401K quỹ hưu trí có thể đầu tư vào tiền mã hóa! Bộ Lao động Hoa Kỳ đề xuất dự thảo quy tắc mang tính bước ngoặt

Bộ Lao động Hoa Kỳ đã đưa ra một dự thảo quy định vào ngày 31 tháng 3, kế hoạch cho phép các chương trình hưu trí 401K dễ dàng đưa vào các tài sản thay thế như tiền mã hóa, private equity và bất động sản. Đề xuất này trực tiếp đáp ứng lệnh hành pháp mà Tổng thống Trump đã ký vào tháng 8 năm ngoái, trong đó chỉ đạo Bộ Lao động phối hợp với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cùng thúc đẩy việc mở rộng các kênh đầu tư để đưa tài sản thay thế vào các kế hoạch 401K.

Những thay đổi cốt lõi trong đề xuất của Bộ Lao động: bước ngoặt chính sách đưa tài sản thay thế vào quỹ hưu trí

（Nguồn：Federal Register）

Cốt lõi của dự thảo quy định lần này nằm ở sự thay đổi mang tính cấu trúc trong cách vận hành các kế hoạch hưu trí. Trong nhiều năm qua, hầu hết các kế hoạch hưu trí 401K chủ yếu coi cổ phiếu và trái phiếu là các hạng mục đầu tư chính, dù có cân nhắc đưa tài sản thay thế vào cũng đều vấp phải nhiều rào cản giám sát. Nếu quy định mới được thông qua, các nhà cung cấp kế hoạch sẽ được phép bổ sung các token kỹ thuật số (bao gồm các tài sản mã hóa như Bitcoin) và các quỹ thị trường tư nhân không được giao dịch trên sàn công khai.

Bộ trưởng Bộ Lao động Lori Chavez-DeRemer trong một tuyên bố cho biết: “Quy định dự đề xuất này sẽ cho thấy cách các kế hoạch xem xét các sản phẩm có thể phản ánh tốt hơn bối cảnh đầu tư hiện nay.”

Dòng thời gian quan trọng của cải cách chính sách tiền mã hóa trong hưu trí 401K

Tháng 5 năm 2025：Bộ Lao động đã rút lại hướng dẫn trước đó thúc giục các ủy thác (fiduciary) phải áp dụng thái độ “hết sức thận trọng” trước khi đưa tiền mã hóa vào

Tháng 8 năm 2025：Tổng thống Trump ký lệnh hành pháp, yêu cầu đối xử bình đẳng với tài sản số và các lựa chọn đầu tư khác

Ngày 31 tháng 3 năm 2026：Bộ Lao động chính thức đưa ra dự thảo quy định, cho phép các kế hoạch 401K dễ dàng đưa vào các tài sản thay thế như tiền mã hóa hơn

Tranh cãi nảy sinh: tiến thoái lưỡng nan giữa đa dạng hóa phân bổ và bảo vệ người lao động

Những người ủng hộ cho rằng, việc cho phép hưu trí 401K tiếp cận nhiều loại tài sản hơn sẽ giúp cải thiện mức độ đa dạng hóa danh mục đầu tư, khiến kế hoạch hưu trí phản ánh đúng hơn cấu trúc thực tế của thị trường đầu tư hiện đại, thay vì chỉ giới hạn trong phân bổ cổ phiếu và trái phiếu truyền thống. Xét từ góc độ hiệu ứng quy mô, nếu một doanh nghiệp lớn với hàng chục nghìn nhân viên phân bổ 1% danh mục đầu tư 401K của mình vào Bitcoin, điều đó sẽ đồng nghĩa với việc hàng triệu đô la sẽ chảy vào các quỹ hoặc thị trường token tiền mã hóa, tạo ra mức tăng vốn mang tính cấu trúc cho toàn ngành.

Những tiếng nói phản đối cũng rõ ràng không kém. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren trong một tuyên bố đã phê bình rằng thị trường tín dụng tư nhân đã xuất hiện vết nứt, tỷ lệ lợi nhuận của private equity đã giảm xuống mức thấp nhất trong 16 năm, giá tiền mã hóa cũng tiếp tục giảm trong thời điểm này, việc thúc đẩy cải cách là điều đáng nghi ngờ. Bà cảnh báo rằng quy định này có thể khiến tầng lớp lao động phổ thông gánh chịu thiệt hại, trong khi các tổ chức tài chính lớn lại được hưởng lợi. Bà nói thẳng: “Thế nhưng Tổng thống Trump lại quyết định rằng bây giờ là lúc nhét tất cả những tài sản rủi ro cao đó vào tài khoản hưu trí 401K của người dân Mỹ.”

Hiện tại, dự thảo quy định vẫn đang trong giai đoạn lấy ý kiến công chúng, hình thức cuối cùng và lộ trình thông qua vẫn chưa được xác định.

Câu hỏi thường gặp

401K hưu trí là gì, vì sao lần cải cách này lại được thị trường tiền mã hóa chú ý nhiều?

401K là tài khoản tiết kiệm hưu trí do người sử dụng lao động tài trợ phổ biến nhất tại Hoa Kỳ, với tổng tài sản nắm giữ lên tới hàng nghìn tỷ đô la. Do quy mô tiền vốn khổng lồ, ngay cả khi chỉ có một tỷ lệ rất nhỏ phân bổ chảy vào tài sản mã hóa, tác động của nó đến thị trường tiền mã hóa cũng có thể khá đáng kể. Đây là một trong những kênh chính sách quan trọng để dòng tiền của các tổ chức bước vào thị trường tiền mã hóa.

Nếu quy định mới của Bộ Lao động được thông qua, người nắm giữ kế hoạch hưu trí có bắt buộc phải đầu tư tiền mã hóa không?

Không. Quy định mới cho phép nhà cung cấp kế hoạch “tăng thêm” các lựa chọn tài sản thay thế, nhưng không yêu cầu tất cả các kế hoạch 401K đều phải bao gồm tiền mã hóa. Quyết định đầu tư cuối cùng phụ thuộc vào thiết kế kế hoạch của từng doanh nghiệp và lựa chọn phân bổ tài sản cá nhân của người lao động.

Lần cải cách này có thể ảnh hưởng quy mô dòng tiền tới thị trường tiền mã hóa ở mức nào?

Các kế hoạch 401K tại Hoa Kỳ có tổng tài sản tính bằng hàng nghìn tỷ đô la. Ngay cả chỉ 1% chảy vào tài sản mã hóa, lượng tiền được biểu hiện cũng có thể lên tới hàng chục tỷ đô la. Thị trường tiền mã hóa có quy mô tương đối nhỏ, vì vậy việc dòng tiền của các tổ chức với quy mô như vậy đi vào có thể tạo ra ảnh hưởng sâu rộng và kéo dài đến cấu trúc thị trường.