Cổ phiếu ngành điện toán lượng tử đã có một đợt tăng giá mạnh trong quý II năm 2026. Từ cuối tháng 5 đến đầu tháng 6, toàn bộ lĩnh vực này diễn biến rất sôi động, với biến động đáng kể ở các mã như IonQ, Rigetti và D-Wave Quantum.
Có hai động lực chính thúc đẩy đà tăng này. Thứ nhất, vào ngày 21 tháng 5, chính phủ Hoa Kỳ đã công bố gói tài trợ hơn 2 tỷ USD cho chín công ty điện toán lượng tử, đổi vốn lấy cổ phần—một bước đi khác biệt so với mô hình cấp phát kinh phí nghiên cứu truyền thống. IBM nhận được khoảng 1 tỷ USD để xây dựng nhà máy đúc chip lượng tử chuyên dụng đầu tiên, trong khi D-Wave và Quantinuum cũng nằm trong nhóm được nhận vốn. Thứ hai, kỳ vọng của thị trường về thời điểm thương mại hóa điện toán lượng tử đã rút ngắn đáng kể. Trước đây, phần lớn ý kiến cho rằng phải mất hơn một thập kỷ nữa điện toán lượng tử mới tạo ra doanh thu thực chất. Tuy nhiên, hiện nhiều chuyên gia phân tích tin rằng khung thời gian này đã thu hẹp chỉ còn 3–5 năm. Sự thay đổi kỳ vọng này đã trực tiếp làm giảm tỷ lệ chiết khấu đối với các cổ phiếu trong ngành, kích hoạt một đợt định giá lại.
Xét về cấu trúc thị trường, đợt tăng giá này không xuất phát từ một sự kiện đơn lẻ của doanh nghiệp mà là kết quả của quá trình luân chuyển dòng vốn giữa các ngành. Hàng loạt cổ phiếu liên quan đến lượng tử—bao gồm IBM, Infleqtion, ServiceNow và Oracle—đều tăng mạnh cùng lúc. Điều này cho thấy dòng vốn đang chảy vào lĩnh vực này dựa trên "chủ đề ngành" thay vì câu chuyện riêng lẻ của từng mã. Nếu đà này tiếp tục, lĩnh vực điện toán lượng tử—vốn còn non trẻ—có thể thu hút thêm sự quan tâm từ các tổ chức đầu tư lớn.
Bước ngoặt thương mại hóa của cổ phiếu điện toán lượng tử đã đến
Việc đánh giá giá trị đầu tư của cổ phiếu điện toán lượng tử phụ thuộc vào một câu hỏi then chốt: Liệu các doanh nghiệp này đã thực sự bước vào giai đoạn thương mại hóa quy mô lớn hay chưa? Các báo cáo tài chính gần đây từ một số công ty lượng tử cho thấy xu hướng đang dần thay đổi.
IonQ là ví dụ tiêu biểu nhất. Năm 2025, công ty này ghi nhận doanh thu cả năm đạt 130 triệu USD, tăng 202% so với cùng kỳ, trở thành công ty điện toán lượng tử niêm yết đầu tiên vượt mốc 100 triệu USD doanh thu GAAP hàng năm. Hơn 60% doanh thu đến từ khách hàng thương mại, trong đó doanh số quốc tế chiếm trên 30%. Đáng chú ý hơn, dự báo doanh thu ở mức giữa của IonQ cho năm tài chính 2026 khoảng 235 triệu USD, và sau báo cáo quý I, công ty đã nâng trần dự báo cả năm lên 270 triệu USD. Riêng quý I năm 2026, IonQ đạt doanh thu GAAP 64,7 triệu USD—tăng trưởng tới 755% so với cùng kỳ năm trước.
Rigetti Computing cũng thể hiện đà tăng trưởng mạnh mẽ. Trong quý I năm 2026, doanh thu của công ty tăng 193% so với cùng kỳ, đạt 4,4 triệu USD, vượt kỳ vọng thị trường 6,54%. Biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ từ 30% lên 31% so với cùng kỳ năm trước. Rigetti đã ra mắt hệ thống điện toán lượng tử Cepheus-1-108Q, đánh dấu một cột mốc kỹ thuật quan trọng.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng tăng trưởng doanh thu vẫn chưa chuyển hóa thành lợi nhuận. Mức lỗ điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu của IonQ trong quý I đã mở rộng, với khoản lỗ hoạt động tăng từ 75,7 triệu USD cùng kỳ năm trước lên 271,5 triệu USD. Rigetti cũng ghi nhận lỗ hoạt động tăng lên 26 triệu USD. Điều này cho thấy đà tăng hiện tại của ngành chủ yếu dựa trên kỳ vọng dài hạn thay vì hiệu quả sinh lời thực tế.
Chính sách đang tái định hình ngành điện toán lượng tử như thế nào
Sự can thiệp của chính phủ đang làm thay đổi căn bản cục diện cạnh tranh của ngành điện toán lượng tử. Trước đây, nguồn vốn nghiên cứu chủ yếu hướng tới khoa học cơ bản và các công ty tự tìm hướng thương mại hóa. Bước ngoặt lớn trong năm 2026 là việc chính phủ Hoa Kỳ sử dụng Đạo luật CHIPS và Khoa học để đầu tư trực tiếp vào các doanh nghiệp lượng tử thông qua sở hữu cổ phần, biến chính phủ thành cổ đông trong quá trình phát triển ngành.
Mô hình này thay đổi tận gốc cấu trúc rủi ro–lợi nhuận của lĩnh vực. Vốn nhà nước không chỉ giúp giảm chi phí tài chính và bất định R&D, mà quan trọng hơn, "sự bảo chứng quốc gia" này phát đi tín hiệu rõ ràng: điện toán lượng tử nay đã được xem là ngành chiến lược nền tảng, ngang hàng với bán dẫn. Các chuyên gia nhận định hiện chính phủ Hoa Kỳ coi điện toán lượng tử là vấn đề an ninh quốc gia, khả năng tự chủ công nghệ và sức cạnh tranh công nghiệp trong tương lai.
Trên phạm vi toàn cầu, cuộc đua không chỉ giới hạn ở Mỹ. Kể từ khi Đạo luật Sáng kiến Lượng tử Quốc gia được thông qua năm 2018, Hoa Kỳ đã đầu tư tổng cộng 6,078 tỷ USD trong bảy năm. Chương trình Cờ hiệu Công nghệ Lượng tử của EU dự kiến đầu tư khoảng 1,1 tỷ USD trong mười năm. Nhật Bản tuyên bố năm 2025 là "năm đầu tiên công nghiệp hóa lượng tử" với khoản đầu tư 1,05 nghìn tỷ yên. Hàn Quốc phân bổ 198 tỷ won cho công nghệ lượng tử trong năm 2025. Tại Trung Quốc, công nghệ lượng tử đứng đầu "Kế hoạch 5 năm lần thứ 15" về các ngành công nghiệp tương lai, với nhiều chính sách địa phương được triển khai nhanh chóng.
Tác động cốt lõi của hỗ trợ chính sách là: tốc độ phát triển của điện toán lượng tử không còn chỉ do tiến trình tự nhiên của công nghệ quyết định mà còn chịu áp lực cạnh tranh quốc gia. Đối với nhà đầu tư, điều này đồng nghĩa vòng đời ngành và rủi ro thoái vốn có thể bị nén lại dưới tác động của chính sách. Đồng thời, điểm tựa định giá đang dịch chuyển từ logic thương mại thuần túy sang logic "tài sản chiến lược".
IPO của Quantinuum mang ý nghĩa gì với ngành?
Ngày 4 tháng 6 năm 2026, Quantinuum—được hậu thuẫn bởi Honeywell—chào sàn Nasdaq ở mức giá 60 USD/cổ phiếu, huy động được 1,68 tỷ USD và đạt vốn hóa khoảng 14,3 tỷ USD. Đây là đợt IPO lớn nhất trong lịch sử ngành điện toán lượng tử.
Điểm nổi bật của thương vụ này không chỉ ở quy mô mà còn ở cách thức thực hiện. Khác với phần lớn các công ty lượng tử trước đó lên sàn qua SPAC, Quantinuum chọn IPO truyền thống. Các chuyên gia phân tích cho rằng lựa chọn này rất quan trọng để nâng cao uy tín ngành và thu hút sự chú ý rộng rãi hơn từ thị trường.
Tuy nhiên, phản ứng của thị trường đối với việc niêm yết của Quantinuum lại không đồng thuận một chiều. Trước ngày IPO, nhiều cổ phiếu lượng tử chuyên biệt bị bán tháo: Rigetti giảm 10,36%, D-Wave mất 7,89%, Quantum Computing Inc. giảm 8,57%, các mã mới như Arqit Quantum và Infleqtion còn giảm sâu hơn. IonQ là cổ phiếu trụ vững hơn, chỉ giảm 4,44% xuống còn 68,23 USD.
Mô hình "IPO ra mắt, đối thủ giảm giá" này được các chuyên gia lý giải là hiệu ứng luân chuyển vốn. Nhà đầu tư có thể bán các vị thế lượng tử hiện hữu để dồn vốn cho phân bổ Quantinuum. Quan trọng hơn, Quantinuum thiết lập một chuẩn định giá mới: quy mô lớn hơn, tiềm lực tài chính mạnh hơn nhưng vẫn còn ở giai đoạn đầu, với doanh thu năm 2025 chỉ đạt 30,9 triệu USD và vẫn lỗ. Thị trường đang đánh giá lại xem logic định giá cũ còn phù hợp không, hay cần điều chỉnh dựa trên Quantinuum như một tham chiếu trưởng thành hơn.
Các ông lớn công nghệ ảnh hưởng ra sao đến định giá cổ phiếu lượng tử
Trong bức tranh đầu tư điện toán lượng tử, động thái của các tập đoàn công nghệ lớn là biến số then chốt.
IBM đã cam kết đầu tư hơn 10 tỷ USD cho điện toán lượng tử đến năm 2029 và vừa nhận thêm khoảng 1 tỷ USD từ chính phủ để xây dựng nhà máy đúc chip lượng tử. Cổ phiếu IBM tăng mạnh cuối tháng 5 nhờ hưởng lợi kép từ làn sóng lượng tử và AI.
Microsoft ra mắt chip lượng tử đầu tiên—Majorana 1—vào tháng 2 năm 2025, tích hợp tám qubit topo với mục tiêu hướng tới một triệu qubit. Công ty cho rằng các đột phá lượng tử có thể tạo tác động quy mô công nghiệp chỉ trong vài năm tới, thay vì vài thập kỷ. Tuy nhiên, mức độ thành công của thành tựu này vẫn còn là chủ đề tranh luận trong giới học thuật và công nghiệp, và độ tin cậy của hướng tiếp cận kỹ thuật này vẫn cần được kiểm chứng thêm.
Đối với các doanh nghiệp lượng tử thuần túy, sự tham gia của các ông lớn vừa là cơ hội vừa là thách thức. Một mặt, dòng vốn và nhân lực đổ vào giúp thúc đẩy tiến bộ kỹ thuật toàn ngành, đồng thời các nền tảng đám mây lượng tử dạng dịch vụ giúp doanh nghiệp dễ tiếp cận công nghệ hơn. Mặt khác, đối với các tập đoàn như IBM, mảng lượng tử chỉ chiếm phần nhỏ trong tổng doanh thu nên định giá vẫn dựa chủ yếu vào các mảng kinh doanh truyền thống. Khi dòng vốn cân nhắc giữa cổ phiếu tổng hợp và chuyên biệt, sự khác biệt về thanh khoản có thể xuất hiện.
Góc nhìn định giá cổ phiếu điện toán lượng tử
Hiện tại, cổ phiếu lượng tử nằm trong vùng định giá đặc biệt. Mô hình kinh doanh vẫn đang được kiểm chứng, nhưng định giá đã phản ánh kỳ vọng lớn trong dài hạn.
Vốn hóa của Rigetti Computing khoảng 6,16 tỷ USD, trong khi doanh thu cả năm 2025 chỉ đạt 7,1 triệu USD. Điều này dẫn đến tỷ lệ giá trên doanh thu cực cao, nhà đầu tư thực chất trả tiền cho các cột mốc công nghệ tương lai thay vì lợi nhuận hiện tại. Phân tích định giá cho thấy giá giao dịch khoảng 24,10 USD/cổ phiếu của Rigetti thời điểm đó cao hơn nhiều so với giá trị hợp lý dựa trên câu chuyện phát triển là 16,00 USD.
IonQ hiện có vốn hóa khoảng 26,9 tỷ USD và doanh thu năm 2025 là 130 triệu USD, cũng cho tỷ lệ giá trên doanh thu rất cao. Dù tăng trưởng doanh thu nhanh, công ty vẫn chưa đạt lợi nhuận vận hành bền vững, khoản lỗ điều chỉnh tiếp tục mở rộng.
Những con số này phản ánh vấn đề cốt lõi: logic định giá cổ phiếu lượng tử thực chất là đặt cược vào "điểm bùng phát công nghệ". Nếu ngành đạt được lợi thế lượng tử thương mại trong 3–5 năm tới, mức định giá cao hiện tại có thể được chứng minh bằng tăng trưởng doanh thu. Ngược lại, nếu các cột mốc then chốt—như lượng tử chịu lỗi quy mô lớn hoặc ưu thế lượng tử thực dụng trong ứng dụng hẹp—bị trì hoãn, định giá có thể chịu áp lực điều chỉnh mạnh.
Xu hướng phân hóa trong cạnh tranh ngành
Điện toán lượng tử không phải là cuộc đua một công nghệ mà là cạnh tranh giữa nhiều hướng phần cứng: siêu dẫn, bẫy ion, quang tử và topo.
Công nghệ siêu dẫn, dẫn đầu bởi IBM và Rigetti, đang tiến nhanh về số lượng qubit nhưng gặp thách thức về sửa lỗi. Công nghệ bẫy ion, đại diện bởi IonQ và Quantinuum, cho độ chính xác cao hơn nhưng khó mở rộng và tích hợp. Điện toán lượng tử quang tử gần đây có tiến bộ trong một số tình huống nhất định. Hướng topo, điển hình là Majorana 1 của Microsoft, về lý thuyết ổn định hơn nhưng hiện còn ít qubit và xa khả năng ứng dụng quy mô lớn.
Sự khác biệt về tốc độ thương mại hóa, kịch bản ứng dụng và mức độ chấp nhận thị trường giữa các hướng này sẽ tác động trực tiếp đến phân hóa giá cổ phiếu. Đáng chú ý, mức giảm nhẹ hơn của IonQ so với các đối thủ lượng tử thuần túy trong đợt bán tháo khi Quantinuum IPO có thể phản ánh cái nhìn phân hóa của thị trường về công nghệ và nền tảng từng doanh nghiệp.
Bên cạnh đó, sự phát triển của các nền tảng đám mây lượng tử đang tái cấu trúc mô hình kinh doanh ngành. Amazon AWS, Microsoft Azure và Google Cloud đều mở rộng dịch vụ lượng tử dạng dịch vụ, cho phép khách hàng doanh nghiệp thử nghiệm lượng tử mà không cần đầu tư phần cứng. Mô hình này giúp mở rộng đối tượng người dùng và xây dựng kịch bản ứng dụng. Tuy nhiên, từ góc độ đầu tư, điều này cũng đồng nghĩa điện toán lượng tử đang trở thành một tính năng dịch vụ đám mây, không còn là sản phẩm độc lập.
Bất định pháp lý và địa chính trị
Tính nhạy cảm của công nghệ lượng tử khiến sự phát triển ngành gắn liền với yếu tố địa chính trị.
Mỹ đã ban hành các quy định mới hạn chế cá nhân và doanh nghiệp trong nước đầu tư vào các công nghệ tiên tiến như điện toán lượng tử tại Trung Quốc, siết chặt hơn nữa không gian lan tỏa công nghệ. Đồng thời, Mỹ củng cố vị thế dẫn đầu thông qua các gói tài trợ quy mô lớn, bao gồm các khoản phân bổ riêng cho lượng tử trong Đạo luật CHIPS.
Đối với nhà đầu tư, định giá cổ phiếu lượng tử không chỉ phụ thuộc vào tiến bộ công nghệ và nền tảng doanh nghiệp mà còn bị chi phối bởi bất định pháp lý. Một mặt, hỗ trợ chính phủ giúp giảm rủi ro giai đoạn đầu cho một số công ty. Mặt khác, các biện pháp kiểm soát xuất khẩu và cạnh tranh quốc tế thay đổi có thể dẫn đến tái cấu trúc chuỗi cung ứng hoặc hạn chế tiếp cận thị trường, cuối cùng ảnh hưởng đến dự báo doanh thu và logic định giá của các doanh nghiệp liên quan.
Kết luận
Cổ phiếu điện toán lượng tử đang ở trong một chu kỳ điển hình do kỳ vọng dẫn dắt. Ở chiều tích cực, có nhiều tín hiệu đáng chú ý: Chính phủ can thiệp hệ thống đang thay đổi môi trường vận hành ngành; các doanh nghiệp dẫn đầu ghi nhận tăng trưởng doanh thu ấn tượng; thời gian thương mại hóa được rút ngắn; và các quốc gia trên thế giới đều nâng điện toán lượng tử lên thành ưu tiên chiến lược. Những yếu tố này cùng nhau củng cố định giá tăng của ngành.
Tuy vậy, cần thẳng thắn nhìn nhận những rào cản thực tế. Giá cổ phiếu lượng tử hiện phụ thuộc lớn vào kỳ vọng dài hạn; các cột mốc công nghệ then chốt chưa được hiện thực hóa; thua lỗ vẫn tiếp tục mở rộng; định giá vẫn ở mức cao. Bức tranh công nghệ vẫn chưa ngã ngũ, bài toán cân bằng giữa quy mô qubit và sửa lỗi vẫn chưa có lời giải. Ai sẽ là người đầu tiên đạt "ưu thế lượng tử thực dụng" vẫn là ẩn số lớn nhất của ngành.
Đầu tư vào điện toán lượng tử đòi hỏi đánh giá cả tiến bộ công nghệ lẫn xác thực thương mại. Vấn đề cốt lõi giai đoạn này không phải là "liệu điện toán lượng tử có xuất hiện hay không", mà là "công nghệ lượng tử của ai sẽ được kiểm chứng trước". Cho tới khi điểm bùng phát thực sự xuất hiện, biến động và phân hóa nội bộ trong ngành nhiều khả năng sẽ tiếp diễn—đây là những chỉ báo quan trọng mà nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi.
Câu hỏi thường gặp
Hỏi: Sự khác biệt lớn nhất giữa cổ phiếu điện toán lượng tử và cổ phiếu công nghệ truyền thống là gì?
Đáp: Khác biệt lớn nhất nằm ở độ minh bạch về lợi nhuận. Cổ phiếu công nghệ truyền thống được định giá dựa trên dòng tiền và lợi nhuận đã được chứng minh, trong khi cổ phiếu lượng tử phần lớn chưa có lãi và chủ yếu được định giá dựa trên kỳ vọng về đột phá công nghệ trong tương lai, không phải kết quả tài chính hiện tại.
Hỏi: Vai trò của vốn nhà nước với ngành điện toán lượng tử quan trọng đến mức nào?
Đáp: Vốn nhà nước đang tái định hình cấu trúc rủi ro–lợi nhuận của ngành. Gói đầu tư 2 tỷ USD của Mỹ, dưới hình thức sở hữu cổ phần, vừa giảm chi phí tài chính, vừa giảm bất định R&D, đồng thời nâng điện toán lượng tử lên thành ngành chiến lược quốc gia. Điều này giúp đẩy nhanh quá trình chuyển đổi từ xác thực nghiên cứu sang thương mại hóa.
Hỏi: Vì sao cổ phiếu lượng tử lại có sự phân hóa?
Đáp: Phân hóa xuất phát từ nhiều yếu tố: khác biệt về công nghệ (siêu dẫn, bẫy ion, quang tử, topo…), tiến độ thương mại hóa, chênh lệch nền tảng doanh nghiệp (tăng trưởng doanh thu, mức độ thua lỗ, đơn hàng tồn), cũng như luân chuyển vốn giữa các doanh nghiệp dẫn đầu và các công ty mới lên sàn. Mỗi doanh nghiệp có tốc độ phát triển và vị thế thị trường khác nhau.
Hỏi: Tiến trình thương mại hóa điện toán lượng tử đã đến đâu?
Đáp: Một số doanh nghiệp đã bước vào giai đoạn tăng trưởng doanh thu nhanh. IonQ là công ty lượng tử niêm yết đầu tiên vượt mốc 100 triệu USD doanh thu năm 2025, Rigetti cũng ghi nhận doanh thu quý gần như gấp đôi so với cùng kỳ. Tuy nhiên, toàn ngành vẫn đang trong giai đoạn mở rộng thua lỗ và còn cách xa lợi nhuận bền vững. Thị trường nhìn chung coi đây là "giai đoạn thương mại hóa sơ khởi" chứ chưa phải giai đoạn chuyển hóa thành kết quả tài chính cụ thể.
Hỏi: Nhà đầu tư cá nhân nên hiểu rủi ro cổ phiếu lượng tử như thế nào?
Đáp: Rủi ro chính gồm hai phần: Thứ nhất là bất định công nghệ—khả năng điện toán lượng tử đạt đột phá thương mại trong khung thời gian kỳ vọng vẫn rất khó đoán. Thứ hai là rủi ro định giá—giá cổ phiếu hiện đã phản ánh rất nhiều kỳ vọng, nên nếu tiến độ ngành không như dự báo hoặc tâm lý thị trường thay đổi, định giá có thể điều chỉnh mạnh.
