Theo một cuộc thăm dò của Financial News, những người đứng đầu các trung tâm nghiên cứu chứng khoán Hàn Quốc được khảo sát vào ngày 6 tháng 7 cho rằng đợt điều chỉnh cổ phiếu bán dẫn gần đây là một sự điều chỉnh tốc độ ngắn hạn chứ không phải là một xu hướng suy giảm cơ bản. Cuộc khảo sát, thăm dò ý kiến của các nhà lãnh đạo từ các công ty môi giới lớn trong nước, cho thấy sự đồng thuận nhất trí rằng điều kiện thị trường bộ nhớ và nhu cầu AI vẫn mạnh mẽ bất chấp biến động ngắn hạn. Kim Dong-won, Trưởng bộ phận nghiên cứu của KB Securities, cho rằng đợt giảm giá là do quá nóng ngắn hạn và tái cân bằng danh mục đầu tư chứ không phải do các yếu tố cơ bản xấu đi, đồng thời tuyên bố rằng sự điều chỉnh phản ánh sự bình thường hóa sau lợi nhuận nửa đầu năm. Đánh giá này được đưa ra trong bối cảnh những lo ngại rộng hơn của thị trường về tính bền vững của đầu tư cơ sở hạ tầng AI và định giá ngành bán dẫn.
Các nhà phân tích coi đợt điều chỉnh bán dẫn là điều chỉnh tốc độ
Không có công ty chứng khoán nào được khảo sát coi đợt điều chỉnh bán dẫn gần đây là sự chậm lại dài hạn của ngành. Kim Dong-won của KB Securities cho biết, "Đợt điều chỉnh bán dẫn gần đây thiên về gánh nặng quá nóng ngắn hạn và bình thường hóa tỷ trọng cổ phiếu dẫn đầu nửa đầu năm hơn là tổn hại cơ bản. Chúng tôi đặt nhiều trọng số hơn vào khả năng phục hồi sau điều chỉnh tốc độ hơn là đảo ngược xu hướng dài hạn."
Yang Ji-hwan, Trưởng bộ phận nghiên cứu của Daishin Securities, bác bỏ lo ngại về sự chậm lại của đầu tư AI, nói rằng, "Lo ngại về sự phục hồi CAPEX AI là một câu hỏi lặp đi lặp lại từ ba năm qua. Việc mở rộng đầu tư cạnh tranh để tối đa hóa hiệu suất mô hình AI sẽ tiếp tục, và các hợp đồng cung cấp dài hạn HBM cũng sẽ mở rộng." Lee Jin-woo của Meritz Securities dự báo rằng "cung-cầu bộ nhớ sẽ càng thắt chặt hơn vào năm 2027."
Cơ sở hạ tầng AI vẫn là lựa chọn hàng đầu cho nửa cuối năm
Hầu hết các công ty chứng khoán đều coi bán dẫn là lĩnh vực ưu tiên hàng đầu cho nửa cuối năm, cùng với các ngành liên quan đến cơ sở hạ tầng AI bao gồm phần cứng IT, thiết bị điện và cáp. Các công ty kỳ vọng đầu tư AI sẽ lan rộng đến các trung tâm dữ liệu, cơ sở điện và linh kiện máy chủ, mở rộng lợi ích trên toàn bộ chuỗi giá trị AI lấy bán dẫn làm trung tâm. Ngoài bán dẫn, các nhà phân tích nhấn mạnh các lĩnh vực đóng tàu, tài chính, chứng khoán và bán lẻ. Đóng tàu tiếp tục chứng kiến đơn đặt hàng tồn đọng và cải thiện thu nhập, trong khi tài chính và chứng khoán dự kiến sẽ được hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường vốn. Lựa chọn lĩnh vực bán lẻ phản ánh hiệu ứng tài sản từ giá tài sản tăng và kỳ vọng phục hồi tiêu dùng. Yoon Seok-mo của Samsung Securities đã liệt kê IT, chứng khoán và cửa hàng bách hóa trong số các lĩnh vực ưa thích nửa cuối năm. Một số nhà phân tích đề xuất chuyển hướng sang các lĩnh vực hoạt động kém hiệu quả trước đây như internet, dược phẩm, công nghệ sinh học và cổ phiếu nhu cầu nội địa. NH Investment Securities chia đầu tư nửa cuối năm thành các đối tượng hưởng lợi từ cơ sở hạ tầng AI (bán dẫn, thiết bị điện, pin thứ cấp) và các đối tượng hưởng lợi từ chính sách/tiêu dùng (cửa hàng bách hóa, khách sạn, chứng khoán, công ty holding, dược phẩm/công nghệ sinh học).
KOSDAQ sẽ chứng kiến sự phân hóa theo chính sách
Thị trường KOSDAQ dự kiến sẽ chứng kiến sự phân hóa cổ phiếu theo từng mã cùng với động lực chính sách. Các nhà phân tích dự báo rằng mặc dù việc thắt chặt yêu cầu hủy niêm yết và các chính sách mở rộng vốn mạo hiểm có thể cải thiện tâm lý nhà đầu tư, nhưng các công ty không có hỗ trợ thu nhập sẽ tự nhiên bị loại bỏ trong một quá trình "tách thóc ra khỏi trấu". Yoon Chang-yong của Shinhan Investment Securities tuyên bố, "KOSDAQ có thể thấy sức mạnh ngắn hạn từ kỳ vọng chính sách và lợi ích mở rộng đầu tư bán dẫn trong nước, nhưng từ mùa thu nhập trở đi, việc tách thóc ra khỏi trấu sẽ tiến hành tập trung vào các cổ phiếu vật liệu/linh kiện/thiết bị theo chủ đề." Cho Soo-hong của NH Investment Securities nói, "Yêu cầu hủy niêm yết được tăng cường, giới thiệu hệ thống phân cấp và đợt bán thứ hai của Quỹ Tăng trưởng Quốc gia sẽ là các chất xúc tác chính cho thị trường KOSDAQ. Có khả năng các công ty mất khả năng thanh toán sẽ rút lui nhanh hơn và dòng vốn tổ chức mở rộng tập trung vào các công ty chất lượng." Park Yeon-joo của Mirae Asset Securities khuyến nghị, "Nên tiếp cận tập trung vào các công ty vừa và nhỏ có lợi ích từ đầu tư cơ sở hạ tầng AI và năng lực cạnh tranh toàn cầu."
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Các nhà phân tích chứng khoán Hàn Quốc đã nói gì về đợt điều chỉnh cổ phiếu bán dẫn gần đây vào ngày 6 tháng 7?
Đáp: Những người đứng đầu trung tâm nghiên cứu chứng khoán Hàn Quốc được Financial News khảo sát đều nhất trí coi đợt điều chỉnh là sự điều chỉnh tốc độ ngắn hạn chứ không phải suy giảm cơ bản. Kim Dong-won của KB Securities cho rằng đó là do quá nóng ngắn hạn và bình thường hóa danh mục đầu tư, không phải do các yếu tố cơ bản xấu đi.
Hỏi: Các nhà phân tích Hàn Quốc ưu tiên những lĩnh vực nào cho nửa cuối năm?
Đáp: Hầu hết các công ty chọn bán dẫn là ưu tiên hàng đầu, cùng với các ngành liên quan đến cơ sở hạ tầng AI bao gồm phần cứng IT, thiết bị điện và cáp. Các lĩnh vực ưa thích bổ sung bao gồm đóng tàu, tài chính, chứng khoán và bán lẻ, với một số nhà phân tích đề xuất chuyển hướng sang internet, dược phẩm và cổ phiếu nhu cầu nội địa.
Hỏi: Các nhà phân tích kỳ vọng thị trường KOSDAQ sẽ hoạt động như thế nào trong nửa cuối năm?
Đáp: Các nhà phân tích dự báo động lực chính sách sẽ cải thiện tâm lý, nhưng các công ty không có hỗ trợ thu nhập sẽ bị loại bỏ trong quá trình 'tách thóc ra khỏi trấu'. Yoon Chang-yong của Shinhan Investment Securities kỳ vọng sức mạnh ngắn hạn sau đó là sự phân hóa trong mùa thu nhập, trong khi Cho Soo-hong của NH Investment Securities cho rằng việc thắt chặt yêu cầu hủy niêm yết và đợt bán thứ hai của Quỹ Tăng trưởng Quốc gia là các chất xúc tác chính.
