Thị trường trái phiếu toàn cầu định giá lại do căng thẳng địa chính trị và lạm phát quay trở lại trong Q1 2026

Tin tức Cổng, ngày 23 tháng 4 — Thị trường trái phiếu toàn cầu bước vào năm 2026 với kỳ vọng nới lỏng tiền tệ, nhưng căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông và các gián đoạn nguồn cung năng lượng đã đảo ngược câu chuyện đó trong Q1, buộc nhà đầu tư phải đánh giá lại triển vọng lãi suất. Theo dữ liệu của Eurex, tháng 3 đã đánh dấu một bước ngoặt khi các cú sốc năng lượng thổi bùng trở lại mối lo ngại về lạm phát và kích hoạt một đợt bán tháo trên diện rộng đối với trái phiếu chính phủ.

Cú sốc lạm phát do năng lượng thúc đẩy khiến nhà đầu tư giảm bớt kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất của Mỹ và cân nhắc khả năng thắt chặt hơn nữa ở châu Âu. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ lãi suất ở mức 3,75% trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu duy trì lãi suất ở mức 2,15% suốt cả quý. Dù chính sách không thay đổi, định giá của thị trường đã đi trước các ngân hàng trung ương, phản ánh các rủi ro lạm phát hướng tới tương lai.

Đường cong lợi suất dốc lên trên các thị trường lớn. Tại Mỹ, chênh lệch kỳ hạn hai năm đến mười năm đạt 53 điểm cơ bản, trong khi ở Đức là 40 điểm cơ bản. Lợi suất dài hạn tăng mạnh hơn lãi suất ngắn hạn, cho thấy phần lớn việc định giá lại đến từ kỳ vọng lạm phát dài hạn. Trái phiếu chính phủ Ý kỳ hạn 10 năm đã thu hẹp chênh lệch so với Bund của Đức xuống 90 điểm cơ bản, cho thấy nhu cầu bền vững đối với các tài sản có lợi suất cao hơn.

Hoạt động giao dịch mở rộng đáng kể. Khối lượng hợp đồng tương lai lãi suất dài hạn trên Eurex tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, với lãi suất mở tăng 20% ở các thị trường Đức, 31% ở các thị trường Ý và 27% trong các hợp đồng tại Pháp. Thanh khoản duy trì ổn định trong các giai đoạn bình thường, với quy mô ở đầu sổ các hợp đồng tương lai Bund vượt 1.000 lô, dù vậy đã thắt chặt xuống khoảng 190 lô trong thời kỳ căng thẳng địa chính trị và các giai đoạn chuyển kỳ hợp đồng.