AI thúc đẩy xuất khẩu Hàn Quốc tăng vọt phía sau: giá tăng cao, nhưng số lượng không theo kịp.

Nomura Securities cho rằng, số liệu xuất khẩu tháng 6 của Hàn Quốc trông giống như một bữa tiệc, nhưng khi bóc tách những con số cao ngất ngưởng bề mặt, những vết nứt cấu trúc bên trong đã lộ rõ.

Bài viết trước đó của Wall Street News từng viết, xuất khẩu tháng 6 của Hàn Quốc tăng vọt 70,9% so với cùng kỳ lên 102,25 tỷ USD, lần đầu vượt mốc nghìn tỷ trong một tháng, tốc độ tăng trưởng cao nhất trong gần nửa thế kỷ. Xuất khẩu chất bán dẫn trong tháng đạt 44,8 tỷ USD, lập kỷ lục mới, và lượng hàng máy tính xuất khẩu tăng hơn gấp bốn lần so với cùng kỳ.

Ngày 2 tháng 7, theo tin từ Bàn giao dịch Truy Phong, Nomura Securities trong báo cáo mới nhất cho rằng, sự bùng nổ xuất khẩu này thể hiện sự "bất đối xứng" cực độ — sự tăng vọt về giá trị danh nghĩa đã che lấp sự thu hẹp về số lượng xuất khẩu thực tế. Chu kỳ AI mang lại giá trời cho chip nhớ, cùng với sự tăng vọt về đơn giá sản phẩm năng lượng, là những lực lượng tuyệt đối đẩy cao số liệu sổ sách.

Nomura cho rằng, đừng bị đánh lừa bởi số liệu xuất khẩu hào nhoáng để đặt cược vào sự bùng nổ toàn diện của nền kinh tế thực Hàn Quốc, dự báo tăng trưởng GDP thực tế năm 2026 của nước này vẫn bị kìm hãm ở mức 2,4% thấp hơn đồng thuận; thu nhập danh nghĩa mạnh mẽ, tỷ giá hối đoái yếu và giá nhà đất leo thang đang trao cho Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) một sức mạnh 'diều hâu' rất lớn.

Vẻ ngoài hào nhoáng: Sự bùng nổ AI đốt cháy sổ sách xuất khẩu

Nhìn từ sổ sách, số liệu thương mại tháng 6 của Hàn Quốc quả thực rất ấn tượng.

Tốc độ tăng trưởng xuất khẩu so với cùng kỳ từ 53,2% trong tháng 5 tăng vọt lên 60,9%, và tốc độ tăng trưởng xuất khẩu bình quân hàng ngày cũng duy trì ở mức cao 59,5%. Trong khi đó, do tốc độ tăng trưởng nhập khẩu tương đối chậm lại (tăng 30,1% so với cùng kỳ), thặng dư thương mại tháng 6 đã mở rộng mạnh từ 27 tỷ USD trong tháng 5 lên 36,1 tỷ USD.

Động lực mạnh mẽ này gần như hoàn toàn do nhu cầu đầu tư cơ sở hạ tầng AI dẫn dắt.

Chất bán dẫn trở thành "vua" tuyệt đối trong xuất khẩu Hàn Quốc, với tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ lên tới 199,5%, chỉ riêng mặt hàng này đã chiếm khoảng 44% tổng kim ngạch xuất khẩu trong tháng 6. Trong bối cảnh đầu tư trung tâm dữ liệu AI thúc đẩy nhu cầu mạnh mẽ đối với SSD và SSD cấp doanh nghiệp, xuất khẩu máy tính còn tăng vọt hơn 300% so với cùng kỳ.

Vết nứt thực sự: Sự thịnh vượng bất đối xứng "giá tăng lượng giảm"

Như Nomura đã tiết lộ logic quan trọng trong báo cáo, sự bùng nổ xuất khẩu hiện tại của Hàn Quốc phần lớn là một 'ảo giác về giá cả'.

Trong bối cảnh thiếu hụt nguồn cung chất bán dẫn, mức tăng giá cố định đáng kinh ngạc. Vào tháng 6, giá DDR5 16Gb đã tăng từ 37,5 USD trong tháng 5 lên 40,0 USD (tăng 684% so với cùng kỳ); giá NAND 128Gb tăng từ 26,5 USD lên 28,2 USD (tăng 829% so với cùng kỳ).

Sự "tách rời giá lượng" của các sản phẩm phi công nghệ càng bộc lộ sự yếu kém của hoạt động thực tế. Lấy ví dụ về năng lượng và hóa chất: Kim ngạch xuất khẩu sản phẩm dầu mỏ tăng 49,8% so với cùng kỳ, nhưng lượng xuất khẩu thực tế lại giảm 7,0%, hoàn toàn dựa vào mức tăng đơn giá 61,0% để gồng gánh; kim ngạch xuất khẩu sản phẩm hóa dầu tăng 18,8%, lượng xuất khẩu thực tế giảm mạnh 14,6%, trong khi đơn giá tăng tới 39,0%.

Nhìn tổng thể vĩ mô, lượng xuất khẩu thực tế dựa trên dữ liệu hải quan vẫn tiếp tục giảm so với cùng kỳ. Sự tăng vọt này, với giá trị danh nghĩa mạnh hơn nhiều so với số lượng thực tế, đã gửi đi tín hiệu đến thị trường về sự yếu kém tương đối của hoạt động kinh tế thực.

Như Nomura đã chỉ ra một cách sắc bén trong báo cáo:

"Mặc dù xuất khẩu danh nghĩa tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng dữ liệu lượng xuất khẩu dựa trên hải quan vẫn tiếp tục giảm so với cùng kỳ... Sự bùng nổ xuất khẩu tổng thể mạnh hơn về giá trị so với số lượng. Điều này rất quan trọng đối với hạch toán GDP, động lực của xuất khẩu ròng đối với tăng trưởng thực tế có thể thấp hơn so với tổng giá trị xuất khẩu ngụ ý."

Quan trọng hơn, với việc đạt được thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran, dự kiến việc bổ sung kho năng lượng sẽ dẫn đến nhập khẩu năng lượng của Hàn Quốc tăng đáng kể. Điều này có nghĩa là đóng góp của xuất khẩu ròng vào GDP trong quý hai và các quý sau sẽ thấp hơn so với quý một, dự báo tăng trưởng GDP thực tế cả năm 2026 vẫn được duy trì ở mức thấp 2,4%.

Tuy nhiên, báo cáo cho biết, mặc dù tác động kinh tế thực tế có hạn, nhưng thặng dư thương mại khổng lồ, thu nhập danh nghĩa gia tăng và cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp đủ để hỗ trợ tâm lý lạc quan của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc về tăng trưởng. Cộng với đồng Won yếu đi và lo ngại về ổn định tài chính gia tăng do giá nhà tăng, dữ liệu xuất khẩu mạnh mẽ trên sổ sách cung cấp đủ đạn dược để thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa.

Nomura dự báo, Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ duy trì lập trường diều hâu, và duy trì dự báo ba lần tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (tháng 7, tháng 10 và tháng 1), cuối cùng đẩy lãi suất cuối kỳ lên 3,25%.

Nội dung tuyệt vời trên đây đến từ Bàn giao dịch Truy Phong.

Để có giải thích chi tiết hơn, bao gồm giải thích thời gian thực, nghiên cứu trực tiếp, v.v., vui lòng tham gia [**Hội viên năm của Bàn giao dịch Truy Phong**]

Tuyên bố miễn trách nhiệm và điều khoản rủi ro

          

            Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét đến mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu cụ thể của từng cá nhân. Người đọc nên xem xét liệu bất kỳ ý kiến, quan điểm hay kết luận nào trong bài viết này có phù hợp với tình huống cụ thể của họ hay không. Đầu tư dựa trên bài viết này, chịu trách nhiệm của bản thân.