ETF của Samsung giảm 55,6% khi KOSPI hoạt động tốt hơn KOSDAQ trong nửa đầu năm

Quỹ ETF tương lai KODEX KOSDAQ150 Long KOSPI200 Short Futures của Samsung Asset Management ghi nhận mức giảm 55,6% trong nửa đầu năm, đánh dấu mức lợi suất thấp nhất trong số các quỹ ETF niêm yết trong nước (loại trừ sản phẩm đòn bẩy và nghịch đảo). Chiến lược đi ngược xu hướng bằng cách mua KOSDAQ và bán KOSPI đã phản tác dụng khi chỉ số KOSPI200 tăng 126,2% trong khi chỉ số KOSDAQ150 chỉ tăng 7,5% trong cùng giai đoạn. Cấu trúc ETF gồm việc mua hợp đồng tương lai KOSDAQ150 và bán hợp đồng tương lai KOSPI200, dẫn đến thua lỗ khi vị thế bán vượt trội so với vị thế mua.

Cấu trúc ETF KODEX khiến khoản lỗ 55,6% trong nửa đầu năm

Theo phân tích toàn diện về 1.044 ETF được giao dịch trên thị trường chứng khoán Hàn Quốc từ ngày giao dịch cuối cùng của năm ngoái đến hết cuối tháng 6, dựa trên dữ liệu thị trường của Korea Exchange từ ngày 13, giá ETF KODEX KOSDAQ150 Long KOSPI200 Short Futures giảm 55,6% trong giai đoạn này. Sản phẩm do Samsung Asset Management niêm yết vào ngày 21/8/2020, bám theo chỉ số chuẩn gồm 100% vị thế long KOSDAQ150 và 100% vị thế short hợp đồng tương lai KOSPI200.

Cơ cấu sản phẩm hướng tới việc kiếm lợi khi KOSDAQ150 tăng nhiều hơn KOSPI200 hoặc giảm ít hơn. Dù cả hai thị trường cùng tăng, vẫn có thể xuất hiện lỗ nếu mức tăng của KOSPI200 vượt mức tăng của KOSDAQ150, vì lỗ từ vị thế bán sẽ lớn hơn lãi từ vị thế mua. Năm nay minh họa rõ tình huống này: trong khi chỉ số KOSPI200 tăng 126,2% trong nửa đầu năm, chỉ số KOSDAQ150 chỉ tăng 7,5%. Phía được mua đem về lợi suất một chữ số, trong khi phần bị bán lại tăng hơn gấp đôi, khuếch đại thua lỗ.

Khoảng chênh trên thị trường thể hiện rõ hơn ở sản phẩm ngược chiều. ETF KODEX 200 Long KOSDAQ150 Short Futures của Samsung Asset Management, mua KOSPI200 và bán KOSDAQ150, đã tăng 99,0% trong cùng giai đoạn. Hai sản phẩm có hướng biến động của thị trường đối lập đã nằm ở hai đầu cực trong bảng xếp hạng lợi suất ETF nửa đầu năm.

Tài sản ròng tăng 5,1% dù giá giảm

Dù giá giảm, quy mô tài sản không thu hẹp. Tài sản ròng tổng cộng 13,3 tỷ won vào ngày giao dịch cuối cùng của năm ngoái tăng lên 14 tỷ won vào cuối tháng 6, tức tăng 5,1%. Việc tài sản ròng vẫn duy trì dù giá giảm hơn 50% là do số lượng cổ phiếu ETF mới được tạo ra. Điều này được lý giải là dòng vốn đầu tư đặt cược vào khả năng giảm bớt tình trạng tập trung vốn vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn của KOSPI và sự cải thiện tương đối của KOSDAQ.

Hiệu quả trong tương lai cũng phụ thuộc vào sức mạnh tương đối giữa hai thị trường thay vì hướng tuyệt đối. Ngay cả khi KOSDAQ150 bật lại, thua lỗ vẫn có thể tiếp diễn nếu đà tăng của KOSPI200 dốc hơn. Ngược lại, nếu nhu cầu mua chuyển sang nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ và trung bình trong khi các cổ phiếu vốn hóa lớn tạm nghỉ, giá có thể phục hồi nhanh.

Nhà phân tích lưu ý khả năng KOSDAQ bật lại trong bối cảnh điều chỉnh vốn hóa lớn

Từ tháng 7, các cổ phiếu bán dẫn lớn dẫn dắt KOSPI200 đã trải qua quá trình điều chỉnh. Dựa trên giá đóng cửa từ cuối tháng trước đến ngày 9, giá cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix lần lượt giảm 16,8% và 17,5%. Vẫn có kỳ vọng rằng sức mạnh tương đối của KOSDAQ150 có thể cải thiện khi các cổ phiếu từng kéo lợi suất chỉ số trong nửa đầu năm tạm thời nghỉ ngơi.

Ngành chứng khoán vẫn giữ khả năng KOSDAQ bật lại. Kim Jun-young, nhà nghiên cứu tại iM Securities, cho biết: “Chúng ta đang ở giai đoạn mà niềm tin vào các công ty bộ nhớ đang dần suy yếu”, đồng thời giải thích: “Theo thời gian, sẽ xuất hiện một giai đoạn mà lợi suất kỳ vọng của các công ty KOSDAQ so với rủi ro tăng lên.”

Tuy nhiên, Kim nói thêm: “Nếu coi đợt bật lại của KOSDAQ là điểm khởi đầu của một chuỗi tăng theo xu hướng, thì trước hết cần xác lập rằng đợt tăng dẫn dắt bởi Samsung Electronics và SK Hynix đã kết thúc.”

Hỏi đáp

Điều gì khiến ETF tương lai KODEX KOSDAQ150 Long KOSPI200 Short Futures giảm 55,6% trong nửa đầu năm?

ETF giảm vì trong cùng giai đoạn, chỉ số KOSPI200 tăng 126,2% còn chỉ số KOSDAQ150 chỉ tăng 7,5%. Do sản phẩm mua hợp đồng tương lai KOSDAQ150 và bán hợp đồng tương lai KOSPI200, hiệu suất mạnh của vị thế bán đã tạo ra khoản lỗ vượt quá phần lãi từ vị thế mua.

Vì sao tài sản ròng tăng dù giá ETF giảm hơn một nửa?

Tài sản ròng tăng 5,1% từ 13,3 tỷ won lên 14 tỷ won vì các cổ phiếu ETF mới được tạo ra thông qua dòng tiền đầu tư. Các nhà đầu tư đặt cược vào khả năng giảm bớt mức độ tập trung vốn vào cổ phiếu vốn hóa lớn của KOSPI và sự củng cố tương đối của KOSDAQ đã bổ sung thêm vốn vào sản phẩm.

Các nhà phân tích nói gì về hiệu suất tương lai của KOSDAQ?

Kim Jun-young, nhà nghiên cứu tại iM Securities, cho biết niềm tin vào các công ty bộ nhớ đang dần suy yếu và sẽ xuất hiện một giai đoạn mà lợi suất kỳ vọng của các công ty KOSDAQ so với rủi ro tăng lên. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng để xem sự bật lại của KOSDAQ như điểm khởi đầu cho một xu hướng tăng, cần phải xác lập rằng đợt tăng dẫn dắt bởi Samsung Electronics và SK Hynix đã kết thúc.