Morgan Stanley khuyến nghị chốt lời ở các cổ phiếu bán dẫn

Morgan Stanley Wealth Management vào ngày 15 (theo giờ địa phương) đã khuyến nghị nhà đầu tư chốt lời ở nhóm cổ phiếu bán dẫn trước các báo cáo thu nhập công nghệ lớn của Mỹ, với lý do chu kỳ đầu tư cho trí tuệ nhân tạo đang dần trưởng thành. Giám đốc Đầu tư (CIO) Lisa Shalett cho biết khả năng sự dẫn dắt của thị trường chuyển từ các công ty bán dẫn sang các nhà cung cấp hạ tầng đám mây quy mô lớn (hyperscale cloud) đang gia tăng khi quá trình triển khai AI bước sang một giai đoạn mới. Khuyến nghị này được đưa ra trong bối cảnh cổ phiếu Mỹ đang có đà biến động theo hướng hạn chế, khi kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp đã được phản ánh đáng kể vào định giá hiện tại và 10 cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất chiếm khoảng 40% chỉ số S&P 500.

Tỷ trọng ngành bán dẫn đạt mức cao kỷ lục

Tỷ trọng của ngành bán dẫn trong S&P 500 đã tăng lên khoảng 18% nhờ kỳ vọng mở rộng đầu tư cho AI, theo Shalett. Mức này là một khác biệt lớn so với mức trung bình dài hạn của ngành là khoảng 3%. Nồng độ tập trung cao phản ánh kỳ vọng thị trường về việc tiếp tục chi tiêu cho hạ tầng AI, tuy nhiên Shalett cho biết chỉ riêng kết quả kinh doanh thuận lợi có thể không còn đủ để tạo đà cho các đợt tăng giá tiếp theo, xét trong bối cảnh định giá hiện tại đã ở mức cao.

Các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn chịu áp lực CAPEX giữa làn sóng triển khai AI

Các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn như Microsoft, Amazon và Alphabet đã hoạt động kém hơn so với nhóm cổ phiếu bán dẫn, mặc dù vẫn duy trì các khoản đầu tư lớn cho hạ tầng AI, Shalett giải thích. Sự yếu tương đối này xuất phát từ lo ngại của nhà đầu tư về việc các công ty tiếp tục duy trì mức chi tiêu vốn (CAPEX) cao khi mở rộng năng lực điện toán cho AI. Các bên tham gia thị trường kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp của Mỹ có thể đạt khoảng từ trung bình đến cao (mid-to-high) 20% theo năm trong hai tháng tới.

Dòng tiền thị trường chuyển từ hiệu suất sang hiệu quả chi phí

Theo phân tích của Morgan Stanley, các doanh nghiệp đang áp dụng AI chuyển từ chiến lược tập trung vào hiệu suất sang các cách tiếp cận nhấn mạnh việc giảm chi phí và tiêu thụ điện năng. Shalett cho biết doanh nghiệp đang rời xa việc chỉ phụ thuộc vào các mô hình AI có hiệu suất cao nhất để chuyển sang các triển khai kết hợp nhiều loại, gồm cả mô hình mã nguồn mở và mô hình thương mại, cùng với nhiều lựa chọn về chip bán dẫn và bộ tăng tốc AI khác nhau. Sự thay đổi này tạo lực cản (headwind) cho các công ty bán dẫn khi kỳ vọng lợi nhuận đang cao, đồng thời mở ra cơ hội cho các hyperscaler cung cấp dịch vụ AI hiệu quả.

Morgan Stanley đưa ra khuyến nghị xoay vòng theo ngành

Morgan Stanley khuyến nghị cân nhắc chốt lời ở các cổ phiếu bán dẫn toàn cầu khi kỳ vọng lợi nhuận đã trở nên quá mức, đồng thời khuyên mua chọn lọc các hyperscaler đang thích nghi với môi trường AI thiên về hiệu quả chi phí. Công ty dự phóng S&P 500 có thể đạt dải 8.000–8.300 trong năm tới, dù giao dịch trong biên độ (box-range) nhiều khả năng vẫn tiếp diễn cho đến khi diễn ra cuộc bầu cử quốc hội giữa kỳ ở Mỹ vào tháng 11. Khuyến nghị chiến lược đầu tư bao gồm duy trì tỷ trọng trái phiếu kỳ hạn trung hạn và đa dạng hóa danh mục đầu tư toàn cầu.

FAQ

Vì sao Morgan Stanley khuyến nghị chốt lời ở cổ phiếu bán dẫn?

CIO của Morgan Stanley, Lisa Shalett, nêu lý do ngành bán dẫn có tỷ trọng cao kỷ lục khoảng 18% trong S&P 500 so với mức trung bình dài hạn là 3%, kết hợp với việc chu kỳ đầu tư cho AI đang bước vào giai đoạn trưởng thành, nơi sự dẫn dắt của thị trường có thể chuyển từ các công ty bán dẫn sang các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn.

Thay đổi nào trong việc doanh nghiệp áp dụng AI đang khiến cổ phiếu bán dẫn và cổ phiếu hyperscaler bị ảnh hưởng khác nhau?

Các doanh nghiệp áp dụng AI đang chuyển trọng tâm từ cạnh tranh về hiệu suất sang giảm chi phí và mức tiêu thụ điện năng, chuyển sang các triển khai kết hợp mô hình mã nguồn mở và mô hình thương mại với nhiều lựa chọn về chip bán dẫn. Morgan Stanley cho biết xu hướng này tạo sức ép lên kỳ vọng lợi nhuận của nhóm bán dẫn, đồng thời tạo cơ hội cho các hyperscaler cung cấp dịch vụ AI hiệu quả.