Michael Burry cảnh báo thị trường tín dụng tư nhân tiềm ẩn rủi ro đầu tư bằng AI

Michael Burry, nhà đầu tư được biết đến như “mẫu hình người thật” cho bộ phim 'The Big Short', đã xác định thị trường tín dụng tư nhân là một yếu tố rủi ro tiềm ẩn trong cơn bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo vào ngày 27 tháng 5. Burry cảnh báo rằng các công ty bảo hiểm đã tích lũy một lượng lớn các sản phẩm tín dụng rủi ro, thanh khoản thấp như các tài sản, và việc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài có thể gây ra các khoản lỗ đáng kể lan sang các rủi ro mang tính hệ thống cho ngành tài chính. Ông nhấn mạnh cụ thể rằng các công ty bảo hiểm do private equity sở hữu đang đưa vào các chứng khoán cấu trúc như asset-backed securities (ABS) gắn với các hợp đồng cho thuê trung tâm dữ liệu và chất bán dẫn.

Các công ty bảo hiểm tích lũy chứng khoán cấu trúc liên quan đến AI

Burry cho biết thông qua Substack của mình rằng các công ty bảo hiểm do private equity sở hữu đã đưa vào lượng lớn các sản phẩm tín dụng rủi ro hơn và kém thanh khoản hơn trong tài sản của họ trong những năm gần đây, theo Business Insider ngày 27 tháng 5. Ông nêu rằng các công ty private equity mua lại các công ty bảo hiểm, sau đó bổ sung các chứng khoán cấu trúc như asset-backed securities (ABS) vào danh mục, với các tài sản này dựa trên các hợp đồng cho thuê liên quan đến trung tâm dữ liệu và chất bán dẫn. Thị trường tín dụng tư nhân đã đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp nguồn vốn cần thiết cho các dự án xây dựng trung tâm dữ liệu AI khi các công ty mở rộng nỗ lực gây quỹ.

Lợi suất Trái phiếu Kho bạc tăng thách thức các mô hình đòn bẩy của private equity

Burry chỉ ra rằng lãi suất cao được duy trì trong thời gian dài hơn có thể đóng vai trò như chất xúc tác cho một cuộc khủng hoảng của ngành tín dụng tư nhân. Ông dẫn việc lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm gần đây tăng lên khoảng 4,68%, đồng thời mô tả mức này là khó được ngành private equity chấp nhận. Burry giải thích rằng việc lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng mạnh trong 5 năm qua đã khiến cấu trúc của các ngành private equity và private credit, vốn vận hành dựa trên đòn bẩy lớn, ngày càng khó duy trì.

Burry cảnh báo rủi ro tài chính mang tính hệ thống từ các khoản lỗ của bảo hiểm

Burry bày tỏ lo ngại rằng các công ty bảo hiểm có mối liên hệ chặt chẽ với hệ thống tài chính, nghĩa là các khoản lỗ quy mô lớn tại các công ty bảo hiểm có thể lan sang các rủi ro mang tính hệ thống. Ông cho biết nếu ngành AI sụp đổ và các tài sản đầu tư tín dụng liên quan đến AI của các công ty bảo hiểm chịu các khoản lỗ đáng kể, điều này có thể dẫn đến rủi ro cho toàn bộ hệ thống tài chính. Burry bổ sung rằng nếu các công ty bảo hiểm phá sản, các quỹ bảo lãnh bảo hiểm của nhà nước ở Mỹ sẽ can thiệp để bảo vệ người mua bảo hiểm, tạo ra khả năng gánh nặng có thể rơi vào người nộp thuế trong kịch bản xấu nhất. Burry đã liên tục bày tỏ sự thận trọng về giá của các tài sản liên quan đến AI trong suốt năm, cho rằng định giá của các công ty gắn với AI đã trở nên quá cao và ông đã mở vị thế short ở NVIDIA và Palantir. Vào tháng 4, ông đánh giá rằng các ngành tín dụng tư nhân và private equity đang “tiệm cận điểm kết thúc”, đồng thời chỉ ra các vấn đề liên quan đến việc mở rộng đòn bẩy và sự gia tăng tài sản kém thanh khoản.

FAQ

Michael Burry đã cảnh báo điều gì vào ngày 27 tháng 5?
Michael Burry cảnh báo rằng thị trường tín dụng tư nhân là một yếu tố rủi ro tiềm ẩn trong cơn bùng nổ đầu tư vào AI, đặc biệt nhấn mạnh rằng các công ty bảo hiểm thuộc sở hữu của các công ty private equity đã tích lũy các sản phẩm tín dụng rủi ro, thanh khoản thấp gắn với các hợp đồng cho thuê trung tâm dữ liệu và chất bán dẫn.

Vì sao Burry tin rằng lãi suất cao hơn đe dọa các thị trường tín dụng tư nhân?
Burry cho biết việc lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt khoảng 4,68% là một mức khó được ngành private equity chấp nhận, vì sự tăng mạnh của lợi suất trong 5 năm qua đã khiến cấu trúc dựa trên đòn bẩy của các ngành private equity và private credit ngày càng khó duy trì.

Lỗ của công ty bảo hiểm có thể tạo ra rủi ro tài chính mang tính hệ thống như thế nào?
Burry giải thích rằng các công ty bảo hiểm có mối liên hệ chặt chẽ với hệ thống tài chính, vì vậy nếu các tài sản đầu tư tín dụng liên quan đến AI mà các công ty này nắm giữ chịu các khoản lỗ đáng kể do ngành AI sụp đổ, điều này có thể lan sang rủi ro cho toàn bộ hệ thống tài chính, trong đó các quỹ bảo lãnh bảo hiểm của nhà nước có thể cần sự hỗ trợ từ người nộp thuế trong các kịch bản phá sản.