Hana F&I và Meritz Financial Group đang tiến hành dự báo nhu cầu trái phiếu trong tuần này, nhắm mục tiêu lần lượt 150B vào ngày 27/7 và 29/7. Động thái diễn ra trong bối cảnh thị trường trái phiếu doanh nghiệp Hàn Quốc ghi nhận hoạt động phát hành mùa hè suy giảm, nhưng kết quả dự báo nhu cầu gần đây thành công của SK Ecoplant (987B đơn hàng ngày 22/7) và KCC (1조385B đơn hàng ngày 23/7) cho thấy tâm lý nhà đầu tư tổ chức đang dần phục hồi. Theo nguồn tin trong ngành tài chính ngày 26/7, sự kết hợp giữa giảm cung và lãi suất tuyệt đối cao đang kéo nhà mua tổ chức quay lại thị trường tín dụng, dù biến động lãi suất vẫn tiếp diễn.
Hana F&I phát hành 150B trái phiếu với cấu trúc 3 đợt
Hana F&I sẽ tiến hành dự báo nhu cầu vào ngày 27/7 cho tổng đợt phát hành trái phiếu công chúng trị giá 150B. Công ty chia đợt phát hành thành ba đợt: 30B trái phiếu kỳ hạn 1,5 năm, 70B trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 50B trái phiếu kỳ hạn 3 năm. Mức biên lãi suất cho cả ba đợt được đặt trong khoảng -30~+30bp so với lãi suất do từng công ty đánh giá trái phiếu tư nhân xác định. Căn cứ kết quả dự báo nhu cầu, công ty dự kiến tăng khối lượng phát hành lên tối đa 300B. NH Investment & Securities, KB Securities, Korea Investment & Securities và Shinhan Investment Securities đảm nhiệm vai trò nhà quản lý chính (lead managers). Ngày dự kiến phát hành là August 4.
Korea Ratings, Korea Investors Service và NICE Credit Rating xếp hạng tín dụng Hana F&I ở mức A+ với triển vọng ổn định. Kim Kyung-geun, nhà phân tích cấp cao tại Korea Investors Service, cho biết: “Công ty đang tái cơ cấu vốn huy động bằng cách giảm tỷ trọng thương phiếu (commercial paper) và mở rộng tỷ trọng trái phiếu doanh nghiệp, điều này tích cực cho sự ổn định tài chính. Xét đến mức độ quản trị của công ty mẹ và kế hoạch của công ty trong việc điều chỉnh quy mô mua theo các khoản thu hồi, mức độ ổn định tài chính hiện tại được kỳ vọng sẽ được duy trì.”
Meritz Financial Group nhắm 150B trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 3 năm
Meritz Financial Group sẽ tiến hành dự báo nhu cầu vào ngày 29/7 cho tổng đợt phát hành trái phiếu trị giá 150B. Cơ cấu đợt phát hành gồm 80B trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 70B trái phiếu kỳ hạn 3 năm. Căn cứ kết quả dự báo nhu cầu, công ty dự kiến tăng khối lượng phát hành lên tối đa 280B. Mức biên lãi suất cho cả hai đợt được đặt trong khoảng -30~+30bp so với lãi suất do từng công ty đánh giá trái phiếu tư nhân xác định. NH Investment & Securities, KB Securities, Korea Investment & Securities và Shinhan Investment Securities đảm nhiệm vai trò nhà quản lý chính. Ngày dự kiến phát hành là August 6.
Meritz Financial Group duy trì năng lực cạnh tranh và khả năng sinh lời mạnh mẽ tập trung vào mảng bảo hiểm và chứng khoán, dù các chỉ báo chất lượng tài sản gần đây suy giảm đang tạo áp lực. Lee Jae-woo, nhà phân tích cấp cao tại Korea Investors Service, cho biết: “Meritz Financial Group được kỳ vọng vẫn giữ vững năng lực cạnh tranh và khả năng sinh lời xuất sắc tập trung vào bảo hiểm và chứng khoán. Tuy nhiên, khi tỷ lệ nợ xấu tăng lên và một số giao dịch lớn được đầu tư chung bởi các công ty con được phân loại là dưới chuẩn hoặc thấp hơn, có khả năng áp lực quản lý chất lượng tài sản sẽ mở rộng trong ngắn đến trung hạn.”
Dự báo nhu cầu trái phiếu gần đây cho thấy sức cầu tổ chức mạnh
Thị trường trái phiếu doanh nghiệp thời gian gần đây ghi nhận mức suy giảm phát hành đáng kể do mùa thấp điểm mùa hè và biến động lãi suất được mở rộng. Tuy nhiên, các doanh nghiệp tiến hành dự báo nhu cầu đã chốt được đơn hàng vượt xa 募集 amounts, cho thấy nhu cầu tín dụng của nhà đầu tư tổ chức vẫn vững. Ngày 22/7, SK Ecoplant (A-) nhận được 987B đơn hàng, tương đương khoảng 10 lần 募集 amount 100B. Ngày 23/7, KCC (AA-) nhận được 1조385B đơn hàng cho một 募集 200B, qua đó đạt thành công trong dự báo nhu cầu.
Các nhà phân tích cho rằng sức hấp dẫn đầu tư đến từ lãi suất tuyệt đối cao trong bối cảnh áp lực từ thiếu hụt nguồn cung do khoảng trống phát hành giảm đi. Một số dự báo cho rằng tâm lý nhà đầu tư ở thị trường tín dụng sẽ tiếp tục cải thiện trong nửa cuối năm khi dòng vốn từng chuyển từ sản phẩm trái phiếu sang các tài sản khác dần ổn định. Tuy nhiên, các cố vấn khuyến nghị mở rộng dần phạm vi đầu tư tập trung vào nhóm siêu chuẩn (ultra-prime) và nhóm chất lượng cao (upper-grade), vì rủi ro lãi suất và rủi ro tín dụng chưa được giải quyết hoàn toàn.
Kim Sang-in, nhà nghiên cứu tại Shinhan Investment Securities, cho biết: “Trong nửa cuối năm, áp lực cung giảm và việc ổn định dòng tiền từng kìm hãm nhu cầu tín dụng được kỳ vọng sẽ diễn ra. Dựa trên mức hấp dẫn cao từ carry tín dụng và chênh lệch lãi suất (spread), nhu cầu đặt vị thế trước (preemptive positioning) dự kiến sẽ chảy vào.” Ông bổ sung: “Vì rủi ro lãi suất và rủi ro tín dụng vẫn còn, cần thực hiện mua theo cách chia tách (split purchase). Bắt đầu với trái phiếu siêu chuẩn và nhóm chất lượng cao có tiềm năng giảm spread, sau đó cần mở rộng dần sang các khoản đầu tư xếp hạng thấp hơn.”
FAQ
Những đợt phát hành trái phiếu nào mà Hana F&I và Meritz Financial Group tiến hành trong tuần này?
Hana F&I tiến hành dự báo nhu cầu vào ngày 27/7 với 150B trên ba đợt (trái phiếu kỳ hạn 1,5 năm, 2 năm và 3 năm), với khả năng tăng lên tối đa 300B. Meritz Financial Group tiến hành dự báo nhu cầu vào ngày 29/7 với 150B trong trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 3 năm, với khả năng tăng lên tối đa 280B. Cả hai công ty đều đặt biên lãi suất ở mức -30~+30bp so với lãi suất đánh giá trái phiếu tư nhân.
Vì sao nhu cầu của nhà đầu tư tổ chức đối với trái phiếu doanh nghiệp Hàn Quốc đang phục hồi dù phát hành mùa hè giảm?
Theo nguồn tin trong ngành tài chính ngày 26/7, áp lực cung giảm do khoảng trống phát hành cộng với lãi suất tuyệt đối cao đang thu hút nhà mua tổ chức. Dự báo nhu cầu gần đây thành công của SK Ecoplant (987B đơn hàng ngày 22/7) và KCC (1조385B đơn hàng ngày 23/7) cho thấy sức cầu tổ chức mạnh. Nhà phân tích Kim Sang-in tại Shinhan Investment Securities cho biết mức hấp dẫn từ carry tín dụng và spread tín dụng cao đang thúc đẩy nhu cầu đặt vị thế trước.
