Kraken Tạm Dừng Kế Hoạch IPO Hàng Tỷ Đô La Giữa Điều Kiện Thị Trường Khó Khăn

Sàn giao dịch tiền điện tử Kraken đã tạm dừng kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), khoảng bốn tháng sau khi công ty mẹ Payward nộp bản dự thảo đăng ký S-1 bí mật cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào tháng 11 năm 2025.

Công ty vẫn mở cửa cho việc niêm yết công khai nhưng có khả năng sẽ không tiến hành cho đến khi điều kiện thị trường cải thiện, sau đợt suy giảm của thị trường tiền điện tử kể từ tháng 10 năm 2025 khi Bitcoin chạm mức cao kỷ lục. Kraken đã được định giá 20 tỷ USD sau vòng gọi vốn 800 triệu USD, trong đó có khoản đầu tư 200 triệu USD từ Citadel Securities.

Việc trì hoãn này thêm Kraken vào danh sách ngày càng tăng các công ty tiền điện tử đang xem xét lại thời điểm niêm yết công khai giữa bối cảnh giá tài sản giảm và khối lượng giao dịch yếu hơn, với công ty lưu ký BitGo — công ty tài sản kỹ thuật số duy nhất dự kiến niêm yết trong năm 2026 — đã chứng kiến cổ phiếu giảm khoảng 45%.

Kế hoạch IPO và Bối cảnh Chiến lược

Nộp hồ sơ bí mật cho SEC

Công ty mẹ của Kraken, Payward, đã nộp bản dự thảo đăng ký S-1 bí mật cho SEC vào ngày 19 tháng 11 năm 2025, báo hiệu ý định tiến hành niêm yết cổ phiếu phổ thông. Hồ sơ này theo sau vòng gọi vốn 800 triệu USD với định giá 20 tỷ USD, trong đó Citadel Securities đóng góp 200 triệu USD để hỗ trợ sáng kiến của Kraken nhằm đưa các thị trường tài chính truyền thống lên nền tảng blockchain.

Rời bỏ vị trí CFO

Thêm vào đó, Kraken đã sa thải Giám đốc tài chính Stephanie Lemmerman vào đầu năm 2026. Thay đổi nhân sự này xảy ra trước khi kế hoạch tạm dừng IPO và đã đặt ra câu hỏi từ bên ngoài về khả năng sẵn sàng của công ty cho thị trường công khai.

Đa dạng hóa hoạt động kinh doanh

Trong quá khứ tập trung vào giao dịch tiền điện tử, Kraken gần đây đã mở rộng sang các loại tài sản khác, bao gồm ra mắt giao dịch cổ phiếu không phí hoa hồng. Chiến lược đa dạng hóa này nhằm giảm phụ thuộc vào biến động của thị trường crypto và xây dựng các nguồn doanh thu ổn định hơn trước bất kỳ đợt phát hành công khai nào trong tương lai.

Môi trường Thị trường và Bối cảnh Ngành

Suy thoái sau đỉnh cao

Quyết định tạm dừng IPO phản ánh sự đảo chiều mạnh mẽ của điều kiện thị trường crypto kể từ tháng 10 năm 2025, khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục trên 126.000 USD. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin giao dịch gần 71.200 USD — thấp hơn hơn 43% so với đỉnh cao, với khối lượng giao dịch giảm gây áp lực lên định giá các sàn giao dịch và tâm lý nhà đầu tư.

Đột phá IPO năm 2025 so với chậm lại năm 2026

Việc tạm dừng hiện tại trái ngược rõ rệt với năm 2025, được xem là năm bùng nổ của các đợt phát hành IPO trong lĩnh vực crypto. Ít nhất 11 công ty crypto đã huy động tổng cộng 14,6 tỷ USD trong năm 2025, tăng mạnh so với chỉ 310 triệu USD năm 2024. Các đợt niêm yết lớn gồm Circle Internet (CRCL), Bullish (BLSH) – công ty mẹ của CoinDesk, và Gemini Space Station (GEMI).

Tuy nhiên, năm 2026 chứng kiến hoạt động hạn chế. BitGo, công ty tài sản kỹ thuật số duy nhất hoàn tất IPO trong năm nay, đã chứng kiến cổ phiếu giảm khoảng 45%, là một tín hiệu cảnh báo cho các nhà phát hành tiềm năng khác.

Thời gian IPO cạnh tranh

Khác với Kraken, công ty token hóa Securitize — hợp tác chặt chẽ với gã khổng lồ quản lý tài sản BlackRock — đã xác nhận ý định niêm yết công khai, hướng tới việc được SEC chấp thuận trong quý II năm 2026. Công ty này trước đó đã huy động 225 triệu USD qua phương thức PIPE như một phần của thương vụ SPAC khi điều kiện thị trường còn thuận lợi.

Cột mốc Chiến lược: Tài khoản chính của Cục Dự trữ Liên bang

Phê duyệt quan trọng

Dù kế hoạch IPO bị tạm hoãn, Kraken đã đạt được một cột mốc quan trọng về quy định vào đầu tháng 3 năm 2026, trở thành công ty tiền điện tử đầu tiên có được tài khoản chính với Ngân hàng Dự trữ Kansas City. Việc phê duyệt này cho phép Kraken Financial truy cập trực tiếp vào hạ tầng thanh toán cốt lõi của Fed, bao gồm mạng lưới Fedwire, xử lý hàng nghìn tỷ USD chuyển khoản hàng ngày.

Ảnh hưởng hoạt động

Tài khoản chính cho phép Kraken thanh toán các giao dịch đô la mà không cần dựa vào ngân hàng trung gian, giúp đơn giản hóa hoạt động cho khách hàng lớn và giảm chi phí giao dịch. Mặc dù tài khoản này không mang lại quyền lợi ngân hàng đầy đủ — Kraken không thể kiếm lãi trên dự trữ hoặc truy cập các khoản vay của Fed — nhưng là một bước đột phá đối với các công ty crypto từng bị từ chối quyền truy cập vào hệ thống thanh toán của ngân hàng trung ương.

Ý nghĩa ngành

Việc Fed sẵn sàng cấp “tài khoản chính hạn chế” — giới hạn quyền truy cập hệ thống thanh toán mà không có đầy đủ quyền lợi ngân hàng — cho thấy sự chấp nhận thận trọng nhưng ngày càng tăng của các tổ chức crypto trong lĩnh vực tài chính chính thống.

Thị trường IPO 2026 và Triển vọng Nhà phân tích

Chuyển hướng sang hạ tầng

Hình mẫu các ứng viên IPO đang thay đổi. Trong khi năm 2025 chủ yếu liên quan đến các đợt niêm yết liên quan đến quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số, năm 2026 đang nổi lên như một năm tập trung vào hạ tầng tài chính. Làn sóng tiếp theo của các ứng viên có khả năng nhấn mạnh vào độ trưởng thành về tuân thủ, doanh thu định kỳ và khả năng vận hành — những đặc điểm phù hợp hơn với kỳ vọng của thị trường công khai truyền thống.

Quan điểm của nhà phân tích

Hầu hết các công ty crypto đều gắn bó chặt chẽ với giá cả và nhu cầu của tiền điện tử, điều này giải thích cho sự dễ tổn thương của ngành trước các chu kỳ thị trường. Tuy nhiên, các công ty có quy mô thực và các chỉ số cơ bản vững chắc dự kiến sẽ tiếp tục tiến hành niêm yết trong năm nay.

Các câu hỏi thường gặp

Tại sao Kraken tạm dừng kế hoạch IPO?

Kraken đã tạm dừng IPO do điều kiện thị trường khó khăn sau đỉnh cao của thị trường crypto tháng 10 năm 2025, với giá tài sản giảm và khối lượng giao dịch yếu hơn gây áp lực lên định giá và tâm lý nhà đầu tư. Công ty đã nộp hồ sơ bí mật với SEC vào tháng 11 năm 2025 và có thể xem xét lại việc niêm yết công khai khi điều kiện thị trường ổn định hơn.

Định giá và lịch sử huy động vốn gần đây của Kraken là gì?

Kraken được định giá 20 tỷ USD sau vòng gọi vốn 800 triệu USD hoàn tất vào tháng 11 năm 2025, trong đó có khoản đầu tư 200 triệu USD từ Citadel Securities. Trước đó, công ty huy động 500 triệu USD vào tháng 9 năm 2025 với định giá 15 tỷ USD như một phần của quá trình chuẩn bị IPO.

Có công ty crypto nào thành công IPO trong năm 2026 không?

Công ty lưu ký crypto BitGo là công ty tài sản kỹ thuật số duy nhất hoàn tất IPO trong năm 2026, mặc dù cổ phiếu của họ đã giảm khoảng 45% kể từ khi niêm yết, phản ánh môi trường thị trường khó khăn. Công ty token hóa Securitize vẫn dự kiến sẽ niêm yết công khai khi được SEC chấp thuận, có khả năng trong quý II.