Các công ty kho bạc Bitcoin lên Las Vegas sau khi vượt qua các đợt sụt giảm

Các công ty kho bạc tài sản số (DAT) đang nổi lên như trọng tâm tại Hội nghị Bitcoin 2026 ở Las Vegas, theo ông Sean Hagan, giám đốc quan hệ đối tác tăng trưởng của BTC Inc. Sau nhiều tháng sụt giảm trên thị trường, hầu như tất cả các công ty đã nạp bảng cân đối kế toán của họ bằng Bitcoin vẫn đang hoạt động và đang chuẩn bị vạch ra các bước tiếp theo của mình tại sự kiện.

Các công ty kho bạc tài sản số là gì?

DATs là các công ty niêm yết nắm giữ Bitcoin hoặc các loại tiền mã hóa khác làm tài sản cốt lõi trên bảng cân đối kế toán, tương tự như cách các công ty truyền thống nắm giữ tiền mặt hoặc trái phiếu. Chiến lược (trước đây của MicroStrategy) đã tiên phong mô hình này, trong khi MetaPlanet đưa cách tiếp cận sang Nhật Bản, sau đó là làn sóng các công ty nhỏ hơn.

Bài thuyết trình cho nhà đầu tư rất đơn giản: mua cổ phiếu để có mức tiếp xúc với Bitcoin được đòn bẩy mà không cần nắm giữ trực tiếp đồng coin. Rủi ro theo lý thuyết là một đợt sụp đổ kéo dài sẽ buộc các công ty này phải bán Bitcoin để trang trải các nghĩa vụ, đồng thời làm “lao dốc” cả cổ phiếu lẫn tài sản cơ sở.

Hagan đã giải thích vì sao kịch bản đó không xảy ra: “Tất cả họ đều được bảo đảm vượt mức khá cao, ít nhất là theo góc nhìn truyền thống. Thực sự không có sự kiện thanh khoản cưỡng bức nào như vậy trên toàn diện, với cách mà họ đã cố tình được cấu trúc theo kiểu đó.”

Huy động vốn và khác biệt hóa

Việc sống sót sau đợt suy giảm là hiệu suất nền tảng. Điều tách bạch các nhà dẫn đầu là công ty nào tiếp tục huy động vốn trong suốt giai đoạn suy thoái. Strategy đứng ở vị trí cao nhất trong trật tự này, theo phân tích về diễn biến huy động vốn của Hagan.

Strategy đã tiến từ trái phiếu chuyển đổi sang trái phiếu chuyển đổi kết hợp với chương trình at-the-market (ATM), rồi đến đổi mới mới nhất của họ: STRC, một đợt phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn (perpetual preferred stock) đã thu hút sự chú ý đáng kể của thị trường. STRC hoạt động như một dạng lai giữa trái phiếu và cổ phiếu, mang lại cho nhà đầu tư thu nhập định kỳ thông qua cổ tức 11.5% kèm theo mức tiếp xúc với bảng cân đối kế toán nặng Bitcoin của Strategy. Khoản đầu tư này cũng được thiết kế để duy trì một giá trị $100 mỗi cổ phiếu$61 ổn định, nghĩa là nhà đầu tư giả định rủi ro vốn gốc ở mức tối thiểu.

Đối với Strategy, STRC đại diện cho vốn không có ngày đáo hạn và không có nghĩa vụ hoàn trả bắt buộc—đúng là cấu trúc tài trợ cho phép công ty nắm giữ xuyên qua các giai đoạn suy thoái của thị trường mà không bị siết chặt.

Tích lũy Bitcoin gần đây của Strategy

Vào thứ Hai, ngày 20 tháng 4, Strategy công bố họ sẽ mua thêm 34,164 BTC, nâng tổng lượng nắm giữ của công ty lên 815,061 Bitcoin, trị giá hơn tỷ theo giá hiện tại. Tại thời điểm công bố, một Bitcoin được giao dịch ở mức $75,625.

Giờ đây Strategy đã vượt qua lượng nắm giữ Bitcoin trong quỹ ETF của BlackRock và đang tiến gần tới mục tiêu 1 triệu Bitcoin mà Michael Saylor đã nêu cho công ty. Hagan nhận xét: “Các công ty như MicroStrategy tiếp tục đổi mới. Họ vẫn không gặp vấn đề gì trong việc huy động vốn.”

MetaPlanet và bối cảnh cạnh tranh

MetaPlanet đã nổi lên như một điểm sáng lớn thứ hai trong không gian DAT. Hoạt động của công ty tại thị trường Nhật Bản tạo ra những động lực khác biệt mà các công ty DAT khác đang theo dõi sát sao. Hagan nói: “Nhiều công ty kho bạc thực sự nhìn vào họ để lên một chút kế hoạch trò chơi.”

Dylan LeClair và Simon Garovich của MetaPlanet đều được lịch trình làm diễn giả tại hội nghị ở Vegas.

Chi tiết Hội nghị Bitcoin 2026

Hội nghị Bitcoin sẽ diễn ra từ ngày 27–29 tháng 4 tại Trung tâm Hội nghị Venetian Conference Center ở Las Vegas. Vé có sẵn tại 2026.b.tc với mã RTB để giảm giá 10%. Các gói khách sạn trên trang web cũng chấp nhận mã RTB.