挖掘檔案，發現值得重新審視的內容——還記得2015年的首次公開募股浪潮嗎？那年只有152家公司上市，籌集了252億美元。現在看來似乎很少，但當時可是大事一件。令人驚訝的是回顧那些在2015年進行IPO的公司實際表現。

所以關於IPO的事情——它們在新鮮時很吸引人，但統計上大多數在第一年並不成功。Facebook第一年就下跌了30%。大多數投資者沒有意識到，從第一天起，贏的機率就已經被壓倒性地偏向機構資金先行進場。

看看2015年十大IPO，結果相當殘酷。First Data籌集了26億美元，是最大的一家，但股價從IPO價下跌了10%。Tallgrass Energy籌了12億美元，股價下跌11%。Columbia Pipeline Partners？下跌26%。甚至像Fitbit這樣看似有前景的公司，股價從$20 到損失63%，因為智能手錶侵蝕了穿戴裝置市場。

不過也有一些贏家。TransUnion以22.50美元的價格上市，漲了39%——這個合理，因為他們的商業模式有持續收入和穩定的現金流。Blue Buffalo漲了24%，因為寵物食品市場轉向高端產品。Ferrari最初停滯不前，但最終股價比$52 IPO價高出12%。

Univar也很有趣——前六個月下跌50%，但在2016年通過收購和油價走強反彈強勁。但這就是陷阱——你得有勇氣忍受痛苦，才能堅持到底。

從2015年IPO的公司中得到的真正教訓是？這十大最大募股中，只有4家實現了盈利，而且大多數的漲幅來自整體市場的反彈，而非公司本身表現更佳。能源和基礎建設類股被商品價格崩盤打擊。科技也遭到破壞。存活下來的公司都擁有可防禦的商業模式。

如果你打算追逐IPO，也許可以等一年。等鎖定期結束，等炒作平息，再看看哪些公司真正交出好成績。2015年的經驗告訴我們，掌握IPO漲幅的時機基本上是賭博，而且贏的機率更低。