美聯儲兩天政策會議今日開始。以下是您需要了解的內容

主要重點

• 預計聯邦儲備局本週將維持利率不變，但由於伊朗戰爭引發的不確定性，市場仍持觀望態度。
• 分析師預測聯準會將採取謹慎的觀望策略，以監測潛在的油市中斷及其對經濟的影響。

聯邦儲備局本週可能會維持利率不變，但分析師將密切關注伊朗戰爭是否會使聯準會在未來數月內保持觀望。

這是一個市場越來越預期的情景，大多數交易者仍相信聯準會會降息，但可能要等到十月或十二月。有些甚至預計戰爭將導致聯準會全年都維持利率不變。

聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在週三東部時間下午2:30的記者會上，可能不會給出明確的市場指引。相反，分析師預期他會採取觀望的語調，因為聯準會正監測油市中斷是否為暫時或持久。

為何這很重要

地緣政治衝突引發的油價震盪可能重新點燃通貨膨脹，並延遲降息。這直接影響借貸成本、市場以及消費者和投資者的經濟成長。

如果情況屬於後者，可能會導致聯準會最糟糕的情景——滯脹，即物價飆升而經濟停滯。這可能迫使聯準會試圖通過維持高利率來抑制通脹，即使這會推高失業率。

“聯準會今年本來就打算更謹慎行事，” BMO副首席經濟學家Michael Gregory寫道。“現在，在滯脹風險升高和經濟政策不確定性背景下，謹慎的旗幟正更激烈地揮舞。”

富國銀行（Wells Fargo）首席經濟學家Tom Porcelli表示，鮑爾的工作“變得越來越不容易”，他正準備接手權力。

伊朗戰爭的不確定性可能削弱“溫和且仍在摸索”的就業市場，他寫道。但它也可能重新點燃通脹，因為疫情期間曾大幅上升的通脹率尚未回到聯準會的2%目標。

“較高的通脹和較弱的勞動市場，是FOMC的噩夢，因為這將雙重使命置於緊張狀態，” Porcelli寫道。

降息時間推遲

聯準會不確定衝突會持續多久，但記者一定會問鮑爾，央行可能會如何應對不同情境。

在能源市場上一次震盪——2022年俄羅斯入侵烏克蘭時，聯準會大幅升息，從疫情期間的接近零的利率迅速轉向緊縮。

經濟學家表示，今年幾乎沒有升息的可能性。但這是投資者正在玩弄的情境，兩週前幾乎難以想像，德意志銀行（Deutsche Bank）美國首席經濟學家Matthew Luzzetti寫道。

相反，問題在於聯準會是否會保持鷹派立場，全年將利率維持在3.5%至3.75%，而不是像許多人預期的那樣在戰爭前降息。

根據CME集團的FedWatch工具（利用期貨市場定價來衡量聯準會政策觀點），交易者認為今年降息的概率為68%，低於一個月前的97%。現在，交易者更傾向於認為10月或12月會降息，而非較早的時間。

預測暗示

一些線索可能來自聯準會官員的季度預測。分析師預期，中位數的聯準會官員仍會預計2026年會有一次降息，與12月預測相同。

不過，轉向零降息將是一個鷹派的驚喜。

“如果更多的FOMC成員完全預計不降息，將對市場構成風險，” TD Securities的首席美國宏觀策略師Oscar Munoz寫道。

Munoz和其他分析師認為這不太可能，因為戰爭的後果尚不明朗，且近期數據顯示聯準會官員“幾乎沒有理由改變他們從12月起的看法”。

無論如何，分析師預期聯準會的預測比平常更為保守。

“由於衝突和中斷的持續時間與強度存在巨大不確定性，聯準會對其預測的信心將很有限，” 荷蘭ING銀行的首席國際經濟學家James Knightley寫道。

鷹派與鴿派

聯準會決定維持利率不變，可能不會獲得一致通過，分析師預計至少會有兩票支持降息。

這些票可能來自特朗普任命的聯準會成員，他們普遍較傾向於認為利率應該較低。

自去年九月加入聯準會以來，聯準會理事Stephen Miran在每次會議中都持不同意見，並且很可能再次支持降息。

分析師預計，曾在一月投票支持降息的聯準會理事Chris Waller也會再次反對。Waller曾表示，就業增長“非常疲弱”，這是聯準會政策過於緊縮的跡象。

今年反對降息的鷹派人士，可能會佔上風。但值得關注的一個問題是，他們是否能說服其他猶豫的聯準會官員，包括Warsh在接替鮑爾後的立場。

“隨著通脹進入第六年，且仍高於2%，有跡象顯示一些鷹派成員在又一次通脹震盪中堅守立場，” Wells Fargo的Porcelli寫道。

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