Alphabet đã nâng hướng dẫn chi tiêu vốn (Capex) lên 190Bỷ–180Bỷ USD, cho biết nhu cầu cloud và AI tiếp tục bền vững đang vượt xa năng lực tính toán hiện có. Doanh thu Google Cloud trong Q2 tăng 82% so với cùng kỳ lên 205Bỷ USD, biên lợi nhuận hoạt động đạt 35,6% và giá trị hợp đồng/dự phòng đơn hàng (order backlog) mở rộng lên 15Bỷ USD. Việc điều chỉnh diễn ra trong bối cảnh Microsoft, Meta và Amazon chuẩn bị công bố kết quả kinh doanh vào tuần tới; thị trường tập trung vào việc liệu đà đầu tư hạ tầng AI có tiếp tục duy trì trên khắp BigTech hay không. Các nhà phân tích cho biết dù dòng tiền tự do (free cash flow) chuyển sang âm, Alphabet vẫn xác nhận các ràng buộc về nguồn cung năng lực tính toán vẫn tồn tại và phát tín hiệu rằng Capex năm tới có thể còn tăng thêm. Động thái này nhấn mạnh sự thay đổi mang tính cấu trúc trong cuộc cạnh tranh AI, khi chatbot, agent và các ứng dụng AI gắn với thế giới vật lý thúc đẩy nhu cầu tính toán gia tăng trên toàn ngành.
Alphabet Nâng Capex Lên 24.8Bỷ USD Giữa Tăng Trưởng Cloud
Alphabet đã điều chỉnh tăng dự báo chi tiêu vốn từ biên 205Bỷ–195Bỷ USD trước đó lên mức cao hơn, tương ứng tăng tối đa 514Bỷ USD so với ngưỡng trên của khung cũ. Công ty cho biết nhu cầu của khách hàng đối với dịch vụ cloud và AI vẫn mạnh, trong khi năng lực tính toán nội bộ chưa theo kịp. Alphabet cho biết họ sẽ mở rộng việc sử dụng các nguồn lực tính toán từ bên ngoài cho đến khi năng lực nội bộ được xây dựng đủ, đồng thời nêu rằng Capex năm tới có thể tăng đáng kể so với mức của năm nay.
Kết quả Q2 của Google Cloud là bằng chứng rõ ràng cho nhu cầu. Doanh thu đạt 462Bỷ USD, tăng 82% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi biên lợi nhuận hoạt động leo lên 35,6%. Giá trị hợp đồng/dự phòng đơn hàng tăng từ 24.8Bỷ USD ở Q1 lên 15Bỷ USD. Nhà phân tích Lee Jae-won của Yuanta Securities nhận định kết quả mạnh và hướng dẫn của Alphabet đã “bác bỏ trực tiếp” các lo ngại rằng đầu tư AI đã đạt đỉnh, vốn đã kích hoạt các đợt điều chỉnh ở nhóm cổ phiếu chất bán dẫn vào tháng 7, đồng thời cho biết “năng lực cung vẫn không thể theo kịp nhu cầu”. Lee cũng nhấn mạnh rằng dù đầu tư quy mô lớn, biên lợi nhuận hoạt động mảng cloud vẫn tăng lên khoảng 36%, và ban lãnh đạo cho rằng Capex năm tới cũng sẽ được điều chỉnh tăng đáng kể, qua đó xác nhận rằng “việc mở rộng đầu tư AI và cải thiện lợi nhuận có thể diễn ra đồng thời”.
Cổ phiếu Alphabet giảm sau khi công bố lợi nhuận, vì dòng tiền tự do chuyển sang âm do chi tiêu vốn lớn, làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của đầu tư. Nhà phân tích Lee Eun-taek của KB Securities nhận xét, “Về cơ bản, thị trường đang hỏi: chúng tôi hiểu đầu tư AI là tích cực, nhưng khoản chi ở mức này có thể duy trì được bao lâu?” Ông nói thêm, “Điều mà lợi nhuận của Google thể hiện rõ là dù FCF chuyển sang âm, Google vẫn không thể dễ dàng dừng Capex cho AI”, và lưu ý rằng “Amazon, nơi đối mặt với hoài nghi về việc đầu tư vượt mức (over-Capex) mạnh nhất trong BigTech, và Meta, vốn từng ở trung tâm tranh cãi về cho thuê năng lực tính toán (compute leasing) hồi đầu tháng 7, cũng khó có thể tự dừng Capex.”
Microsoft, Meta, Amazon Lên Lịch Công Bố Lợi Nhuận Vào Tuần Tới
Nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt các báo cáo lợi nhuận sắp tới của BigTech để đánh giá liệu mức độ hưng phấn đầu tư AI có còn hay không. Microsoft và Meta dự kiến công bố kết quả Q2 vào ngày 29, còn Amazon cũng sẽ công bố lợi nhuận trong tuần tới. Các chỉ số quan trọng không chỉ dừng ở doanh thu và lợi nhuận hoạt động mà còn bao gồm mức Capex liên quan đến AI và bất kỳ đợt điều chỉnh tăng nào.
Với Microsoft, trọng tâm nằm ở tốc độ tăng trưởng cloud nhờ Azure và lộ trình giảm bớt các ràng buộc về nguồn cung tại trung tâm dữ liệu. Với Meta, các biến số then chốt gồm hiệu suất của hệ thống gợi ý quảng cáo dựa trên AI, phát triển mô hình nội bộ và kế hoạch đầu tư trung tâm dữ liệu. Với Amazon, yếu tố chính là nhu cầu AI tạo sinh trong Amazon Web Services (AWS) và gánh nặng của việc tiếp tục đầu tư. Các nhà phân tích nhấn mạnh sự quan tâm đặc biệt tới việc liệu Amazon, vốn chịu lo ngại về đầu tư vượt mức tương đối mạnh hơn, và Meta, từng vướng tranh cãi về cho thuê năng lực tính toán, có tiếp tục duy trì cam kết đầu tư hay không.
Đầu Tư Hạ Tầng AI Duy Trì Dù Bị Ép Bởi Áp Lực Dòng Tiền
Các công ty chứng khoán nhìn chung đánh giá xác suất xảy ra suy giảm ngay trong chu kỳ Capex AI của BigTech là thấp. Cuộc cạnh tranh AI tạo sinh đã mở rộng từ chatbot sang các agent cho doanh nghiệp, dịch vụ cloud, lái xe tự động và robot, qua đó về mặt cấu trúc làm gia tăng năng lực tính toán cần thiết. Các thị trường vốn Hàn Quốc được kỳ vọng tiếp tục tập trung vào chuỗi giá trị hạ tầng AI, bao gồm bộ nhớ băng thông cao (HBM), chất bán dẫn, máy chủ, cùng với thiết bị điện và làm mát trung tâm dữ liệu.
Nhà phân tích Lee Jae-won của Yuanta Securities dự phóng: “Nếu chúng tôi xác nhận Capex của các hyperscaler và lợi nhuận từ Microsoft, Meta và Amazon vào tuần tới, cùng với kết quả của SK Hynix tốt hơn kỳ vọng, thì hầu hết các nhóm từng bị bán quá mức nên tiếp tục duy trì sức mạnh sau đó.”
FAQ
Alphabet đã công bố gì liên quan đến chi tiêu vốn?
Alphabet đã nâng hướng dẫn chi tiêu vốn lên 190Bỷ–180Bỷ USD, tăng tối đa 514Bỷ USD so với biên trước đó 205Bỷ–195Bỷ USD. Công ty nêu nhu cầu khách hàng mạnh mẽ đối với dịch vụ cloud và AI, vượt quá năng lực tính toán nội bộ hiện tại, và cho biết Capex năm tới có thể còn tăng thêm.
Vì sao cổ phiếu Alphabet giảm sau báo cáo lợi nhuận?
Cổ phiếu Alphabet giảm vì dòng tiền tự do chuyển sang âm do chi mạnh cho hạ tầng AI, khiến nhà đầu tư lo ngại về tính bền vững của quy mô đầu tư lớn như vậy dù doanh thu và hiệu quả tăng trưởng cloud vẫn mạnh.
Khi nào Microsoft, Meta và Amazon công bố lợi nhuận?
Microsoft và Meta dự kiến công bố lợi nhuận Q2 vào ngày 29, còn Amazon cũng sẽ báo cáo kết quả vào tuần tới. Nhà đầu tư sẽ tập trung vào mức Capex cho AI và liệu các công ty này có duy trì hoặc tăng cam kết đầu tư hay không.
