剛看到黃金今天又跳水了，跌破4300美元，白銀也跟著下滑5%。大多數人看著這些新聞都在喊賣，但有位做了多年商品週期研究的分析師Kevin Smith卻反其道而行之。

他的觀點很有意思：現在正是買入黃金礦業股的機會，甚至建議直接拋售標普500基金來換黃金礦業股。這聽起來大膽，但他拿出了歷史數據來支撐。

1973年的贖罪日戰爭期間，阿拉伯石油禁運導致油價飆升287%。那時標普500從高點跌了43.6%，但黃金礦業指數（XAU）卻漲了165.8%。換句話說，當傳統股票在受苦時，黃金相關資產在狂歡。戰爭開始一年後，黃金股還在漲87%，而標普500早就跌到谷底了。

現在的情況有點像。自從2月底以色列和美國對伊朗發動空襲以來，油價已經漲了46.7%。能源價格上升通常會帶來通膨預期，按理說應該對黃金有利。但諷刺的是，市場反而在拋售黃金和白銀。

Smith認為這不是反轉信號，而是洗盤。他的邏輯是：美國大型股估值仍然很高，一旦通膨真的開始咬人，資金會從股票市場輪動到硬資產。就像1970年代那樣，黃金礦業股會大幅跑贏。

他的建議很直白——賣掉標普500基金，買黃金礦業股。理由是石油驅動的通膨會壓低傳統企業盈利，而歷史經驗表明，在這種環境下，黃金資產會大幅超越其他資產類別。這次黃金的回調，在他眼裡就是上車的機會。