Tập đoàn Điện lực Hàn Quốc (KEPCO) đã phát hành thành công 700 triệu USD trái phiếu toàn cầu theo hình thức 144A/RegS, đạt lãi suất thấp hơn so với nợ nội địa bằng đồng won Hàn Quốc. Đơn vị tiện ích nhà nước đã chia đợt phát hành thành một ghi chú lãi suất thả nổi 3 năm trị giá 400 triệu USD (FRN) và một trái phiếu lãi suất cố định 5 năm trị giá 300 triệu USD (FXD), cả hai đều được cấu trúc như trái phiếu xanh nhằm thu hút các nhà đầu tư tập trung ESG. Việc chào bán đã tận dụng sự quan tâm gia tăng toàn cầu đối với lĩnh vực điện do làn sóng bùng nổ của trí tuệ nhân tạo và ngành công nghiệp bán dẫn, qua đó làm tăng tầm quan trọng chiến lược của hạ tầng điện. KEPCO đã siết chặt mức giá đáng kể trong quá trình bookbuilding, kéo chênh lệch của FRN 3 năm xuống còn SOFR+62 điểm cơ bản từ mức định hướng ban đầu 95bp, và chênh lệch của FXD 5 năm xuống còn UST+50bp từ 80bp. Đợt phát hành thu hút khoảng 2,5 tỷ USD lệnh đăng ký trên các thị trường châu Á, châu Âu và Mỹ, cho thấy nhu cầu vững chắc đối với tín dụng Hàn Quốc, dù khẩu vị nhà đầu tư gần đây có phần hạ nhiệt sau cuộc họp mới nhất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang.
KEPCO Cấu Trúc Đợt Phát Hành 700 Triệu USD Với FRN Và Các Tính Năng Trái Phiếu Xanh
Theo các nguồn tin trong ngành ngân hàng đầu tư, KEPCO đã chốt việc huy động 700 triệu USD thông qua bookbuilding được tiến hành trên các thị trường châu Á, châu Âu và Mỹ. Đơn vị tiện ích phân bổ 400 triệu USD cho một ghi chú lãi suất thả nổi 3 năm và 300 triệu USD cho một trái phiếu lãi suất cố định 5 năm.
FRN 3 năm có mức chênh lệch SOFR+62 điểm cơ bản, tương đương giảm 33bp so với mức định hướng giá ban đầu 95bp. FXD 5 năm được định giá tại UST+50bp, siết 30bp so với mức định hướng ban đầu.
KEPCO đã khác biệt hóa đợt chào bán bằng cách chọn cấu trúc FRN cho phân khúc 3 năm, hướng tới một nhóm nhà đầu tư riêng biệt, trong bối cảnh song song có các đợt bookbuilding trái phiếu USD của Korea Eximbank và KT&G. Đơn vị này đã tận dụng sự phục hồi gần đây về sức hấp dẫn của FRN so với trái phiếu lãi suất cố định sau một giai đoạn kém thu hút.
Lựa chọn cấu trúc này giúp giảm mức độ trùng lặp với nhà đầu tư FXD kỳ hạn 5 năm và phân biệt đợt phát hành của KEPCO so với các đợt phát hành FXD kỳ hạn 3 năm của Eximbank và KT&G. Cả hai phân khúc đều được chỉ định là trái phiếu xanh nhằm nắm bắt nhu cầu của nhà đầu tư về môi trường, xã hội và quản trị (ESG). Quá trình bookbuilding tạo ra khoảng 2,5 tỷ USD lệnh đăng ký, tiếp tục duy trì xu hướng hoạt động mạnh đối với các nhà phát hành Hàn Quốc.
Định Giá Trái Phiếu Đạt Lãi Suất Thấp Hơn Thị Trường Won Hàn Quốc Nội Địa
KEPCO đạt mức lãi suất thông qua đợt phát hành này thấp hơn so với lãi suất của các khoản nợ won Hàn Quốc nội địa tương đương. Thị trường trái phiếu Hàn Quốc nội địa đã rơi vào những điều kiện khó khăn khi đà mua của nhà đầu tư tổ chức chậm lại do lo ngại khả năng tăng lãi suất cơ bản.
Nguồn vốn huy động quy mô lớn trong nước chỉ trở nên khả thi chủ yếu khi SK Hynix tham gia như một nhà đầu tư. KEPCO đã tiếp tục phát hành trong nước dựa vào nhu cầu từ SK Hynix, nhưng các đợt chào bán nhắm tới các nhóm nhà đầu tư khác đã gặp các cuộc đấu giá thất bại.
Ngược lại, thị trường quốc tế đã mang lại đủ nhu cầu trong giai đoạn bookbuilding và cho phép phát hành với lãi suất thấp hơn so với lựa chọn nội địa. Dù thị trường tín dụng Hàn Quốc vẫn duy trì quỹ đạo thành tích kỷ lục, các dòng chảy gần đây cho thấy nhu cầu có phần hạ nhiệt so với các giai đoạn trước. Điều này phản ánh việc nhà đầu tư mua tích cực có xu hướng chững lại sau cuộc họp gần nhất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang. Tuy nhiên, thanh khoản dồi dào của thị trường toàn cầu vẫn duy trì đà bán hết đối với giấy tờ có giá của Hàn Quốc.
Cơn Sốt AI Và Bán Dẫn Nâng Cấp Hồ Sơ Tín Dụng Ngành Điện
Tầm quan trọng ngày càng tăng của ngành điện trong bối cảnh bùng nổ trí tuệ nhân tạo và bán dẫn đã củng cố vị thế thị trường toàn cầu của KEPCO. KEPCO duy trì các xếp hạng tín dụng quốc tế mức AA, với Moody’s chấm Aa2 và S&P chấm AA.
BoA Merrill Lynch, Citigroup Global Markets Securities, HSBC và JPMorgan là các đồng quản lý sổ lệnh (joint bookrunners) cho giao dịch.
FAQ
KEPCO đã sử dụng cấu trúc trái phiếu nào cho đợt phát hành 700 triệu USD?
KEPCO chia đợt phát hành 700 triệu USD thành một ghi chú lãi suất thả nổi 400 triệu USD kỳ hạn 3 năm (FRN) định giá ở SOFR+62 điểm cơ bản và một trái phiếu lãi suất cố định 300 triệu USD kỳ hạn 5 năm (FXD) định giá ở UST+50 điểm cơ bản. Cả hai phân khúc đều được cấu trúc như trái phiếu xanh để thu hút nhà đầu tư ESG.
Lãi suất trái phiếu quốc tế của KEPCO so với lãi suất thị trường won Hàn Quốc nội địa như thế nào?
KEPCO đạt mức lãi suất thấp hơn thông qua đợt phát hành trái phiếu toàn cầu so với các mức tương ứng trên thị trường won Hàn Quốc nội địa. Thị trường nội địa đã đối mặt với tình trạng chậm lại trong việc mua của nhà đầu tư tổ chức do lo ngại tăng lãi suất cơ bản, trong khi đợt chào bán ở nước ngoài thu hút khoảng 2,5 tỷ USD lệnh đăng ký và cho phép định giá thuận lợi hơn.
Vì sao hồ sơ tín dụng của ngành điện được cải thiện trên các thị trường quốc tế?
Cơn sốt trí tuệ nhân tạo và ngành công nghiệp bán dẫn đã nâng cao tầm quan trọng chiến lược của hạ tầng điện, qua đó củng cố hồ sơ tín dụng của ngành điện. Bối cảnh này đã giúp cải thiện vị thế thị trường toàn cầu của KEPCO, với việc công ty tiện ích vẫn duy trì các mức xếp hạng AA từ Moody’s (Aa2) và S&P (AA).
