Willy Woo: Crypto Market Underperformance Traceable to FTX Liquidation Mechanism, Continued Release of Selling Pressure from Popular Spot-Futures Arbitrage Strategies

BlockBeats đưa tin, ngày 26 tháng 3, nhà phân tích tiền mã hóa Willy Woo cho biết, tâm lý thị trường hiện tại đang u ám, hiệu suất của các altcoin nói chung không tốt, nguyên nhân chính có thể truy nguyên từ cơ chế thanh lý tài sản “giao dịch chiết khấu token khóa” cộng với “bảo hiểm rủi ro hợp đồng tương lai” sau khi FTX phá sản. Trong quá trình thanh lý của FTX, lượng lớn SOL bị khóa được bán theo thỏa thuận “trả tiền trước, giao hàng sau”, do thanh khoản hạn chế thường được giao dịch với mức chiết khấu vượt quá 60%, một số quỹ phòng hộ mua vào sau đó sử dụng thị trường hợp đồng tương lai để bán khống nhằm phòng ngừa rủi ro giá, đồng thời cộng thêm lợi nhuận từ cầm cố và chênh lệch giá, đạt lợi nhuận gần như không rủi ro khoảng 70%–80%.

Chiến lược này sau đó lan rộng trong ngành, nhiều dự án và quỹ của họ đã bán trước token khóa cho các quỹ phòng hộ, sau đó các quỹ này sử dụng thị trường phái sinh để phòng ngừa rủi ro và giải phóng áp lực bán, khiến các nhà đầu tư thông thường khó có thể kiếm lợi nhuận vượt trội, trở thành một trong những nguyên nhân chính khiến hiệu suất toàn bộ chu kỳ này không tốt. Điều này có nghĩa là một số dự án đã tiêu hủy trước hạn áp lực bán dự kiến từ việc mở khóa token trong tương lai, áp lực bán thực tế trong chu kỳ tăng giá tiếp theo có thể thấp hơn dự kiến, khiến các nhà đầu tư thông thường trong thị trường tiền mã hóa khó có thể tạo lợi thế, khuyên nên ưu tiên chú ý đến các tài sản cốt lõi như Bitcoin.