最近一直密切關注營利性教育領域，說實話這裡正逐漸形成一些有趣的動能。這個行業在經歷多年招生逆風後，實際上正以令人意想不到的方式反彈。

真正的推動力是什麼？基本上整個勞動市場都在轉變。沒有人再那麼在意傳統的四年制學位——雇主更看重能真正勝任工作的技能。醫療、資訊科技、技術工種、網絡安全——這些領域現在都在快速成長。而營利性機構也足夠靈活，圍繞這些領域建立了嚴肅的課程。政府也在背書，比如 Workforce Pell 擴大短期證書的獲取途徑，從2026年中開始。

整合浪潮是真實存在的。較大的企業正在吞併較小或經營困難的機構，以多元化產品並擴大規模。Strategic Education 收購了技術訓練營，Adtalem 正在整合 Walden——這是經典的併購策略，以保持競爭力。

數位創新是另一個重要的差異化因素。像 Grand Canyon、Strategic Education 和 Adtalem 這樣的公司，已經投入大量資金於學習管理系統、自適應學習工具和數據分析。他們能比大多數公立機構更好地服務在職成人和非傳統學生。混合式和非同步學習格式不再只是額外選項——已經成為基本標準。

現在，Zacks 學校行業排名在250多個行業中位列第32名，進入前13%。這並非微不足道。該集團的學校股在過去一年總共漲了20.6%，而整體消費者非必需品行業則漲了26.6%。預期市盈率（P/E）為15.32倍，對比標普500的22.76倍——因此你可以獲得一定的估值緩衝。

如果我必須挑選五個值得關注的學校股：Grand Canyon (LOPE) 在2025年第二季的線上招生增長10%，護理課程的NCLEX通過率達90%，每年推出超過20個新課程，表現非常亮眼。股價在過去一年漲了42%，預計2025年的盈利將增長12.8%。Laureate (LAUR) 在拉丁美洲市場表現出色——墨西哥和秘魯需求強勁，根植本地又具數位擴展能力。該股漲了76.6%，盈利預期增長28.2%。Stride (LRN) 也表現不俗，漲幅達107.8%，因為學校選擇需求依然強勁，他們在AI整合和閱讀輔導方面越來越成熟。Lincoln (LINC) 正在乘著技術工種熱潮——暖通空調（HVAC）、電工、焊接、護理——股價漲了59.5%。Perdoceo (PRDO) 則通過收購聖奧古斯丁大學擴大規模，並增強健康科學課程。

但也存在阻力。負擔能力的問題仍未解決。這些公司大多依賴聯邦援助和學費，招生波動會帶來很大影響。遵從Title IV規定的合規成本也非常高昂。FAFSA申請延遲持續影響依賴聯邦資金週期的機構的營運資金。

但重點是——人口結構正為這個行業帶來順風。年長的學習者、尋求職業道路的少數族裔、想要傳統大學之外選擇的人群都在增加。州政府和聯邦政府對職業教育的支持實際上也在提升。數位創新持續改善學習參與度和成效。向技能為本的招聘結構性轉變短期內不會逆轉。

如果專注於學校股，建議關注那些提供與就業相關課程、價格有紀律、資金來源多元的公司。能在數位平台上有效執行，同時保持利潤率和合規管理的企業，將在這一輪中脫穎而出。