最近一直在研究木材REIT領域，說真的，這是一個令人著迷的方式，可以接觸到一個真正可再生的資源，而大多數人卻忽略了它。如果你在考慮如何投資木材，你基本上有三個穩固的選擇，通過擁有大量林地資產的房地產投資信託來實現。

讓我從這個領域的重量級開始。Weyerhaeuser控制著全國約1300萬英畝的林地——基本上是美國最大的私人林地所有者。他們有趣的地方在於，他們不僅僅是採伐和轉手。他們積極重新種植並管理森林，以保持其健康和生產力。自2012年以來，該公司迅速成長，儘管他們可能已經完成了大規模收購。他們的業務分為林地管理(約38%的EBITDA)和實際木材產品生產，包括木材(約48%)。他們是美國第三大木材生產商，擁有19個工廠。問題是什麼？木材是一種商品，因此他們的收益會根據建築市場周期波動。

接著是Rayonier，規模較小，約有300萬英畝，主要集中在美國南部，還有一些在西北和新西蘭的持有。讓他們與眾不同的是國際曝光——大約45%的業務與海外市場相關，尤其是中國。他們在新西蘭的業務單獨佔調整後EBITDA的40%，這使他們的風險狀況與Weyerhaeuser不同。他們自己沒有木材工廠，但他們大部分採伐的木材最終都會送到那裡。

Potlatch是三者中最小的，擁有140萬英畝，分布在五個州。這裡對木材投資特別有趣：他們使用與木材價格直接掛鉤的木材銷售合同，他們自己的工廠以及與木材相關的合同佔了超過一半的EBITDA。所以如果你真的想要直接的木材曝光，Potlatch就是你的選擇。但這也意味著他們對房市波動最為敏感——如果我們看到2007-2009年的經濟衰退再次來襲，他們會受到重創。

當我研究如何通過這些REIT投資木材時，讓我驚訝的是，收益率其實相當溫和。Weyerhaeuser的收益率約為3.5%，Rayonier為3.2%，而Potlatch只有3%。這對REIT來說偏低，意味著你不是為了收入而買這些，而是為了林地本身的暴露，這是真正的可再生資源，與大多數商品不同。

如果你在這個領域尋找投資，Weyerhaeuser顯然是最安全的選擇，作為市場領導者；Rayonier則提供國際角度，長期來看可能很有趣；而Potlatch則是最直接的木材投資，如果你認為房屋建設將會增加。根據你的投資觀點，這三個都值得留意。