中東戰事升溫，帶動全球風險厭惡情緒上升，資金紛紛流向美國公債與黃金避險

避險交易成為市場主旋律

隨著中東地緣政治衝突迅速升溫，全球投資氣氛明顯轉趨保守。市場參與者普遍採取「先避險、後評估」的操作邏輯，資金流向具備保值與高流動性的資產。

今年以來備受青睞的幾項傳統避險工具再度走強，包括美國國債、黃金、瑞士法郎以及美元等。資金自股票等高風險資產撤出的速度與規模均明顯擴大。

資金迅速流向安全資產

全球市場恢復交易後，亞洲早盤即出現明顯避險動作：

• 現貨黃金一度上漲約 2%
• 10 年期美國國債殖利率逼近 3.90%，顯示債券價格攀升
• 美元兌多數貨幣走強
• 瑞士法郎小幅升值
• 日圓波動相對有限

能源市場波動更為劇烈。國際原油價格開盤後急速拉升：

• 布蘭特原油期貨一度飆升約 13%
• WTI 原油一度上漲超過 10%
• 隨後漲幅收斂至約 7% 左右

油價劇烈震盪，反映市場對供應中斷的高度警戒。

衝突升級與能源風險

美國總統 Donald Trump 宣布對伊朗的軍事行動可能持續數週，加深市場對局勢擴大化的憂慮。同時，衝突影響範圍已超越伊朗與以色列，區域內其他國家亦出現軍事動態。

投資人特別關注能源運輸命脈——霍爾木茲海峽。全球約五分之一的石油與液化天然氣需經此水道運輸，一旦航運受阻，恐對全球供應鏈造成連鎖衝擊。

根據報導：

• 至少 150 艘油輪在海灣水域停泊觀望
• 至少 11 艘往返卡達的液化天然氣運輸船暫停航行
• 亞洲買家正尋求替代運輸及供應來源
• 埃及因以色列關閉部分氣田，正加緊提前取得貨源

供應的不確定性，成為推動油價與通膨預期的核心因素。

股市與風險資產承壓

在風險厭惡情緒主導下，股票市場面臨明顯壓力。市場同時呈現兩種操作思維拉鋸：

• 短線防禦：減碼高估值及周期性股票，轉向防禦型與能源類股。
• 逢低觀望布局：部分投資人關注股市與加密資產是否出現超跌契機。

在局勢未明朗前，不宜過早抄底風險資產。

戰事走向與通膨壓力

後續市場發展，將取決於兩項關鍵變數：

一、衝突是否長期化

若軍事對峙擴大並持續干擾能源供給，風險厭惡情緒可能維持較長時間。

二、油價對政策的影響

油價若持續高檔，可能推升通膨預期，進而影響貨幣政策路徑。

若局勢短期內降溫、油價回落，且宏觀基本面仍支撐經濟成長，風險資產或有修復契機；反之，若供應鏈干擾持續，避險部位將成為資產配置核心。

階段性策略成主流思維

目前市場共識傾向：

• 短期：優先配置債券、黃金、避險貨幣與防禦型板塊。
• 中期：待衝突明朗後，再逐步評估風險資產的布局機會。

這種分段策略既反映地緣政治風險的即時衝擊，也兼顧長期估值與經濟修復的可能性。

總結

在高度不確定的環境下，資金傾向流向流動性強且歷史驗證的避險標的，能源供應風險及地緣政治變化，將持續主導市場節奏。對投資人而言，現階段更關鍵的或許不是預測轉折點，而是有效管理風險曝險。