Các công ty Hàn Quốc chuyển sang vay ngân hàng khi lãi suất trái phiếu vượt 4,4%

Các công ty Hàn Quốc đã chuyển chiến lược huy động vốn từ phát hành trái phiếu doanh nghiệp sang vay ngân hàng trong nửa đầu năm, theo phân tích của Lee Kyung-rok, nhà nghiên cứu tại Shinhan Securities. Sự thay đổi diễn ra khi lãi suất trái phiếu doanh nghiệp tăng lên cao hơn lãi suất cho vay ngân hàng, khiến tài trợ trực tiếp trở nên đắt hơn so với tài trợ gián tiếp. Các quy định của Chính phủ hạn chế cho vay hộ gia đình đã thúc đẩy các ngân hàng mở rộng hoạt động cho vay doanh nghiệp, tạo điều kiện vay thuận lợi cho các doanh nghiệp lớn tìm kiếm phương án huy động vốn thay thế có chi phí hiệu quả.

Ghi nhận thị trường trái phiếu doanh nghiệp: ròng 5,7 nghìn tỷ KRW trong H1

Trong nửa đầu năm, khối lượng phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt 46,3 nghìn tỷ KRW, dẫn đến giá trị mua lại ròng 5,7 nghìn tỷ KRW sau khi trừ các khoản đáo hạn, theo báo cáo của Shinhan Securities. Khối lượng phát hành giảm 10 nghìn tỷ KRW so với con số 56,3 nghìn tỷ KRW của nửa đầu năm trước.

Lee cũng ghi nhận sự tương phản với các mô hình lịch sử, theo đó các công ty thường huy động vốn bằng phát hành ròng quy mô lớn trong nửa đầu năm. Nhà nghiên cứu cho biết mức độ mua lại ròng giảm đáng kể so với 171,2 tỷ KRW được ghi nhận vào năm 2022, giai đoạn có sự bất ổn cung-cầu nghiêm trọng giữa bối cảnh bất định kinh tế vĩ mô.

Lãi suất trái phiếu doanh nghiệp cao hơn lãi suất vay ngân hàng

Trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn 3 năm được xếp hạng AA- hiện được giao dịch ở mức 4,4%, trong khi lãi suất vay doanh nghiệp của ngân hàng dao động trong khoảng từ mức cao của 3% đến mức thấp của 4%. Sự đảo ngược lãi suất đã thúc đẩy các công ty giảm gánh nặng lãi bằng cách đa dạng hóa cơ cấu huy động vốn sang thương phiếu, trái phiếu ngắn hạn và các khoản vay ngân hàng, theo phân tích.

Lee xác định khoảng chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu doanh nghiệp và vay ngân hàng là động lực chính khiến thị trường phát hành bị co lại.

Các ngân hàng mở rộng cho vay doanh nghiệp do hạn chế cho vay hộ gia đình

Các hạn chế của Chính phủ đối với cho vay hộ gia đình và cho vay thế chấp—trước đây là nguồn doanh thu cốt lõi của các ngân hàng—đã đẩy nhanh sự chuyển dịch huy động vốn. Lee cho biết các ngân hàng ngày càng tập trung hơn vào thị trường cho vay doanh nghiệp và mở rộng hoạt động cho vay để nắm bắt nhu cầu từ các doanh nghiệp lớn.

Nhà nghiên cứu nhận định rằng do điều kiện kinh tế vĩ mô hiện mang lại động lực hạn chế cho việc giảm đáng kể lãi suất trên thị trường, nên các tập đoàn lớn sẽ tiếp tục ưu tiên vay ngân hàng trong thời gian tới.

FAQ

Điều gì đã gây ra mua lại ròng trái phiếu doanh nghiệp của Hàn Quốc trong nửa đầu năm?
Trong nửa đầu năm, phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt 46,3 nghìn tỷ KRW, dẫn đến mua lại ròng 5,7 nghìn tỷ KRW sau các khoản đáo hạn. Sự co lại xảy ra khi lãi suất trái phiếu doanh nghiệp kỳ hạn 3 năm AA- ở mức 4,4% vượt lãi suất vay doanh nghiệp của ngân hàng trong dải mức cao 3% đến mức thấp 4%, khiến vay ngân hàng trở nên tiết kiệm chi phí hơn.

Vì sao các ngân hàng tăng cường hoạt động cho vay doanh nghiệp?
Các quy định của Chính phủ hạn chế cho vay hộ gia đình và cho vay thế chấp đã làm giảm các nguồn doanh thu truyền thống của ngân hàng. Theo phân tích của Lee Kyung-rok tại Shinhan Securities, các ngân hàng đã phản ứng bằng cách mở rộng hoạt động cho vay doanh nghiệp để nắm bắt nhu cầu tín dụng từ các doanh nghiệp lớn.

Khoảng chênh lãi suất ảnh hưởng thế nào đến lựa chọn huy động vốn?
Chênh lệch lãi suất giữa trái phiếu doanh nghiệp 4,4% và các khoản vay ngân hàng dưới 4% đã khiến các công ty đa dạng hóa huy động vốn sang thương phiếu, trái phiếu ngắn hạn và vay ngân hàng. Lee cho biết xu hướng ưu tiên vay ngân hàng vì chi phí sẽ tiếp tục do triển vọng giảm đáng kể lãi suất trên thị trường còn hạn chế.