Vào ngày 24 tháng 07, thị trường chứng khoán Mỹ ghi nhận một đợt điều chỉnh đáng kể. Sự thay đổi trong chính sách thuế quan của Mỹ, giá dầu quốc tế tăng cao cùng căng thẳng leo thang tại Trung Đông đã khiến khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư suy giảm, dẫn đến việc các chỉ số lớn đều giảm điểm.

Kết thúc phiên giao dịch ngày thứ Năm theo giờ miền Đông, chỉ số Dow Jones giảm 0,97%, S&P 500 mất 1,2% và Nasdaq lao dốc 2,15%, trong đó nhóm cổ phiếu công nghệ là yếu tố chính kéo thị trường đi xuống. Xét về từng cổ phiếu, nhiều doanh nghiệp công nghệ lớn từng có hiệu suất mạnh đã chứng kiến mức điều chỉnh đáng kể. Giá cổ phiếu Alphabet giảm khoảng 7%, Tesla sụt tới 14,5%, và thị trường bắt đầu đánh giá lại rủi ro liên quan đến nhóm cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao trong bối cảnh điều kiện vĩ mô thay đổi.

Trái ngược với đà giảm của các ông lớn công nghệ, một số doanh nghiệp thuộc chuỗi ngành AI vẫn duy trì phong độ tốt. Micron Technology tăng khoảng 3%, SK Hynix tăng gần 2,5%, cho thấy nhà đầu tư chưa hoàn toàn giảm kỳ vọng đối với lĩnh vực AI mà đang tái phân bổ vốn theo hướng mới.

Đợt dịch chuyển này của thị trường phản ánh một xu hướng quan trọng: đầu tư AI đang bước vào giai đoạn mới. Thời gian tới, thị trường sẽ không chỉ tập trung vào tăng trưởng công nghệ mà còn chú trọng đến các yếu tố vĩ mô, hiệu quả kinh doanh và sự chắc chắn của chuỗi cung ứng.

Chính sách thuế quan của Mỹ gia tăng bất ổn cho chuỗi cung ứng toàn cầu

Một trong những động lực chính gây biến động thị trường gần đây là chính sách thuế nhập khẩu mới của Mỹ. Theo các báo cáo, Mỹ sẽ triển khai chính sách thuế nhập khẩu mới vào ngày 24 tháng 07, với mức thuế dao động từ khoảng 10% đến 12,5%, áp dụng cho khoảng 60 nền kinh tế.

Chính sách thuế chủ yếu ảnh hưởng đến chi phí thương mại toàn cầu. Trong nhiều thập kỷ qua, ngành công nghệ đã xây dựng chuỗi cung ứng toàn cầu hóa cao. Doanh nghiệp Mỹ đảm nhận thiết kế chip, phần mềm và vận hành thương hiệu, trong khi châu Á chịu trách nhiệm phần lớn khâu sản xuất, đóng gói và cung ứng linh kiện.

Lấy ngành AI làm ví dụ:

• Các công ty Mỹ kiểm soát hệ sinh thái GPU và phần mềm AI
• Doanh nghiệp Hàn Quốc cung cấp HBM (Bộ nhớ băng thông cao)
• Đài Loan chuyên về sản xuất chip tiên tiến
• Chuỗi cung ứng châu Á đảm nhiệm phần lớn quy trình sản xuất điện tử

Sự phân công chuyên môn hóa này giúp nâng cao hiệu quả ngành, nhưng đồng thời cũng khiến bất kỳ thay đổi nào về chính sách thương mại đều có thể ảnh hưởng đến chi phí doanh nghiệp. Đối với hạ tầng AI, tác động có thể còn rõ nét hơn. Việc xây dựng các trung tâm dữ liệu lớn đòi hỏi số lượng lớn máy chủ, chip, thiết bị mạng và thiết bị năng lượng. Nếu chi phí chuỗi cung ứng tăng, doanh nghiệp có thể phải điều chỉnh kế hoạch chi tiêu vốn.

Do đó, mối quan tâm của thị trường không chỉ nằm ở bản thân mức thuế, mà còn ở việc liệu chúng có làm thay đổi tốc độ mở rộng hạ tầng AI trong tương lai hay không.

Giá dầu tăng ảnh hưởng thế nào đến đầu tư hạ tầng AI?

Bên cạnh chính sách thương mại, căng thẳng leo thang với Iran cũng trở thành tâm điểm của thị trường. Gần đây, Mỹ cho biết đang cân nhắc các biện pháp mạnh hơn đối với Iran, đồng thời rủi ro an ninh gia tăng tại Trung Đông đã làm dấy lên lo ngại về sự ổn định của nguồn cung năng lượng.

Xung đột địa chính trị thường tác động đến giá tài sản toàn cầu thông qua giá dầu. Nếu giá dầu quốc tế tiếp tục tăng, sẽ kéo theo một số hệ quả: Một mặt, chi phí năng lượng cao có thể tái kích hoạt áp lực lạm phát, khiến thị trường phải đánh giá lại thời điểm cắt giảm lãi suất; mặt khác, chi phí vận hành doanh nghiệp tăng có thể ảnh hưởng đến kế hoạch đầu tư vốn.

Đối với lĩnh vực AI, vấn đề năng lượng đặc biệt quan trọng. Trước đây, thảo luận về AI chủ yếu xoay quanh số lượng GPU và năng lực mô hình. Tuy nhiên, khi các trung tâm dữ liệu AI mở rộng quy mô, nguồn điện đang trở thành yếu tố hạn chế mới. Các trung tâm dữ liệu AI lớn tiêu thụ lượng điện khổng lồ. Trong tương lai, cạnh tranh trong ngành AI không chỉ xoay quanh chip mà còn liên quan đến hạ tầng năng lượng. Nếu giá năng lượng tiếp tục ở mức cao, chi phí vận hành trung tâm dữ liệu sẽ tăng, có thể làm chậm tiến trình triển khai hạ tầng AI.

Đó là lý do thị trường gần đây chú ý nhiều hơn đến trung tâm dữ liệu, nguồn cung điện và hạ tầng năng lượng.

Đằng sau đợt điều chỉnh cổ phiếu công nghệ: Thị trường đang đánh giá lại định giá AI

Đợt điều chỉnh gần đây của cổ phiếu công nghệ không phản ánh sự thay đổi căn bản trong logic ngành AI. Chính xác hơn, thị trường đang chuyển từ giai đoạn "giao dịch theo kỳ vọng tăng trưởng" sang "giai đoạn xác minh cơ bản". Suốt năm qua, cổ phiếu liên quan đến AI đã thu hút lượng vốn lớn, với nhà đầu tư chủ yếu đặt cược vào tiềm năng tăng trưởng trong tương lai.

Ví dụ:

• NVIDIA đại diện cho năng lực tính toán AI
• Microsoft là hệ sinh thái AI trên nền tảng đám mây
• Google tượng trưng cho thương mại hóa AI
• Meta tập trung vào đầu tư hạ tầng AI

Khi giá cổ phiếu tăng, định giá của một số doanh nghiệp đã phản ánh kỳ vọng tăng trưởng rất cao. Vì vậy, khi xuất hiện các áp lực vĩ mô như thuế quan, chi phí năng lượng và lãi suất, nhóm cổ phiếu công nghệ có định giá cao thường chịu tác động mạnh hơn.

Báo cáo tài chính mới nhất của Alphabet nhấn mạnh tăng trưởng Google Cloud và xu hướng thương mại hóa AI, ban đầu được thị trường đón nhận tích cực. Tuy nhiên, điều chỉnh giá cổ phiếu sau đó cho thấy nhà đầu tư hiện quan tâm nhiều hơn đến chi phí và tốc độ sinh lời của các khoản đầu tư AI.

Đà giảm mạnh của Tesla cũng phản ánh logic này.

Thị trường không còn chỉ tập trung vào câu chuyện dài hạn, mà ngày càng chú trọng đến lợi nhuận ngắn hạn, áp lực cạnh tranh và mức định giá.

Lưu trữ AI tăng ngược chiều khi vốn vẫn lạc quan với hạ tầng

Đáng chú ý, giữa đợt điều chỉnh chung của cổ phiếu công nghệ, một số doanh nghiệp phần cứng AI vẫn giữ được sự ổn định. Micron Technology tăng khoảng 3%, SK Hynix tăng gần 2,5%. Diễn biến này cho thấy dòng vốn không hạ nhiệt trên toàn bộ lĩnh vực AI mà đang có sự điều chỉnh cấu trúc.

Trước đây, đầu tư AI tập trung vào các doanh nghiệp GPU dẫn đầu. Khi ngành phát triển, thị trường nhận ra hệ sinh thái AI không chỉ cần năng lực tính toán mà còn đòi hỏi sự hỗ trợ lớn từ lưu trữ và hạ tầng. HBM đang trở thành thành phần thiết yếu trong máy chủ AI. Các mô hình AI lớn phải xử lý khối lượng dữ liệu ngày càng tăng, nếu băng thông lưu trữ không đáp ứng kịp, ngay cả GPU mạnh nhất cũng không phát huy tối đa hiệu suất. Vì vậy, các doanh nghiệp như SK Hynix và Micron đang chuyển từ nhóm cổ phiếu lưu trữ truyền thống sang vị thế dẫn đầu hạ tầng AI. Đây là lý do dù rủi ro vĩ mô gia tăng, một số doanh nghiệp lưu trữ AI vẫn thu hút dòng vốn. Thị trường tìm kiếm sự chắc chắn hơn ở các doanh nghiệp hưởng lợi từ AI.

Đầu tư AI bước sang giai đoạn mới: Từ câu chuyện tăng trưởng đến giá trị ngành

Suốt năm qua, thị trường AI đã phát triển nhanh chóng.

Giai đoạn đầu, nhà đầu tư tập trung vào đột phá mô hình AI. Ai sở hữu mô hình AI tiên tiến nhất sẽ có lợi thế cạnh tranh.

Giai đoạn thứ hai xoay quanh cuộc đua năng lực tính toán. GPU, đóng gói tiên tiến và HBM trở thành mục tiêu đầu tư trọng tâm.

Hiện tại, AI đang bước vào giai đoạn thứ ba: thương mại hóa hạ tầng.

Thị trường giờ đây quan tâm đến:

• Liệu trung tâm dữ liệu có thể được xây dựng nhanh chóng hay không
• Liệu doanh nghiệp có sẵn sàng mua dịch vụ AI hay không
• Liệu nguồn cung năng lượng có đáp ứng được mở rộng hay không
• Liệu các doanh nghiệp chuỗi cung ứng có duy trì được lợi nhuận hay không

Điều này đồng nghĩa đầu tư AI trong tương lai sẽ phân hóa rõ nét hơn.

Những doanh nghiệp chỉ dựa vào kỳ vọng sẽ đối mặt với áp lực định giá, còn các công ty có đơn hàng thực, rào cản công nghệ và vị thế ngành sẽ dễ thu hút vốn dài hạn.

Dựa trên diễn biến thị trường gần đây, lưu trữ AI, thiết bị bán dẫn và trung tâm dữ liệu đang nổi lên là điểm nhấn đầu tư.

Rủi ro Iran tác động thế nào đến thị trường toàn cầu?

Căng thẳng leo thang tại Trung Đông ảnh hưởng đến thị trường tài chính chủ yếu thông qua năng lượng và khẩu vị rủi ro. Nếu thị trường lo ngại xung đột khu vực sẽ gia tăng, nhà đầu tư thường giảm tỷ trọng tài sản rủi ro và tăng nắm giữ tiền mặt, vàng cùng các tài sản phòng thủ khác. Giá dầu tăng cũng có thể đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao.

Đối với cổ phiếu Mỹ, điều này đồng nghĩa:

Kỳ vọng giảm lãi suất có thể bị ảnh hưởng; chi phí tài chính doanh nghiệp tăng; định giá cổ phiếu tăng trưởng chịu áp lực. Các doanh nghiệp công nghệ, vốn phụ thuộc nhiều vào dòng tiền tương lai, đặc biệt nhạy cảm với biến động lãi suất.

Vì vậy, rủi ro địa chính trị thường tác động đầu tiên đến nhóm tăng trưởng công nghệ. Tuy nhiên, về dài hạn, nếu doanh nghiệp AI tiếp tục duy trì tăng trưởng lợi nhuận, biến động vĩ mô ngắn hạn khó làm thay đổi xu hướng ngành.

SpaceX tăng ngược chiều gửi tín hiệu gì?

Trong đợt điều chỉnh chung của cổ phiếu công nghệ, tài sản liên quan đến SpaceX tăng hơn 2%, thể hiện sức mạnh tương đối. Xu hướng này cho thấy thị trường không đơn thuần rút khỏi tất cả tài sản tăng trưởng mà đang tìm kiếm giá trị dài hạn rõ nét hơn. SpaceX thu hút sự chú ý nhờ năng lực thương mại hóa và rào cản ngành. So với các doanh nghiệp công nghệ vẫn ở giai đoạn đầu tư, những công ty có mô hình kinh doanh rõ ràng và lộ trình tăng trưởng dài hạn sẽ dễ nhận được sự hỗ trợ vốn.

Logic này cũng phản ánh thị trường AI hiện tại. Nhà đầu tư đang chuyển từ "kỳ vọng tương lai" sang "giá trị thương mại thực tế".

Giao dịch cổ phiếu Gate theo dõi xu hướng công nghệ toàn cầu

Thị trường toàn cầu đang chuyển đổi logic đầu tư. Từ chip AI đến lưu trữ, từ điện toán đám mây đến trung tâm dữ liệu, chuỗi cung ứng trí tuệ nhân tạo liên tục mở rộng. Giao dịch cổ phiếu Gate bao phủ nhiều thị trường cổ phiếu lớn, giúp nhà đầu tư theo dõi sự phát triển và biến động của các doanh nghiệp công nghệ toàn cầu, công ty bán dẫn và doanh nghiệp hạ tầng AI.

Khi thương mại hóa AI tiến triển, cơ hội thị trường có thể không còn tập trung vào một doanh nghiệp đơn lẻ mà sẽ lan tỏa ra toàn bộ hệ sinh thái ngành.

Tóm tắt

Thay đổi chính sách thuế quan của Mỹ và căng thẳng leo thang với Iran đã đẩy giá năng lượng tăng cao và khẩu vị rủi ro giảm, dẫn đến điều chỉnh cổ phiếu công nghệ Mỹ. Tuy nhiên, đợt điều chỉnh này không đồng nghĩa kết thúc luận điểm đầu tư AI mà là tín hiệu thị trường bước vào giai đoạn hợp lý hơn. Trước đây, nhà đầu tư tập trung vào đột phá công nghệ và kỳ vọng tăng trưởng của AI. Hiện tại, thị trường chú trọng nhiều hơn đến khả năng tạo ra kết quả thực của ngành. Từ tăng trưởng thương mại Google Cloud đến hiệu suất lưu trữ AI của Micron và SK Hynix, có thể thấy hạ tầng AI vẫn là chủ đề đầu tư dài hạn quan trọng. Cạnh tranh thị trường AI trong tương lai sẽ không chỉ xoay quanh mô hình và chip mà còn mở rộng sang trung tâm dữ liệu, nguồn điện, mạng lưới và chuỗi cung ứng toàn cầu.

Trong môi trường rủi ro vĩ mô gia tăng, các doanh nghiệp hạ tầng AI có nhu cầu thực và rào cản ngành có thể trở thành mục tiêu quan trọng cho việc định giá lại của thị trường.

FAQ

Vì sao chính sách thuế quan của Mỹ ảnh hưởng đến cổ phiếu công nghệ?

Vì ngành công nghệ toàn cầu dựa vào chuỗi cung ứng xuyên biên giới, thuế quan có thể làm tăng chi phí chip, máy chủ và thiết bị điện tử, ảnh hưởng đến kế hoạch chi tiêu vốn của doanh nghiệp.

Vì sao giá dầu tăng ảnh hưởng đến ngành AI?

Các trung tâm dữ liệu AI cần lượng điện lớn, giá năng lượng cao sẽ làm tăng chi phí vận hành và làm chậm tiến trình mở rộng hạ tầng.

Đà giảm của cổ phiếu công nghệ Mỹ có phải tín hiệu bong bóng AI vỡ?

Hiện tại, đây chủ yếu là điều chỉnh do áp lực vĩ mô lên tài sản có định giá cao, chứ không phải sự suy giảm nhu cầu đối với AI.

Vì sao Micron và SK Hynix vẫn tăng giá?

Vì thị trường vẫn lạc quan về nhu cầu HBM và lưu trữ AI, dòng vốn đang chuyển từ một số cổ phiếu công nghệ định giá cao sang nhóm hạ tầng AI.

Đầu tư AI tương lai sẽ tập trung vào đâu?

Ngoài mô hình AI và GPU, các lĩnh vực như trung tâm dữ liệu, lưu trữ, kết nối tốc độ cao và hạ tầng năng lượng có thể trở thành điểm nhấn dài hạn.