Cổ phiếu Hàn Quốc chứng kiến làn sóng nhà đầu tư rút lui khi lượng tiền gửi chạm đáy 5 tháng

Các nhà đầu tư lẻ Hàn Quốc đã rút tiền khỏi thị trường chứng khoán vào Tháng 7, khi tiền gửi của nhà đầu tư giảm xuống 111,2825 nghìn tỷ won vào ngày 14 Tháng 7, với mức thấp nhất vào ngày 10 Tháng 7 là 105,5758 nghìn tỷ won — mức yếu nhất kể từ ngày 20 Tháng 2, theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc. Sự sụt giảm này trùng khớp với việc cơ chế ngắt mạch (circuit breakers) tạm dừng giao dịch KOSPI hai lần vào ngày 7 và ngày 13 Tháng 7 do chỉ số giảm 8%, được thúc đẩy bởi biến động cực đoan từ các sản phẩm ETF giao dịch ký quỹ đòn bẩy và đảo ngược theo từng cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix. 16 sản phẩm đòn bẩy và đảo ngược (inverse) này, cùng với hai cổ phiếu cơ sở, chiếm gần 50% khối lượng giao dịch trên thị trường nội địa, làm khuếch đại các dao động giá vượt mức từng thấy trong giai đoạn khủng hoảng tài chính.

Tiền gửi nhà đầu tư và số dư ký quỹ giảm trong Tháng 7

Tiền gửi nhà đầu tư, đại diện cho nguồn vốn dự phòng có thể được triển khai vào cổ phiếu bất cứ lúc nào, đã giảm xuống 111,2825 nghìn tỷ won vào ngày 14 Tháng 7, giảm từ 105,5758 nghìn tỷ won vào ngày 10 Tháng 7 — mức thấp nhất kể từ ngày 20 Tháng 2, khi tiền gửi ở 104,1291 nghìn tỷ won. Dữ liệu của Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc cho thấy đà giảm phản ánh nhu cầu mua yếu đi ở nhà đầu tư lẻ. Số dư giao dịch ký quỹ, thước đo cho các khoản tiền đã vay dùng để mua cổ phiếu, cũng giảm xuống 34,7078 nghìn tỷ won vào ngày 14 Tháng 7, mức thấp nhất kể từ ngày 21 Tháng 4, khi số dư ở 34,6946 nghìn tỷ won. Việc cả hai chỉ số cùng giảm cho thấy tâm lý nhà đầu tư ở cổ phiếu Hàn Quốc đang thu hẹp.

Ngắt mạch KOSPI kích hoạt hai lần trong Tháng 7

Thị trường KOSPI ghi nhận hai lần kích hoạt cơ chế ngắt mạch vào ngày 7 và ngày 13 Tháng 7, tạm dừng giao dịch sau khi chỉ số giảm từ 8% trở lên. Các “sidecar” mua và bán, tạm thời dừng giao dịch theo chương trình khi hợp đồng tương lai chỉ số biến động mạnh, đã được kích hoạt 7 lần trên KOSPI và 5 lần trên KOSDAQ trong Tháng 7. Nhà phân tích Lee Eun-taek của KB Securities cho biết rằng “việc bán do margin và tín dụng thúc ép, bán ròng từ khối ngoại, tiền gửi giảm và ETF tái cân bằng có mối liên hệ chặt chẽ với nhau”, đồng thời nói thêm rằng “còn lo ngại về nguồn cung trong thời gian tới và rất khó để dự báo điều kiện cung trong tương lai”. Mức độ biến động vượt ngưỡng quan sát trong khủng hoảng tài chính, được thúc đẩy bởi giao dịch tập trung vào cổ phiếu bán dẫn và các sản phẩm phái sinh liên quan.

ETF giao dịch ký quỹ của Samsung và SK Hynix khuếch đại biến động thị trường

Samsung Electronics và các ETF giao dịch ký quỹ trên từng cổ phiếu của SK Hynix nổi lên như động lực chính làm gia tăng biến động thị trường, với một số sản phẩm đòn bẩy giảm hơn 30% trong một ngày. Các công ty quản lý tài sản đã bán thêm các tài sản cơ sở để duy trì tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu, tạo ra một vòng lặp phản hồi: giá giảm dẫn tới bán thêm. Tổng khối lượng giao dịch của Samsung Electronics, SK Hynix và 16 sản phẩm đòn bẩy cũng như đảo ngược liên quan chiếm gần 50% tổng giá trị giao dịch trên toàn thị trường nội địa. Goldman Sachs phân tích rằng “phạm vi dao động hằng ngày của KOSPI vượt xa độ lệch chuẩn thông thường”, và cho rằng biến động nội phiên được khuếch đại do “giảm đòn bẩy nhanh (bán bắt buộc) của các ETF giao dịch ký quỹ trên từng cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix”.

Câu hỏi thường gặp

Điều gì đã xảy ra với tiền gửi nhà đầu tư vào cổ phiếu Hàn Quốc trong Tháng 7?
Tiền gửi nhà đầu tư giảm xuống 111,2825 nghìn tỷ won vào ngày 14 Tháng 7, với mức thấp nhất vào ngày 10 Tháng 7 là 105,5758 nghìn tỷ won — mức yếu nhất kể từ ngày 20 Tháng 2 là 104,1291 nghìn tỷ won, theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc.

Vì sao KOSPI kích hoạt ngắt mạch trong Tháng 7?
Cơ chế ngắt mạch của KOSPI kích hoạt vào ngày 7 và ngày 13 Tháng 7 sau khi chỉ số giảm từ 8% trở lên, do biến động cực đoan từ việc giảm đòn bẩy của các ETF giao dịch ký quỹ theo từng cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix, cùng với giao dịch tập trung chiếm gần 50% khối lượng thị trường.

ETF giao dịch ký quỹ của Samsung và SK Hynix đã tác động thế nào đến biến động thị trường?
Goldman Sachs cho biết việc giảm đòn bẩy nhanh của các ETF giao dịch ký quỹ theo từng cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix đã khuếch đại biến động nội phiên của KOSPI; một số sản phẩm giảm hơn 30% trong một ngày và buộc các công ty quản lý tài sản phải bán thêm các tài sản cơ sở để duy trì các tỷ lệ đòn bẩy.