Dự báo cổ phiếu KOSPI phục hồi: Nhà phân tích dự đoán đỉnh 11.450 điểm vào năm 2027

Báo cáo ngày 18/5 của nhà phân tích Lee Jae-man thuộc Hana Securities dự đoán KOSPI sẽ giảm khi vốn hóa của SK Hynix vượt Samsung Electronics đã thu hút sự chú ý trở lại sau khi dự báo trở thành hiện thực. Vào ngày 22/6, vốn hóa của SK Hynix đã vượt Samsung Electronics lần đầu tiên, đúng vào ngày KOSPI đạt đỉnh ở 9.114,55, sau đó giảm 20% xuống 7.291,91 vào ngày 9/7. Lee cho rằng đà giảm xuất phát từ việc mức độ tập trung của ngành bán dẫn đạt đỉnh cao nhất, và ông liên hệ với bong bóng dotcom năm 2000, khi Cisco Systems vượt Microsoft và GE về vốn hóa thị trường trong khi chỉ chiếm 28% lợi nhuận ròng của Microsoft. Thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã trải qua biến động đáng kể khi cổ phiếu bán dẫn, đặc biệt là SK Hynix và Samsung Electronics, chi phối diễn biến của chỉ số trong bối cảnh xu hướng đầu tư AI toàn cầu.

Lee Jae-man Dự Báo Đỉnh KOSPI Bằng Tín Hiệu So Sánh Vốn Hóa

Lee Jae-man, người đứng đầu Bộ phận Phân tích Đầu tư Toàn cầu của Hana Securities, đã công bố một báo cáo vào ngày 18/5 với tiêu đề “KOSPI, Bước Vào Thời Đại 10.000 Điểm”. Trong báo cáo, Lee cho biết: “Tín hiệu cho sự kết thúc của chu kỳ thị trường bò hiện tại dựa trên tăng trưởng lợi nhuận sẽ là khi vốn hóa của SK Hynix, với các ước tính lợi nhuận ròng 2026-2027 thấp hơn Samsung Electronics, vượt Samsung Electronics.”

Ông dẫn mốc đỉnh bong bóng dotcom tháng 3/2000 làm tiền lệ, khi Cisco Systems, với lợi nhuận ròng chỉ bằng 28% của Microsoft, vượt Microsoft và GE để trở thành cổ phiếu S&P 500 số 1 theo vốn hóa thị trường, ngay trước khi Nasdaq bước vào giai đoạn suy giảm quy mô lớn.

Dự báo đã chứng minh là đúng. Giá cổ phiếu SK Hynix tiếp tục tăng sau khi báo cáo được phát hành, và vào ngày 22/6, vốn hóa của công ty đã vượt Samsung Electronics lần đầu tiên. Ngày 22/6 cũng là ngày KOSPI đạt đỉnh ở 9.114,55. Sau khi KOSPI giảm 20% xuống 7.291,91 vào ngày 9/7, các nhà đầu tư quay lại xem xét báo cáo.

Phân tích Hana Securities Xác Định Mức 7.290 Điểm Là Vùng Có Thể Phục Hồi

Lee cho rằng mức KOSPI hiện tại đang ở gần đáy. Trong báo cáo ngày 6/7, ông cho biết: “Từ năm 2023, mức sụt giảm tối đa của KOSPI từ đỉnh trước đến đáy là -20%, và áp dụng điều này lên đỉnh gần đây (9.114 điểm) sẽ cho ra đáy ở 7.290 điểm.” Ông nói thêm: “Hiện tại, chỉ số đang ở mức có thể xảy ra phục hồi, và nếu tính đến tỷ lệ chênh lệch trung bình 20 ngày là 103,3% kể từ năm 2025 như mức phục hồi ngắn hạn, thì 9.240 điểm là điều có thể.”

Dự Báo KOSPI Năm 2027 Cho Thấy Biên Trên 11.450 Điểm

Lee nêu khả năng KOSPI vượt mốc 11.000 nếu có nhịp hồi. Trong báo cáo triển vọng ngày 29/7, ông dự phóng rằng việc áp dụng hệ số giá trên lợi nhuận (PER) trung bình 9,96 lần kể từ năm 2010 cho ước tính lợi nhuận ròng KOSPI năm 2027 (946 nghìn tỷ won) sẽ tạo ra biên trên KOSPI xấp xỉ 11.450 điểm.

Ước Tính Lợi Nhuận Ngành Bán Dẫn Tiếp Tục Tăng Đến Năm 2027

Lee đánh giá rằng việc bàn luận về sự luân chuyển giữa các nhóm ngành trong lĩnh vực bán dẫn là quá sớm. Ông giải thích rằng khoảng cách về tốc độ tăng trưởng lợi nhuận giữa các cổ phiếu vẫn chưa thu hẹp, vì các ước tính lợi nhuận ròng của ngành bán dẫn vẫn được giữ nguyên. Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận ròng KOSPI dự kiến là 235% cho năm 2026 và 30% cho năm 2027, thấp hơn Samsung Electronics (570% và 33%) và SK Hynix (410% và 38%) trong cùng giai đoạn.

Liên quan đến việc các công ty Big Tech cắt giảm đầu tư AI và lo ngại về đỉnh chu kỳ bán dẫn, Lee cho rằng đó cũng là quá sớm. Ông dự phóng rằng tốc độ tăng trưởng đầu tư theo năm của các công ty Big Tech sẽ tăng từ 81% ở quý 1 lên 90% ở quý 3. Tuy nhiên, ông lưu ý: “Từ quý 3/2027, khi tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn giảm xuống dưới tốc độ tăng trưởng doanh thu, tranh cãi rằng đầu tư đã đi qua đỉnh sẽ được nhấn mạnh.”

Lee cho biết: “Mặc dù có những lo ngại về việc các siêu nền tảng của Mỹ đã đi qua đỉnh đầu tư và thu hồi vốn, nhưng việc phản ánh điều này vào thời điểm hiện tại là quá sớm.” Ông nói thêm: “Các ước tính lợi nhuận hoạt động trước mắt 12 tháng của Samsung Electronics và SK Hynix đều đang tăng cả theo năm và theo tháng, vì vậy chúng tôi đánh giá rằng đã có điều chỉnh giá quá mức đối với KOSPI,” đồng thời cảnh báo không nên bi quan như hiện tại.

Câu hỏi thường gặp

Lee Jae-man đã xác định tín hiệu nào để dự đoán đỉnh KOSPI trong báo cáo ngày 18/5?

Lee cho biết tín hiệu cho sự kết thúc của chu kỳ thị trường bò hiện tại sẽ xuất hiện khi vốn hóa của SK Hynix vượt Samsung Electronics, dù SK Hynix có các ước tính lợi nhuận ròng 2026-2027 nhỏ hơn Samsung Electronics.

Mục tiêu phục hồi KOSPI của Hana Securities dựa trên phân tích ngày 6/7 là bao nhiêu?

Báo cáo ngày 6/7 của Lee xác định 7.290 điểm là mức đáy dựa trên mô hình suy giảm tối đa 20% kể từ năm 2023 và dự phóng nhịp phục hồi ngắn hạn có thể lên 9.240 điểm bằng cách sử dụng tỷ lệ chênh lệch trung bình 20 ngày là 103,3% kể từ năm 2025.

Lee Jae-man đã tính dự báo KOSPI 11.450 điểm cho năm 2027 như thế nào?

Trong báo cáo ngày 29/7, Lee áp dụng hệ số giá trên lợi nhuận trung bình 9,96 lần kể từ năm 2010 vào ước tính lợi nhuận ròng KOSPI năm 2027 là 946 nghìn tỷ won để đưa ra dự phóng biên trên 11.450 điểm.