一直在研究全球銅供應狀況，說真的比大多數人想像的還要有趣。到了2024年，我們開始真正擔心銅的供應問題，因為主要產銅國家的老舊礦山沒有被快速取代。與此同時，電氣化帶來的銅需求預計在未來幾年會爆炸性增長。結果是？2024年5月，銅價首次突破每磅$5 的歷史高點。

但令人驚訝的是——儘管供應緊張，需求卻受到抑制，因為中國，通常是基礎建設用銅的最大消費國，正忙著刺激自己的經濟。但分析師預測，未來幾年銅市將進入供應赤字，這應該會支撐價格。

那麼，哪些國家實際在生產這些銅呢？根據USGS的數據，2024年全球銅產量達到2300萬公噸。世界前十名的銅礦分布在這些主要生產國：

智利絕對佔據主導地位，產量達到530萬公噸——約佔全球產量的23%。BHP的Escondida礦就單獨是200萬公噸的規模，這還只是其中一個礦。剛果民主共和國以330萬公噸位居第二，較前一年大幅增加，這得益於Ivanhoe的Kamoa-Kakula礦的擴產。秘魯則以260萬公噸位居第三，儘管Freeport的Cerro Verde面臨一些運營困難。

讓我注意到的是排名的變動。印尼以110萬公噸躍升至第五，超越了美國和俄羅斯。Freeport的Grasberg礦場支撐著該國的產量。美國也達到110萬公噸，亞利桑那州佔了70%的國內供應。

俄羅斯產量為93萬公噸，Udokan銅礦的新產能正在投產。澳大利亞產量為80萬公噸，哈薩克斯坦則有74萬公噸，墨西哥以70萬公噸位列第十。

有趣的是？中國的原銅產量只有180萬公噸，但其精煉銅產量卻非常巨大，達到每年1200萬公噸——這是全球精煉銅產量的44%，是智利產量的六倍。中國還擁有世界最大的銅儲量，達到1.9億公噸。

對於追蹤投資者來說，供需動態絕對值得關注。如果產量無法跟上轉型需求，我們可能會看到銅價獲得實質支撐，並且那些運營強勁的公司有望受益。特別是隨著智利和俄羅斯等地新產能的投產，未來幾年這些主要礦山的表現值得密切留意。