剛剛查看了糖的圖表，很清楚為什麼價格一直被打壓。倫敦糖價最近創下了五年來的低點，而紐約的情況也不見得好多少。整個市場目前基本上淹沒在過剩的糖中。

巴西持續大量生產創紀錄——我們已經看到超過4000萬公噸的產量直到一月中旬，而且他們正將更多甘蔗轉向糖的生產而非乙醇。印度的產量也在大幅增加，最新數據較去年同期增長22%。泰國的產量也在增加。當三個最大生產國都在同時努力時，價格根本沒有反抗的空間。

我看到的預測相當殘酷。多位分析師預估全球過剩量在270萬到870萬公噸之間，視乎不同的預測者。USDA預計今年全球產量將創新高，而消費幾乎沒有變化。印度政府甚至在討論允許更多出口，以應對國內的過剩，這只會增加賣壓。

有趣的是，基金實際上在糖期貨中建立了巨大的空頭倉位——根據最新的COT數據，接近歷史高點。理論上這可能形成空頭擠壓，但說實話，這麼多供應來看，我不太看好。倫敦的barchart糖#5合約真的說明了一切——當五年低點都不足以減緩賣壓時，你就知道基本面目前太過看空了。