#比特币震荡走弱 Pantera Capital普通合夥人Franklin Bi發文猜測，最近加密市場大規模拋售事件的幕後推手，並非是一家專注於加密交易公司，而是來自圈外的亞洲大型實體。該實體加密交易對手有限，因此未被加密社區察覺。

據Franklin Bi推測，該實體在Binance進行槓桿交易和做市 → 日元套利交易平倉 → 極端流動性危機 → 獲得約90天的寬限期 → 試圖通過黃金/白銀交易回血失敗 → 本周被迫平倉。

也就是說，這是一場由傳統金融風險外溢引發的跨市場槓桿錯配“血案”。實際上，日元套利頭寸是全球流動性重要來源之一，過去投資者習慣了這種零成本借貸日元，兌換成美元後投向高收益資產的套利遊戲。但隨著日元進入加息周期並伴隨國債收益率飆升，這套遊戲規則被打破，而比特幣作為全球流動性敏感的資產之一，往往是套利資金回撤時的“首選提款機”。