超過26億美元的比特幣和以太坊期權合約到期：儘管價格回升，市場情緒仍然謹慎

今天，比特幣（BTC）和以太坊（ETH）價值超過26億美元的期權合約將到期，儘管市場衍生品表現出謹慎的情緒，週內價格已大幅反彈。交易者正密切關注BTC和ETH是否能在到期時維持目前的持倉狀況。

市場數據顯示看跌趨勢

到期時，比特幣的交易價格約為70,731美元，僅略高於重要心理關卡70,000美元。而以太坊則維持在2,070美元。

比特幣佔據今日到期合約的主要價值，名義總額約為22.3億美元，涉及31,709份未平倉合約。看跌期權與看漲期權的比率（put-to-call ratio）達到1.70，顯示看跌期權數量遠超看漲期權。

比特幣即將到期的期權 | 來源：Deribit BTC的“最大痛點”價格（max pain）被設定在69,000美元，比現貨價格低約1,700美元。這是大多數期權合約到期時將失去價值的價格。在短期內，這個價格通常具有吸引力，會將價格拉向“平衡點”，尤其是在Deribit交易所於UTC時間8:00到期時。

以太坊即將到期的期權 | 來源：Deribit 今日到期的ETH期權合約價值達到3.98億美元，涉及192,403份未平倉合約。ETH的put-to-call比率為0.90，較BTC更接近中性。ETH的“最大痛點”價格設定在1,950美元，比現貨價格低約120美元。

儘管價格反彈，賣出看漲期權壓力仍在

根據Greeks.live的期權分析平台，過去一週的市場數據顯示，價格行動與衍生品交易策略之間存在明顯差異。

“本週加密市場已經反彈，比特幣保持在70,000美元的心理關卡之上，並朝75,000美元邁進。然而，期權市場的數據顯示，過去兩天看漲期權的賣出行為佔據優勢。儘管價格持續上升，但漲勢似乎已經放緩，”Greeks.live的報告指出。

賣出看漲期權通常反映出投資者預期資產價格不會再大幅上漲。交易者賣出看漲期權以收取保險費，並押注市場無法持續強勁上漲。這顯示對持續漲價的信心仍有限。

今日到期的合約約佔衍生品市場未平倉合約總數的7%，接近近期的最低水平。然而，比特幣在未平倉合約中的市場份額達到近期最高，突顯BTC在當前衍生品市場中的主導地位。

波動性增加，市場情緒反彈不均

本週反彈期間，BTC和ETH的隱含波動率（Implied Volatility, IV）均有所上升。BTC的主要期限IV目前為55%，ETH則為75%，反映出短期內預期的較大價格波動。

IV的上升通常表示投資者願意支付更高的價格來對沖反轉風險，而非僅僅押注價格會持續上漲。

期權偏斜（options skew）——衡量看跌與看漲期權需求差異的指標——在BTC和ETH上均有所改善，顯示市場情緒較為積極。然而，Greeks.live的專家警告，整體圖景仍未擺脫下行趨勢。

“市場仍處於下跌階段。此次反彈的投資機會並不吸引人，市場底部尚未確認，”Greeks.live的報告指出。

這一評估與比特幣的未平倉合約數據相符，賣出期權合約仍接近20,000份，遠高於不到12,000份的看漲期權。

今日到期是否會引發短期劇烈波動，將取決於BTC和ETH的價格是否接近“最大痛點”水平。如果現貨價格與“最大痛點”之間的差距足夠大，合約到期後交易者調整持倉的行動可能引發更大幅度的價格波動。