商品動態：卡塔爾停止運營後，歐洲天然氣與亞洲液化天然氣激增

（MENAFN- ING） 能源——中斷持續時間是能源市場的關鍵

昨日，原油市場收復部分早前的漲幅，布倫特原油日內漲幅達7.26%，此前曾一度漲13.6%。市場仍在消化中東局勢升級的風險。儘管對霍爾木茲海峽油流的擔憂存在，但對市場更大的風險是伊朗針對該地區額外的能源基礎設施進行攻擊，這可能導致更長時間的供應中斷。

考慮到潛在供應量和中斷可能持續時間的不確定性，油價變動相對溫和。一部分原因是：市場在這些攻擊前已經將相當大的風險溢價納入價格中。此外，市場似乎也在定價霍爾木茲海峽油流中較短暫的中斷，這一預期今年大幅盈餘市場應能吸收。

顯然，供應中斷在即時市場中造成了顯著的緊張，這在遠期價差中有所反映。12個月ICE布倫特原油期貨的遠月價差從不足5美元/桶飆升至略高於9.50美元/桶的倒掛。5月/6月的價差進一步擴大，逼近1.60美元/桶的倒掛。

國務卿馬可·魯比奧表示，美國將於週二宣布緩解高能源成本的計劃。然而，也有報導稱，美國暫時沒有釋放戰略石油儲備的計劃。中東局勢持續時間越長，我們越可能看到多國協調的緊急釋放。

中間馏分油市場表現強勁。ICE燃料油市場昨日收盤漲近18%，燃料油裂解價差突破36美元/桶。霍爾木茲海峽的精煉產品流量面臨6百萬桶/日的風險。原油流動中斷也對其他地區的煉油廠運作構成風險。此外，沙特阿拉伯最大的一座拉斯坦努拉煉油廠因攔截無人機碎片造成的有限損壞而停止運作。

然而，最激烈的變動出現在歐洲天然氣市場，TTF價格一度暴漲54%。當時市場交易接近每兆瓦時50歐元。儘管如此，市場全天收盤較前一交易日上漲約39%。全球約20%的液化天然氣（LNG）貿易通過霍爾木茲海峽，這對全球天然氣市場構成明顯風險。卡塔爾能源公司宣布在攻擊事件中停止LNG運營，進一步加劇了市場擔憂。儘管工廠運營本應已經縮減，但如果霍爾木茲海峽的船舶流動持續，情況可能會更嚴重。如我們在昨日市場開盤前所指出，天然氣市場容易受到較大漲幅的影響，因為全球LNG市場和歐盟天然氣儲存較為緊張，加之卡塔爾LNG面臨重大供應風險。

金屬——貴金屬波動性

本週初，黃金和白銀大幅反彈，但在週末美國、以色列與伊朗之間的緊張局勢升級後，下午交易中出現反轉。白銀波動尤為劇烈，亞洲交易時段一度逼近每盎司100美元，隨後跌至約86美元/盎司，顯示近期大幅波動後的短期獲利回吐。黃金在開盤時短暫突破5400美元/盎司，但下午回落至5200美元/盎司以下。

相較於黃金，白銀的波動性仍顯著較高，這主要由於持倉和流動性較薄放大了日內波動。黃金價格行動較為穩定，符合其作為避險資產的角色。

在基本金屬方面，中東緊張局勢使鋁的供應風險重新受到關注，因為全球約8%的鋁產量集中在海灣地區，且高度依賴霍爾木茲海峽的航運。LME鋁價在週一交易中一度上漲3.5%。儘管完全的供應衝擊仍屬於尾部風險，但更直接的影響來自物流、運費和保險成本，這些可能會傳導到實物溢價，而非LME價格。

更廣泛來看，能源價格上升和供應鏈風險增加了通脹壓力，但美元走強可能限制上行空間。

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