Dự báo quý 2 của Hanmi Pharmaceutical sẽ tăng gấp đôi nhờ khoản thanh toán trả trước từ Eli Lilly

Hanmi Pharmaceutical dự kiến đạt lợi nhuận hoạt động quý 2/2026 là 124,1 tỷ won, cao hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, nhờ khoản thanh toán trả trước 75 triệu USD từ Eli Lilly cho một thỏa thuận chuyển giao công nghệ hoàn tất vào tháng trước. Khoản thanh toán một lần từ hợp đồng cấp phép đối với sonepeglutatide, ứng viên điều trị hội chứng ruột ngắn, sẽ được ghi nhận trong kết quả kinh doanh quý 2. Tuy nhiên, các nhà phân tích cho biết nếu loại trừ khoản trả trước này, lợi nhuận hoạt động của công ty sẽ giảm xuống dưới mức đồng thuận của thị trường, khoảng 42,5 tỷ won, do công ty con tại Bắc Kinh phải đối mặt với bất lợi từ chính sách mua sắm thuốc tập trung của Trung Quốc và đà tăng trưởng của danh mục sản phẩm trong nước vẫn khiêm tốn.

Dự báo lợi nhuận hoạt động quý 2/2026 của Hanmi Pharmaceutical cho thấy tăng trưởng 105%

Theo dữ liệu đồng thuận do Yonhap Infomax tổng hợp công bố vào ngày 15, tám công ty chứng khoán lớn trong nước đã phát hành báo cáo trong tháng qua dự phóng Hanmi Pharmaceutical sẽ ghi nhận doanh thu hợp nhất 461,2 tỷ won và lợi nhuận hoạt động 124,1 tỷ won trong quý 2/2026. Con số này tương ứng mức tăng 27,66% về doanh thu và tăng 105,46% về lợi nhuận hoạt động so với cùng kỳ năm ngoái.

Khoản lợi nhuận đột biến này được cho là đến từ khoản trả trước từ Eli Lilly. Hanmi Pharmaceutical đã ký thỏa thuận chuyển giao công nghệ với công ty dược Mỹ vào tháng trước đối với sonepeglutatide, ứng viên điều trị hội chứng ruột ngắn. Giá trị hợp đồng tổng cộng đạt 1,26 tỷ USD (khoảng 1.897 tỷ won), trong đó khoản trả trước không hoàn lại là 75 triệu USD (khoảng 112,9 tỷ won) dự kiến sẽ được ghi nhận trong kết quả kinh doanh quý 2/2026.

Lợi nhuận hoạt động ước tính 42,5 tỷ won nếu loại trừ khoản thanh toán từ Eli Lilly

Nếu loại trừ khoản trả trước, hiệu quả hoạt động của Hanmi có vẻ kém vững chắc hơn. Hana Securities dự kiến doanh thu quý 2 là 379,1 tỷ won và lợi nhuận hoạt động là 42,5 tỷ won nếu loại trừ khoản trả trước, nêu rõ: "lợi nhuận nhiều khả năng sẽ thấp hơn mức đồng thuận hiện tại."

Công ty con Hanmi Bắc Kinh của công ty được kỳ vọng sẽ có kết quả yếu do hệ thống mua sắm thuốc tập trung của Trung Quốc tiếp tục điều chỉnh việc phân phối thuốc và giá bán. Kim Min-jung, nhà phân tích tại DS Investment & Securities, dự báo doanh thu của Beijing Hanmi là 86,8 tỷ won, chỉ tương ứng mức tăng 0,1% so với cùng kỳ năm trước, đồng thời nhận định: "tác động của hệ thống mua sắm tập trung đang gia tăng và ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả."

Trên cơ sở riêng lẻ, các sản phẩm hiện hữu của Hanmi Pharmaceutical, bao gồm Rosuzet, được đánh giá tăng trưởng ổn định, nhưng các nhà phân tích cho rằng các giá trị cộng hưởng từ thỏa thuận đồng tiếp thị cho các sản phẩm chủ lực vẫn chưa thể hiện rõ. Thu nhập phí công nghệ ngoài thương vụ với Eli Lilly vẫn ở mức tối thiểu.

Dự kiến ra mắt epeglenatide và kết quả pipeline trong nửa cuối năm 2026

Sự chú ý của thị trường đang chuyển sang nửa cuối năm 2026. Doanh số theo mùa được dự kiến sẽ tăng lên tổng thể bắt đầu từ quý 3 khi các mùa thay đổi. Epeglenatide, loại thuốc điều trị béo phì đầu tiên do Hàn Quốc phát triển trong nước, dự kiến ra mắt trong nửa cuối năm và được xem là chất xúc tác tiềm năng cho đà phục hồi lợi nhuận, khi các nhà phân tích kỳ vọng đóng góp doanh thu dù ban đầu có thể chưa lớn.

Nhiều sự kiện pipeline được lên kế hoạch. HM17321 (tác nhân chủ vận UCN2), được mô tả là phương pháp điều trị béo phì không gây mất cơ, hiện đang trong giai đoạn thử nghiệm lâm sàng pha 1 tại Mỹ. Efipegdutatide, thuốc điều trị viêm gan nhiễm mỡ liên quan rối loạn chuyển hóa (MASH) được cấp phép cho Merck (MSD), đã hoàn tất thử nghiệm pha 2b với kết quả đang chờ công bố.

Wi Hae-joo, nhà nghiên cứu tại Korea Investment & Securities, cho biết "kết quả pha 2b của Efipegdutatide MASH dự kiến sẽ được công bố tại Hiệp hội nghiên cứu bệnh gan của Mỹ (AASLD) vào tháng 11," đồng thời nói thêm: "căn cứ vào hiệu quả và hồ sơ an toàn đã được xác nhận ở pha 2a, khả năng kết quả tích cực được công bố là cao."

Câu hỏi thường gặp

Điều gì đang thúc đẩy đà tăng trưởng lợi nhuận hoạt động quý 2/2026 của Hanmi Pharmaceutical?

Yếu tố chính là khoản thanh toán trả trước 75 triệu USD từ Eli Lilly cho việc chuyển giao công nghệ sonepeglutatide, ứng viên điều trị hội chứng ruột ngắn. Khoản thanh toán một lần này, xấp xỉ 112,9 tỷ won, sẽ được ghi nhận trong kết quả kinh doanh quý 2/2026, qua đó khiến lợi nhuận hoạt động tăng 105,46% so với cùng kỳ lên 124,1 tỷ won.

Hiệu quả của Hanmi Pharmaceutical sẽ ra sao nếu loại trừ khoản thanh toán từ Eli Lilly?

Nếu loại trừ khoản trả trước, Hana Securities ước tính lợi nhuận hoạt động quý 2/2026 ở mức 42,5 tỷ won, tức thấp hơn đồng thuận của thị trường. Công ty đang đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm hiệu quả yếu tại công ty con Hanmi Bắc Kinh do hệ thống mua sắm thuốc tập trung của Trung Quốc, và đà tăng trưởng khiêm tốn của danh mục sản phẩm trong nước với thu nhập phí công nghệ hạn chế ngoài thương vụ với Eli Lilly.

Thời điểm dự kiến ra mắt thuốc điều trị béo phì epeglenatide của Hanmi Pharmaceutical là khi nào?

Epeglenatide, loại thuốc điều trị béo phì đầu tiên do Hàn Quốc phát triển trong nước, dự kiến ra mắt vào nửa cuối năm 2026. Các nhà phân tích xem đây là chất xúc tác tiềm năng cho đà phục hồi lợi nhuận và kỳ vọng doanh thu đóng góp dù ban đầu có thể chưa lớn sau khi ra mắt.