千亿中东资本涌入香港？业内称数据难求证 流入趋势确实存在

證券時報記者 卓泳 王軍

近日，有關“3000億港元中東資本湧入香港”的說法在市場刷屏。證券時報記者日前走訪了香港多家銀行、券商、金融機構及中東市場研究人士了解到，中東局勢動盪後，香港市場確實出現外資流入增加的現象，其中包含來自中東的資金，但具體流入規模與真實流向難以精準統計和核查。

可以明確的是，一方面，受中東局勢動盪影響，全球資金的避險需求持續升溫；另一方面，中東資本近兩年來持續布局香港與內地資本市場，香港已成為包括中東資本在內全球資金配置的重要選擇。

中東資本流入趨勢存在

市場當前最關心的問題，莫過於“3000億港元中東資本流入香港”的傳聞。

從港股市場的成交量來看，根據中國銀河證券統計，美以伊戰爭（2月28日）爆發後的一周，港交所日均成交額約為3415億港元，比開戰前一周增加了約997億港元，即便考慮春節因素擾動，但仍創下近半年以來的單周最高成交量。

有港股觀察人士指出，這部分增量資金裡有來自中東的資金。但香港一家外資銀行分析師對記者表示：“短時間內很難判斷是否有中東資金因為戰爭影響而大舉流入，他們更可能是通過ETF或大型公募基金介入，可能還要過一段時間才能看得出來。”

北大匯豐商學院智庫中東研究所執行所長朱兆一也直言，目前沒有任何跡象表明有3000億港元這麼大規模的資金進入香港資本市場。“這個數字有點被誇大，戰爭至今不過十餘天，成熟機構不可能在短期內重倉布局。”

不過，記者也從香港的部分券商、銀行等金融機構方面了解到，中東資金流入的趨勢確實存在。“最近中東資金，尤其是本來投資中東的亞洲資金，確實對香港的興趣在增加，但具體如何演繹還需觀察和持續跟蹤。”沙利文捷利（深圳）雲科技有限公司投研總監袁梅接受記者採訪時表示。

部分銀行也監測到明顯的資金異動。“3月資金流入量顯著增多，尤其是戰爭爆發後第一周，單筆多在百萬港元以上，但目前暫時無法識別到資金主體。”香港一家有中資背景的商業銀行相關負責人接受證券時報記者採訪時表示。

該人士還透露，從銀行一線視角觀察，即便有從中東回流的資金，也以曾經香港中轉的中資背景、華人背景資金為主；純中東背景的家族辦公室或主權基金，通常會選擇在香港落地本土家辦進行配置。

博大資本國際行政總裁溫天納說：“近期中東客戶關於港股投資、債券配置及在港設立家族辦公室的諮詢，環比激增超50%，早年遷往新加坡、迪拜的部分投資者，也正考慮將資產回流至香港。”

記者從香港某家族辦公室負責人處也得到印證，近期相關諮詢量明顯上升。“主要是一些原本在中東開設公司的客戶，受戰事影響計劃將總部及外派人員撤離。有一天我們接待了10組客戶，連續開會商討應對方案，比以前忙多了。”

但朱兆一表示，戰爭已經導致當地資本出現外流現象，若戰爭持續拉長，中東的主權基金等“國家隊”資金，反而可能會從其他地方“回國”，優先保障本國市場流動性。“現在下結論為時尚早，但長期向東配置的大方向不會變。”

積極布局港股市場

事實上，把時間拉長來看，中東資本近兩年一直在持續積極地布局香港市場。

據朱兆一提供的數據：中東主權基金參與港股IPO基石認購的比例，已從2024年初不到20%，提升至2026年初的38%—39%之間，累計規模約六七十億港元。“他們主要以試探性建倉為主，且大部分布局在戰爭爆發前就已啟動，屬於‘向東看’的長期戰略配置，並非臨時避險衝動。”

據記者梳理，來自中東的阿布達比投資局、卡塔爾投資局、科威特投資局等均在港股市場有重點布局。Wind數據顯示，2026年以來港股已有28只新股上市，共吸引約230家基石機構參與，中東資本身影頻現。例如，東鵬飲料港股IPO基石投資者中，Al-Rayyan Holding LLC為卡塔爾投資局間接全資控股平台；MiniMax 1月9日上市，引入14家基石機構，合計投資約3.5億美元，其中阿布達比投資局以165港元/股認購306.5萬股；精鋒醫療於1月8日上市，同樣獲14家基石機構參與，阿布達比投資局以43.24港元/股認購269.9萬股。

值得注意的是，不僅港股市場備受矚目，中東資金對A股市場同樣展現出了較高的關注度。

近年來，阿布達比投資局、科威特投資局等中東主權財富基金，通過QFII等渠道持續出現在A股機構投資者名單中。

Wind數據顯示，截至去年三季度末，阿布達比投資局出現在24只A股的前十大流通股東名單中，持倉市值達42.14億元。其中，恒立液壓的持股市值最大，約為11.38億元；寶豐能源排名第二，市值規模接近8億元；北新建材、揚農化工、河鋼資源等多只股票的持股市值超億元。

科威特投資局則在去年三季度末出現在14只A股的前十大流通股東中，持倉市值為34.85億元。其中，恒立液壓、東方雨虹兩只股票的持股市值在5億元以上。

溫天納指出，總體來看，中東資本關注的資產有三大共性：一是高股息藍籌，如銀行、能源、公用設施等；二是核心科技資產，如騰訊、阿里、小米、美團等；三是做新經濟企業IPO基石投資者。他們的配置邏輯是，注重長期現金流、增長紅利和估值修復，偏好穩定性和高確定性。

香港全力承接避險需求

戰火一起，資本先跑。迪拜曾是中東資本心中的安全綠洲，如今安全感大打折扣。香港為何成為重要去向？尋求安全感的避險需求成為壓倒一切的驅動力。

此次戰爭對中東海灣國家的資本市場來說，短期的沖擊主要體現在情緒層面，比如股債市場的波動，但這類情緒通常會隨著局勢明朗逐步消化和收斂，而更關鍵的影響則在於長期的沖擊。朱兆一認為，長期的影響主要體現在兩個方面：一是海灣國家未來的資產定價會長期受到地緣風險的因素影響；二是外資會出現結構性調整，部分對風險容忍度低的長期機構資金，比如養老基金、保險資金，可能會系統性降低對該地區的配置比例，而且這種調整一旦發生，很難在短期內逆轉。

“原來迪拜是個選擇，現在少了一個選項。”前述香港中資背景銀行負責人說，全球資本在倫敦、紐約之外，開始更認真地考慮香港。華人資本感受尤其強烈：“早在硅谷銀行事件後，不少企業家對海外資產安全更加謹慎，而香港的法治與穩定，成為關鍵加分項。”

香港也做好了承接這波避險需求的準備。香港財經事務及庫務局局長許正宇提到，中東局勢若持續不穩，對實體經濟等各方面都有影響；從中長期來看，目前局勢正凸顯香港“安全港”的角色，而制定政策方面的預見性與穩定性，是香港在大變局下的優勢。

此外，港股的投資價值也是中東資本長期布局的一個不可忽視的因素。去年10月以來，香港恒生科技指數一路下跌，儘管最近兩周出現探底回升，但仍被視為“估值洼地”。

而中東資本布局香港及內地資本市場，更深層的邏輯是產業戰略契合。朱兆一指出，海灣國家正全力“去石油化”，發力AI、智能科技、數據與先進製造，而港股正持續聚集這類智慧經濟資產。“中國內地前沿產業布局，和阿拉伯國家轉型方向高度契合，吸引力自然持續增強。”

值得注意的是，以中東資本為代表的外資持續布局，還可能推動港股核心資產迎來重新定價。袁梅以寧德時代為例指出，目前其H股股價較A股溢價約40%，反映出港股核心資產正受到外資明顯青睞，外資正對中國硬核資產進行新一輪價值重估。

在溫天納看來，這不僅是簡單的資金遷徙，更是全球資本格局重構的標誌：地緣動盪下，資金從高風險區向“安全+增值”雙屬性市場轉移，港股價值洼地被重新發現，或開啟長期重估周期。