最近又在看LST和再质押那套，感觉很多人把收益当成“凭空多出来的利息”…說白了主要還是兩塊：一塊是質押本身的獎勵，另一塊是你把同一份安全性“租”給別的地方用，拿點租金/激勵。收益來源越花，背後其實就是更多人/協議在向你借風險承受能力。

我一開始還挺心動，覺得利率曲線往上一抬就行，後來發現最大的坑不在收益高不高，而是尾部風險：脫鉤那一下、流動性抽走那一下、再質押底層出事故連坐那一下，都是平時看不出來的。最近群裡又在轉穩定幣監管、儲備審計、各種“可能脫錨”的傳言，情緒一上來就特別像擠兌前夜……反正我現在更在意抵押品能不能隨時換回去，倉位寧可小點，睡得踏實點。