Giám đốc đầu tư của Morgan Stanley Mike Wilson phát biểu trên một podcast vào ngày 6 (giờ địa phương) rằng đà tăng của cổ phiếu Mỹ đang chuyển dịch từ bán dẫn sang các lĩnh vực chu kỳ, với bề rộng thị trường mở rộng khi đà lợi nhuận của ngành bán dẫn vượt qua đỉnh. Wilson giải thích rằng mặc dù chu kỳ đầu tư trí tuệ nhân tạo vẫn tiếp diễn, sự chậm lại trong lĩnh vực bán dẫn vốn nóng nhất đang củng cố sự luân chuyển này, với hàng tiêu dùng không thiết yếu, vận tải, ngân hàng khu vực và công nghệ sinh học nổi lên như những lĩnh vực hưởng lợi mới. Ông nhấn mạnh rằng ông đã duy trì quan điểm từ tháng 11 năm ngoái rằng nền kinh tế Mỹ bước vào giai đoạn mở rộng mới, khi các công ty hoàn tất tối ưu hóa chi phí và tăng trưởng doanh thu bắt đầu xuất hiện sau khi giai đoạn suy thoái kinh tế kết thúc vào tháng 4 năm ngoái.
Wilson Xác định Sự Luân Chuyển Thị trường từ Bán dẫn sang Cổ phiếu Chu kỳ
Wilson phát biểu rằng "bề rộng thị trường đang mở rộng trở lại" và "xu hướng này càng được củng cố thêm khi đà tăng trong lĩnh vực bán dẫn, vốn là lĩnh vực nóng nhất, chậm lại." Ông làm rõ rằng "điều này không có nghĩa là chu kỳ AI đã kết thúc" và giải thích rằng "các nhà lãnh đạo thị trường có xu hướng luân chuyển dựa trên định vị, kỳ vọng chi tiêu vốn và thay đổi về lợi tức đầu tư."
Wilson đánh giá rằng rủi ro địa chính trị Trung Đông trong năm nay đã tạm thời làm gián đoạn xu hướng này. Ông nói, "Giá dầu tăng vọt do chiến tranh Iran, và thị trường trái phiếu bắt đầu phản ánh việc tăng lãi suất thay vì cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang," thêm rằng "các nhà đầu tư tập trung trở lại vào các bên hưởng lợi từ chi tiêu vốn AI, đặc biệt là lĩnh vực bán dẫn."
![Philadelphia Semiconductor Index Trend]()
Xu hướng chỉ số bán dẫn Philadelphia [Nguồn: Yonhap Infomax]
Mối quan ngại về Định giá Bán dẫn Thúc đẩy Sự Chậm lại của Ngành
Wilson chẩn đoán rằng định giá là một thách thức đối với cổ phiếu bán dẫn. Ông phát biểu rằng mặc dù dự báo thu nhập cho lĩnh vực bán dẫn tiếp tục được điều chỉnh tăng, nhưng việc cải thiện thêm là khó khăn khi định giá đã đạt mức cao lịch sử.
Ông giải thích hiệu suất ảm đạm của các công ty điện toán đám mây lớn (hyperscalers) là tín hiệu cho thấy sự chậm lại của lĩnh vực bán dẫn. Wilson giải thích, "Sự yếu kém gần đây của cổ phiếu bán dẫn trong vài tuần qua là do thị trường bắt đầu phản ánh những nghi ngờ này," thêm rằng "vì các công ty bán dẫn phụ thuộc vào đầu tư AI của các hyperscalers, sự phân kỳ giá cổ phiếu giữa các công ty đầu tư và các công ty hưởng lợi khó có thể kéo dài."
Ông giải thích chi tiết rằng "cuối cùng, khả năng cao là sẽ hội tụ theo hướng nới lỏng hướng dẫn chi tiêu vốn hoặc tăng chú ý đến lợi tức đầu tư." Wilson thêm rằng thông báo gần đây của Meta về việc bán năng lực cơ sở hạ tầng AI dư thừa cho khách hàng bên ngoài là một ví dụ củng cố nhận thức thị trường rằng tốc độ mở rộng đầu tư AI có thể không nhất quán.
Wilson Khuyến nghị Bốn Lĩnh vực Đầu tư
Wilson trình bày hàng tiêu dùng không thiết yếu, vận tải, ngân hàng khu vực và công nghệ sinh học là những lĩnh vực đầu tư đầy hứa hẹn trong tương lai.
Ông phát biểu, "Hàng tiêu dùng không thiết yếu là lĩnh vực được ưa chuộng nhất khi chi tiêu đang chuyển từ tiêu dùng dịch vụ sang tiêu dùng hàng hóa, với giá sản phẩm cải thiện và giá dầu giảm cùng với nâng cấp dự báo thu nhập xảy ra đồng thời."
Wilson kỳ vọng rằng dự báo thu nhập của lĩnh vực vận tải đang cải thiện, và các ngân hàng khu vực sẽ được hưởng lợi từ đường cong lợi suất dốc hơn cùng với tăng trưởng cho vay. Điều này là do khi đường cong lợi suất dốc hơn, lãi suất cho vay dài hạn mà các ngân hàng có thể nhận được tăng lên so với lãi suất tiền gửi ngắn hạn mà họ phải trả, cho phép biên lãi ròng mở rộng.
Ông đánh giá rằng công nghệ sinh học cũng đáng chú ý như một lĩnh vực đại diện cho thấy sức mạnh tương đối trong các giai đoạn cắt giảm lãi suất. Wilson dự báo, "Kỳ vọng chính sách tiền tệ của những người tham gia thị trường đang quá diều hâu," thêm rằng "nếu Fed duy trì lập trường đóng băng mà không tăng lãi suất do giá năng lượng giảm và lạm phát cơ bản ổn định, sức hấp dẫn đầu tư đối với công nghệ sinh học sẽ tăng lên khi kỳ vọng lãi suất giảm."
Ông cũng trích dẫn việc mở rộng mua bán và sáp nhập như một yếu tố tăng thêm cho lĩnh vực công nghệ sinh học.
![Market Analysis Chart]()
Wilson phát biểu, "Các chỉ số chứng khoán chính có tỷ trọng bán dẫn lớn có thể tiếp tục biến động trong thời gian tới," nhưng thêm rằng "các tín hiệu đang xuất hiện trong thị trường cho thấy sự phục hồi kinh tế và thu nhập doanh nghiệp đang diễn ra rộng rãi hơn." Ông nói thêm, "Vì dự báo này chưa phải là đồng thuận thị trường, cơ hội đầu tư vẫn còn đáng kể."
FAQ
Tại sao Wilson của Morgan Stanley dự báo sự luân chuyển khỏi bán dẫn trong cổ phiếu Mỹ?
Wilson phát biểu vào ngày 6 (giờ địa phương) rằng đà lợi nhuận của lĩnh vực bán dẫn đã vượt qua đỉnh và định giá đã đạt mức cao lịch sử, khiến việc cải thiện thêm trở nên khó khăn. Ông giải thích rằng sự chậm lại của đà tăng bán dẫn đang củng cố sự mở rộng bề rộng thị trường, với chu kỳ đầu tư AI tiếp diễn nhưng vị thế dẫn đầu thị trường luân chuyển dựa trên định vị và kỳ vọng chi tiêu vốn.
Wilson xác định những lĩnh vực nào là cơ hội đầu tư mới?
Wilson trình bày hàng tiêu dùng không thiết yếu, vận tải, ngân hàng khu vực và công nghệ sinh học là những lĩnh vực đầy hứa hẹn. Ông phát biểu rằng hàng tiêu dùng không thiết yếu là lĩnh vực được ưa chuộng nhất do chi tiêu chuyển từ dịch vụ sang hàng hóa, giá sản phẩm cải thiện, giá dầu giảm và nâng cấp dự báo thu nhập xảy ra đồng thời. Ông kỳ vọng các ngân hàng khu vực sẽ được hưởng lợi từ tăng trưởng cho vay và đường cong lợi suất dốc hơn, trong khi công nghệ sinh học sẽ hấp dẫn hơn nếu kỳ vọng lãi suất giảm do lạm phát cơ bản ổn định.
