「逃離吧」分析師對禮來公司股票發表看法 (LLY)

禮來（NYSE:LLY） 被視為目前肥胖藥市場的領導者，已取得優勢，因其產品銷售已超過主要競爭對手諾和諾德（Novo Nordisk）。此外，其即將推出的口服減重藥物orforglipron 可能進一步鞏固其市場領導地位。

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這一直是許多市場觀察者的普遍看法。與此同時，面對宏觀不確定性、地緣政治風險上升，以及對AI顛覆的曝光度較低，匯豐銀行分析師Rajesh Kumar認為，投資者將轉向醫療保健領域，這將有助於“在下一季度實現超額回報”。

然而，這一積極的行業觀點並不代表對其中每個股票的全面看好。Kumar在肥胖相關股票方面明確區分，並明確建議投資者“避免肥胖股”，包括禮來。

該分析師的看空立場反映在將LLY的評級從持有（中性）下調至減持（賣出）。Kumar的目標價也從1070美元下調至850美元，暗示該股被高估約7%。（點擊此處查看Kumar的過往表現）

Kumar的新看空展望主要基於三個因素。首先，儘管較低的定價可能支持肥胖市場的銷量增長，但他預計整體TAM（總可服務市場）預測將下調。他的分析顯示，定價在市場份額的決定中比產品差異化更為重要。在短期內，分析師預計諾和諾德將面臨更激烈的競爭壓力，試圖重新確立其市場地位。在中期內，超過120種管線療法將競爭市場份額，而在長期（超過2032年預測），仿制藥Semaglutide的推出可能會對整個市場的定價產生下行壓力。因此，他估計TAM為800億至1200億美元，而市場普遍預期則超過1500億美元。

第二，Kumar認為對禮來口服療法orforglipron的預期過於樂觀。市場普遍預測在兩個多季度內將實現15億美元的收入，而諾和諾德的口服Wegovy在整整一年內約產生5億美元。“我們認為，雖然新處方趨勢可能是積極的，但口服藥的持續性和依從性可能令人失望，導致市場普遍預期下調，”他表示。

最後，該公司“不斷增加的營運資金狀況”，部分反映了口服藥推出的準備工作，暗示價格壓力可能比目前預期更大。這最終可能導致回報和利潤率低於華爾街目前的預測。

這是匯豐的看法——但整個華爾街並不那麼猶豫。Kumar在看空方面獨樹一幟，而其他華爾街分析師則持堅定看多立場。LLY獲得16個買入評級，僅2個持有，形成強烈的買入共識。平均目標價約為1247美元，分析師們仍預計未來一年約有36%的上行空間。（參見 LLY股價預測）

免責聲明：本文所表達的意見僅代表該分析師個人觀點。內容僅供參考，投資前務必自行分析。