Aave 的營收在 DAO 波動中大幅攀升——借貸是否是當前 DeFi 的支柱？

近來，DeFi 的營收趨勢顯示出越來越明顯的分化，投機性領域與基於信貸的協議之間的差距逐漸擴大。

整個生態系統的總費用在過去 24 小時內已增至 5600 萬美元。然而，這個總合數字掩蓋了不同領域之間的劇烈波動，例如去中心化交易所（DEX）、NFT 和 GameFi。

相反地，借貸協議由於持續穩定的借款需求，營收保持穩定。Aave（AAVE）每日營收達到 162 萬美元，過去 30 天累計 8214 萬美元。同時，Aave 的總鎖倉價值（TVL）達到 324 億美元，扮演著維持主要借貸市場流動性的核心角色。

來源：DeFiLlama

Morpho 也在持續擴展，週營收約為 230 萬美元，TVL 高達 70 億美元。而 Maple Finance 透過實物資產借貸活動，鞏固了其在機構信貸領域的地位。這些模型主要著重於資金效率，而非投機性交易量。

高資金利用率有助於鞏固這些信貸協議的穩定性。目前，Aave 的穩定幣市場利用率約為 60%，而 Morpho 的資金池（vaults）經常超過 85%。在投機領域持續波動的背景下，鏈上信貸逐漸確立其作為 DeFi 最持久營收動力的地位。

Aave 的借貸模型：在各個市場周期中穩定的營收基礎

Aave 已證明能在不同市場周期中產生穩定且持續的營收。上個月，Aave 的月營收達到 1340 萬美元，比上月成長 31%，創下令人印象深刻的增長。與去年同期相比，增長率約為 38%。

此前幾個月，Aave 的營收略有波動，曾降至接近 500 萬美元，但隨後穩定成長，年底前超過 1500 萬美元。協議的累計營收曲線持續上升，證明其能產生持久的費用收入。

過去 12 個月，Aave 的總營收約為 1.45 億美元，反映出穩定的借款需求，而非依賴投機交易活動。Aave 的穩定幣池（pool）利用率保持在 60%–70% 之間，顯示利率的累積穩定且持久。

來源：XEthereum [ETH] 仍然是主要的信貸中心，貢獻約 89% 的協議營收。隨著借款需求在交易、套利和資金管理中增加，Aave 越來越像傳統信貸市場的反映，但完全基於區塊鏈技術運作。

管理緊張，但 Aave 的經濟動力仍在成長

儘管面臨管理層的重大緊張局勢，Aave 仍在持續擴大其經濟規模。然而，這些挑戰引發了對長期穩定性以及決策流程效率的擔憂。

三月初，Aave Chan 發布公告，宣布退出，原因是備受爭議的“ Aave Will Win” 提案以 52.58% 的微弱多數通過。此前，BGD Labs 也宣布退出項目，凸顯內部治理的分裂日益加劇。

儘管如此，Aave 的經濟規模仍在快速增長。近期，該協議已突破 1 兆美元的累計借貸總額，借貸活動仍是 DeFi 領域的主導力量。

隨著借款需求因交易策略和流動性優化而持續上升，Aave 越來越確立其作為 DeFi 信貸基礎設施的核心地位。該協議不斷推動借貸活動，為去中心化金融的持續發展做出重要貢獻。