Các ngân hàng trung ương đối mặt với triển vọng chính sách tiền tệ thay đổi khi giá dầu quốc tế trở lại mức trước chiến tranh Mỹ-Iran. Hợp đồng tương lai dầu thô WTI giảm xuống dưới 70 USD/thùng, gần mức đóng cửa ngày 27 tháng 2 là 67,02 USD, trong khi dầu thô Brent giảm xuống 70 USD vào đầu tháng 7 từ mức trên 126 USD, xuống dưới mức cuối tháng 2 là 72,48 USD. Sự sụt giảm diễn ra sau biên bản ghi nhớ ngừng bắn Mỹ-Iran được ký kết vào giữa tháng 6, làm gia tăng kỳ vọng về nguồn cung dầu tăng, với ước tính thị trường cho thấy lưu lượng dầu qua eo biển Hormuz đã vượt 10 triệu thùng/ngày. Thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang đã giảm xác suất có ít nhất một lần tăng lãi suất của Fed trong năm nay từ hơn 86% sau cuộc họp FOMC ngày 16-17 tháng 6 xuống còn khoảng 75%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất tăng từ 14% lên khoảng 24%, phản ánh giá dầu giảm và dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến của Mỹ.
Giá dầu thô WTI và Brent giảm xuống mức trước chiến tranh
Hợp đồng tương lai dầu thô WTI, từng tiến gần 120 USD/thùng sau khi chiến tranh Iran bùng nổ vào cuối tháng 2, đã giảm xuống dưới 70 USD, gần mức đóng cửa ngày 27 tháng 2 là 67,02 USD. Hợp đồng tương lai dầu thô Brent giảm xuống 70 USD vào đầu tháng 7 từ mức trên 126 USD, xuống dưới mức cuối tháng 2 là 72,48 USD. Các nhà tham gia thị trường cho rằng sự sụt giảm là do kỳ vọng nguồn cung tăng sau biên bản ghi nhớ ngừng bắn Mỹ-Iran được ký kết vào giữa tháng 6. Các ước tính cho thấy lưu lượng dầu qua eo biển Hormuz đã vượt 10 triệu thùng/ngày.
Xác suất tăng lãi suất Fed giảm từ 86% xuống 75%
Thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang ban đầu định giá xác suất hơn 86% có ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay sau cuộc họp FOMC đầu tiên của Chủ tịch Fed Kevin Warsh vào ngày 16-17 tháng 6, mà thị trường cho là diều hâu. Xác suất này sau đó đã giảm xuống còn khoảng 75% trong bối cảnh giá dầu giảm và dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến của Mỹ. Xác suất giữ nguyên lãi suất, vốn giảm xuống khoảng 14% ngay sau cuộc họp FOMC, đã tăng lên khoảng 24%. Barclays lưu ý rằng Warsh "không đưa ra manh mối về cách chính sách sẽ phản ứng với dữ liệu vào thời điểm nền kinh tế đã đạt đến một bước ngoặt quan trọng," trích dẫn các báo cáo việc làm cho thấy thị trường lao động chậm lại và kết luận rằng việc tăng lãi suất của Fed vẫn không chắc chắn. Robin Brooks, thành viên cấp cao tại Viện Brookings và cựu chiến lược gia FX của Goldman Sachs, tuyên bố rằng cú sốc nguồn cung dầu từ cuộc chiến Iran phần lớn đã kết thúc và "thị trường đang định giá quá mức việc tăng lãi suất bổ sung của Fed." UBS dự báo cắt giảm lãi suất vào năm tới, cho rằng thị trường ước tính quá cao khả năng thắt chặt của Fed.
Chủ tịch Fed Warsh đưa ra tín hiệu trái chiều tại Diễn đàn ECB
Tại diễn đàn Ngân hàng Trung ương châu Âu đầu tháng 7, Chủ tịch Fed Kevin Warsh không đưa ra hướng dẫn rõ ràng về định hướng lãi suất. Warsh tuyên bố: "Nếu bạn nhìn xung quanh, bạn có thể xác nhận rằng giá cả đang quá cao," đồng thời nói thêm: "Lạm phát kỳ vọng đã giảm trong bốn tuần qua. Rủi ro lạm phát cũng đã giảm." Các nhà phân tích cho rằng những phát biểu này chỉ cung cấp hướng đi chính sách hạn chế mặc dù có những diễn biến kinh tế quan trọng.
ECB, RBNZ và RBA báo hiệu sự không chắc chắn về chính sách
Ngân hàng Dự trữ New Zealand đã giữ nguyên lãi suất chính sách vào tháng trước với tỷ lệ bỏ phiếu 3-3 giữa các thành viên ủng hộ tăng lãi suất và những người ủng hộ giữ nguyên, với lá phiếu quyết định của Thống đốc Anna Breman duy trì việc giữ nguyên. Kỳ vọng ban đầu sau cuộc họp nghiêng về việc tăng lãi suất vào tháng 7, nhưng giá dầu giảm gần đây và rủi ro lạm phát giảm đã khiến một số nhà phân tích dự báo sẽ tiếp tục giữ nguyên. Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng phải đối mặt với sự đánh giá lại tương tự sau khi dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng tháng 6 cho thấy tăng trưởng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo 3% và mức 3,2% của tháng trước. Chủ tịch ECB Christine Lagarde phát biểu tại diễn đàn đầu tháng 7: "Tôi nghĩ rủi ro tăng đối với lạm phát và rủi ro giảm đối với tăng trưởng nhìn chung cân bằng hơn so với vài tuần trước," cho thấy rủi ro đối với lạm phát và tăng trưởng khu vực đồng euro đã giảm. Một số thành viên Hội đồng Thống đốc ECB, bao gồm cả thống đốc Ngân hàng Hy Lạp, đã đề cập đến khả năng giữ nguyên lãi suất. Ngân hàng Dự trữ Úc vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm do lạm phát vẫn trên mục tiêu, đồng thời lưu ý cần có thời gian để đánh giá tác động của các biện pháp thắt chặt được thực hiện kể từ tháng 2.
Dữ liệu CPI và PPI tháng 6 của Mỹ dự kiến công bố ngày 14-15 tháng 7
Các nhà tham gia thị trường đang chờ biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 dự kiến công bố vào ngày 8 tháng 7 (giờ địa phương) để xác nhận liệu lập trường của Chủ tịch Warsh có diều hâu như thị trường đã diễn giải hay không. Dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng và chỉ số giá sản xuất tháng 6 của Mỹ, dự kiến công bố lần lượt vào ngày 14 và 15 tháng 7, sẽ cung cấp cái nhìn sâu sắc về mức độ giảm giá dầu đã được phản ánh trong các thước đo lạm phát. Dữ liệu CPI khu vực đồng euro dự kiến vào ngày 17 tháng 7 và dữ liệu CPI của Úc vào ngày 29 tháng 7. Các nhà phân tích dự đoán sự nhạy cảm cao hơn đối với các chỉ số kinh tế khi các ngân hàng trung ương và thị trường đứng trước một bước ngoặt tiềm năng do giá dầu giảm.
Câu hỏi thường gặp
H: Điều gì đã khiến giá dầu thô WTI và Brent giảm vào đầu tháng 7?
TL: Hợp đồng tương lai dầu thô WTI giảm xuống dưới 70 USD/thùng và dầu thô Brent giảm xuống 70 USD vào đầu tháng 7 sau biên bản ghi nhớ ngừng bắn Mỹ-Iran được ký vào giữa tháng 6, làm gia tăng kỳ vọng về nguồn cung dầu tăng. Các ước tính thị trường cho thấy lưu lượng dầu qua eo biển Hormuz đã vượt 10 triệu thùng/ngày.
H: Xác suất tăng lãi suất Fed đã thay đổi như thế nào sau cuộc họp FOMC ngày 16-17 tháng 6?
TL: Thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang ban đầu định giá xác suất hơn 86% có ít nhất một lần tăng lãi suất của Fed trong năm nay sau cuộc họp FOMC ngày 16-17 tháng 6. Xác suất này sau đó đã giảm xuống còn khoảng 75% trong bối cảnh giá dầu giảm và dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến của Mỹ, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất tăng từ khoảng 14% lên khoảng 24%.
H: Khi nào dữ liệu lạm phát quan trọng của Mỹ sẽ được công bố?
TL: Dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng và chỉ số giá sản xuất tháng 6 của Mỹ dự kiến công bố lần lượt vào ngày 14 và 15 tháng 7. Biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 dự kiến công bố vào ngày 8 tháng 7 (giờ địa phương).
