Mirae Asset: Cổ phiếu bán dẫn chạm đáy sau khi giảm 30% do lo ngại về NAND

Mirae Asset Securities cho rằng đà giảm gần đây của các cổ phiếu ngành bán dẫn bộ nhớ toàn cầu là do dự báo giá NAND sẽ đi xuống, khiến cả ngành giảm khoảng 30% so với đỉnh ngày 20 Tháng 5. Nhà phân tích Kim Young-gun cho biết trong ngày 26 rằng nguyên nhân chính của đợt điều chỉnh là việc dự đoán giá NAND giảm, chứ không phải lo ngại về kết quả kinh doanh Q2 hay các sự gián đoạn thanh khoản thị trường như một số người tham gia thị trường đã nêu. Nhà phân tích đánh giá rằng việc điều chỉnh giá cổ phiếu đã hấp thụ đủ rủi ro giảm thêm, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư mua vào ở mức thấp hiện tại. Công ty nghiên cứu thị trường TrendForce hôm 16 dự báo giá hợp đồng NAND sẽ bắt đầu giảm từ 3Q năm sau do điều kiện cung-cầu được nới lỏng.

TrendForce dự báo giá NAND sẽ giảm bắt đầu từ 3Q năm sau

TrendForce dự báo giá hợp đồng NAND sẽ giảm bắt đầu từ 3Q năm sau, nhờ cung-cầu được nới lỏng. Về phía nhu cầu, tốc độ tăng trưởng lô hàng bit đối với SSD doanh nghiệp dự kiến sẽ chậm lại từ 3Q, phản ánh rằng nhu cầu mạnh hiện tại một phần đã bao gồm việc mua tích trữ phòng ngừa. Về phía cung, năng lực sản xuất wafer (CAPA) mới dự kiến sẽ được mở rộng từ 2Q năm sau. Samsung Electronics dự kiến vận hành nhà máy Xi'an sau khi hoàn tất chuyển đổi V-NAND (V9), trong khi nhà máy K2 của Kioxia, nhà máy Dalian của SK Hynix và nhà máy mới của YMTC cũng được kỳ vọng đi vào hoạt động. Mirae Asset Securities ước tính tỷ lệ dư cung NAND ở mức 1,1% trong 3Q năm sau và 12,2% trong 4Q năm sau, so với mức -10,8% trong 1Q năm nay.

Kim cho biết dù có thể còn tiếp tục nới lỏng cung-cầu thêm, nhưng quy mô CAPA ngành NAND mới năm sau là chưa đủ để gây ra tình trạng dư cung quá mức trong bối cảnh mức độ không chắc chắn về dư cung là không đáng kể. Ông nhận xét rằng mức giảm giá cổ phiếu khoảng 30% so với đỉnh đã giải quyết đáng kể những lo ngại về tác động của giá NAND lên định giá cổ phiếu.

Giá DRAM được kỳ vọng sẽ tăng đến hết năm sau

Ngược lại với NAND, giá DRAM được dự báo sẽ tiếp tục tăng cho đến hết năm sau. TrendForce dự báo giá hợp đồng 16GB DDR4 và DDR5 sẽ tăng lần lượt 43% và 38% từ tháng này đến Tháng 12 năm sau.

Về kết quả Q2 của Alphabet, Kim nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tập trung vào backlog thay vì chi tiêu vốn (CAPEX). Backlog Q2 của Alphabet đạt 514Bỷ USD, tăng từ 468Bỷ USD ở Q1 (tăng 92,6% theo quý). Kim cho biết do CAPEX của các công ty công nghệ lớn là một phương tiện để chuyển backlog thành doanh thu, việc đầu tư vốn liên tục là điều tất yếu miễn là backlog vẫn vững. Ông cũng lưu ý rằng Alphabet đã nêu khả năng gia tăng CAPEX đáng kể vào năm sau và dự báo Microsoft và Amazon cũng sẽ cho thấy xu hướng tăng.

Mirae Asset duy trì giá mục tiêu với Samsung Electronics và SK Hynix

Dựa trên phân tích này, Mirae Asset Securities duy trì giá mục tiêu 550.000 won cho Samsung Electronics và 4.200.000 won cho SK Hynix, đồng thời xem mức hiện tại là một phạm vi hiệu quả để gia tăng vị thế ở vùng giá thấp. Kim cho biết Samsung Electronics và SK Hynix lần lượt đã giảm khoảng 26% và 37% so với các đỉnh một tháng gần đây, khiến các bội số giá trên sổ sách (P/B) và giá trên lợi nhuận (P/E) hướng tới 12 tháng tới xuống mức rất thấp so với lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) lần lượt ở 1,8x và 4,4x, cũng như 2,7x và 5,1x. Ông bổ sung rằng riêng Samsung Electronics hiện có tỷ suất cổ tức (bao gồm cả cổ tức tạm thời) đạt 7,9% cho cổ phiếu phổ thông và 11,1% cho cổ phiếu ưu đãi ở các mức giá hiện tại.

FAQ

Điều gì đã gây ra đợt giảm gần đây của các cổ phiếu bán dẫn theo Mirae Asset Securities?

Mirae Asset Securities, nhà phân tích Kim Young-gun, cho rằng mức giảm khoảng 30% từ đỉnh ngày 20 Tháng 5 chủ yếu do dự báo giá NAND sẽ bắt đầu giảm từ 3Q năm sau, thay vì lo ngại về kết quả kinh doanh Q2 hay các vấn đề thanh khoản thị trường như một số người tham gia thị trường đã nêu.

Giá mục tiêu cho Samsung Electronics và SK Hynix là bao nhiêu?

Mirae Asset Securities duy trì giá mục tiêu 550.000 won cho Samsung Electronics và 4.200.000 won cho SK Hynix, đồng thời khuyến nghị các mức hiện tại là một phạm vi hiệu quả để gia tăng vị thế ở vùng giá thấp sau khi cổ phiếu lần lượt giảm 26% và 37% so với các đỉnh gần đây.