發展的趨勢，說真的，它是目前晶片領域中最被低估的趨勢之一。

所以事情的發展是這樣的：當大家都專注於 Nvidia 捕捉來自微軟和亞馬遜等超大規模公司所有的 AI 投資時，他們卻忽略了一個關鍵點。隨著這些公司擴展他們的生成式 AI 工作負載，他們逐漸意識到，僅靠最先進的處理器是不夠的。你還需要大量的記憶體晶片和存儲解決方案，才能真正讓基礎設施運作。

這就是 Micron 和 Sandisk 進入的地方。我稱之為記憶體超級週期——DRAM 和 NAND 晶片的需求正迅速爆炸。僅在第一季，DRAM 的價格就上漲了高達 60%，NAND 也漲了 38%，即使在之前已經經歷了大幅漲價之後。

現在，重點來了。Sandisk 去年剛從 Western Digital 分拆出來，並已成為 AI 企業存儲領域的重要玩家。他們的高帶寬閃存技術，基本上解決了超大規模公司的一個實際問題——如何在不耗盡巨額電力預算的情況下擴展存儲容量。這在建立這些公司運營的數據中心時，是真正有價值的。

另一方面，Micron 更加多元化。他們除了有 DRAM 的曝光外，還在更廣泛的記憶體市場中佔有一席之地。風險較分散，較為平衡。

這兩家公司相比其他領先的 AI 晶片股，估值都出乎意料地合理。未來市盈率倍數相似，且都以較大折扣交易，遠低於整體半導體市場。這種脫節暗示著，隨著市場逐漸意識到記憶體和存儲基礎設施在 AI 建設中的關鍵角色，真正的上行空間正在形成。

我認為，這個記憶體超級週期短期內不會消失。需求很可能持續超越供應，這意味著 NAND 晶片生產商和記憶體專家在 AI 基礎設施建設中仍將是瓶頸。如果你持有合適的資產，這其實是件好事。

如果我只能選一個，這取決於你的風險偏好。Sandisk 更偏向 NAND 閃存領域——專注但集中。Micron 則提供更多的多元化。但說真的，如果你認真想抓住這個趨勢，持有兩者都是合理的。這兩者與其他 AI 半導體之間的估值差距太大，不容忽視。

如果你在考慮除了明顯的處理器公司之外的 AI 基礎設施股票，值得留意這個趨勢。