Kashkari hạ nhiệt kỳ vọng về các đợt cắt giảm vào năm 2026 khi chiến tranh làm mờ lối đi của lạm phát

Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari đã chuyển từ việc “chấm bút” cho một hoặc hai lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026 sang lập trường phụ thuộc vào dữ liệu, khi cuộc chiến ở Iran và giá dầu cao hơn làm mờ lộ trình lạm phát.
Tóm tắt

• Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho biết ông đã kỳ vọng lạm phát hạ đủ để biện minh cho việc cắt lãi suất một hoặc hai lần trong năm 2026, nhưng cuộc chiến ở Iran đã khiến triển vọng này kém chắc chắn hơn rất nhiều.
• Ông hiện cho rằng các dữ liệu gần đây, bao gồm số liệu lạm phát của tháng 3, chưa đủ mạnh để thay đổi tuyên bố chính sách của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, nhấn mạnh sự cần thiết phải theo dõi tình trạng giá năng lượng cao kéo dài trong bao lâu.
• Kashkari vẫn thấy lạm phát có xu hướng giảm theo thời gian, nhưng nói rằng các nhà hoạch định chính sách phải “theo dõi cả hai phía” trong nhiệm vụ của Fed và tránh quá quyết liệt trong điều chỉnh lãi suất đến mức gây tổn hại cho thị trường lao động, vốn vẫn nhìn chung vững chắc.

Theo phần tóm tắt các phát biểu gần đây của Jinshi, quan chức Cục Dự trữ Liên bang Neel Kashkari cho biết trước khi xung đột Iran leo thang, ông tin rằng lạm phát nhiều khả năng sẽ giảm đủ để làm cho “một hoặc hai” lần cắt lãi suất trở nên phù hợp vào cuối năm nay.

Từ “một hoặc hai lần cắt” sang thận trọng phụ thuộc dữ liệu

Quan điểm này phù hợp với những nhận xét ông đưa ra hồi đầu tháng 3, khi nói với Reuters rằng có thể kỳ vọng sẽ có một lần cắt lãi suất trong năm 2026 khi áp lực lạm phát giảm và thị trường việc làm hạ nhiệt ở mức vừa phải.

Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh trong cuộc phỏng vấn đó rằng cuộc chiến ở Iran là một “cú sốc mới” đối với nền kinh tế toàn cầu, nói rằng Fed giờ phải đánh giá “thời lượng và mức độ” của xung đột cũng như tác động của nó lên giá năng lượng trước khi củng cố bất kỳ lộ trình cắt lãi suất nào.

Dữ liệu tháng 3 “chưa đủ” để thay đổi tuyên bố {#march-data-not-enough-to-change-the-statement}

Thông điệp gần đây hơn của Kashkari là: dù dữ liệu lạm phát và tăng trưởng tháng 3 không gây lo ngại, nhưng vẫn chưa đủ để thay đổi tuyên bố chính sách hoặc định hướng của Fed.

Trong các phát biểu được Jinshi ghi nhận, ông nói rằng những thay đổi ghi nhận trong tháng 3 là “chưa đủ” để sửa đổi tuyên bố, quan điểm này phù hợp với việc ông nhiều lần nhấn mạnh rằng các quan chức cần “nhiều dữ liệu hơn” trước khi quyết định nghiêng nhiều hơn về việc chống lạm phát hay hỗ trợ thị trường lao động.

Trong một lần xuất hiện hồi tháng 1 được CNBC đưa tin, Kashkari lập luận rằng chính sách đang “khá gần với trạng thái trung lập” và cảnh báo lạm phát vẫn “quá cao”, ngay cả khi nền kinh tế tỏ ra vững hơn mức ông kỳ vọng.

Điều đó khiến ông thận trọng khi hứa hẹn nới lỏng quyết liệt, nhất là khi chính quyền của Tổng thống Donald Trump áp dụng chế độ thuế quan và cú sốc do chiến tranh làm giá dầu tăng vọt, khiến triển vọng lạm phát lại xuất hiện thêm nhiều bất định.

Theo dõi giá năng lượng và nhiệm vụ kép {#watching-energy-prices-and-the-dual-mandate}

Kashkari nhiều lần nhấn mạnh chi phí năng lượng là một yếu tố then chốt gây “bước ngoặt”.

Phát biểu tại một sự kiện Bloomberg Invest ở New York, ông nói rằng câu hỏi trung tâm hiện nay là giá dầu cao sẽ còn duy trì trong bao lâu và liệu nó có làm chậm một cách đáng kể tiến trình hướng tới mục tiêu lạm phát 2% của Fed hay không.

Đồng thời, ông cũng nhấn mạnh trong các cuộc phỏng vấn được Morningstar và Reuters ghi nhận rằng Fed phải “theo dõi cả hai phía trong nhiệm vụ kép của chúng ta”, cảnh báo rằng nếu các nhà hoạch định chính sách đẩy lãi suất lên quá cao trong quá lâu, họ sẽ có nguy cơ gây ra những tổn hại không cần thiết cho việc làm.

Trước cú sốc địa chính trị gần đây nhất, Kashkari cho biết ông thấy lạm phát đang dao động trong khoảng 2,5%–3% và kỳ vọng sẽ tiếp tục đi xuống, nhưng nay ông đã chuyển sang lập trường phụ thuộc dữ liệu rõ ràng hơn: nói rằng cuộc chiến đã “che mờ” triển vọng chính sách và “quá sớm” để biết liệu Fed có thể cung cấp an toàn các đợt cắt giảm mà trước đó ông từng dự tính cho năm 2026 hay không.